上海
假期结束了，明天场子开门了
其实每逢这边过节，全球市场基本就复制了同一个剧本：A股休市，海外涨、大涨、疯涨；A股只要开门，海外开始回调，无一例外。
目前这次假期期间涨幅是这样的：日股>台股>美股>韩股>A50>港股，上涨主力几乎全在AI硬件产业链——光通信、商业航天、半导体设备、MLCC、PCB/CCL、存储。英伟达、台积电新高，纳指新高，日本、韩国都一路走强。
不过明天就要开盘了，我们先总结一下假期消息吧：
宏观层面，两个核心看点。
第一，美国9月非农只2.9万，远低于预期8.4万；8月PCE同比3.4%，也低于预期。10月加息概率从节前约70%一路杀到20%以下，CME现在给“按兵不动”84%。美债收益率应声回落，2年期从4.88%降到4.79%，10年期从5.31%回到5.27%。
这是短期喘息，但不是解除。12月加息概率仍有69%，而且美债30年收益率再度新高，美元指数站上102，布油站稳101。美债长端利率，才是A股成长股估值的最大敌人。 只有它见顶回落，A股才谈得上终极反转。
第二，国内定向降息放水，涉及科技和房地产。科技是进攻，地产是维稳。但“定向”意味着不是全面宽货币，对指数级行情的直接推力有限，更多是结构性和预期修复。
另外假期利好比较多的是医药，几个消息全面发酵了！
1、2026年诺贝尔医学奖揭晓：三位“光遗传学”科学家获奖。 这个对医药板块构成情绪性利好，主要两大落地方向：眼科视网膜疾病、中枢神经疾病 / 脑机接口，当然短期真正对业绩几乎没有影响。
2、艾博生物与全球跨国药企巨头诺华宣布达成77.75亿美元重磅BD。海外BD授权，一直是最近医药板块持续性的核心逻辑。
3、俄罗斯鼠疫：俄罗斯一研究人员疑似感染鼠疫死亡后，近200人接受收治观察！美国正“强烈关注”这起事件。 特朗普谈到俄罗斯的疫情时，语出惊人，称现在的病菌“变得更强大、更聪明了，就像一支军队”，一些过去有效的药物现在也不管用了。同时他表示美国愿意随时提供帮助。
世界卫生组织表示，目前相关疫情对该国以外地区构成“非常低”的风险！所以暂时应该问题不大。 国内的新闻目前还没有大面积报道，所以存在预期差的机会。关注下几个方向，一是检测，二是抗感染，三是疫苗，四是消毒防护！不过，还是希望这个事儿只是虚惊一场吧！
不过美国自己也没有好到哪里去
说说我对明天医药板块的整体判断：
假期利好集中，医药明天高开或活跃的概率不低，尤其创新药、疫苗、检测、脑机接口、眼科可能都有情绪。
另外医药估值低、筹码结构好，公募持仓处于低配，节前已有大资金潜伏。这些新闻提供了新叙事，政策也在强调AI赋能。
但还不至于接过AI主线地位，AI硬件龙头的盈利兑现能力远强于医药，英伟达、台积电的盈利增速和确定性，在高利率环境下是稀缺的。AI4S改变的是研发效率，属于成本端和流程端改善，不像AI硬件直接创造收入增量。医药真正有持续性的方向是CXO和BD出海创新药，而不是诺奖概念或鼠疫事件。
更合理的定位是：医药是AI主线之外的重要轮动方向，而非替代主线。 关键看CXO和BD出海能否放量领涨，而非诺奖和鼠疫的情绪脉冲。
所以明天医药乐观看待，先不要把所有利好都当成趋势。看医药活跃没问题，但追高要看量，看龙头，看承接。
明天开盘：乐观看开盘，谨慎看收盘
最后，说点实在的
“A股开盘是美股最大利空”是情绪段子，但9月A股成长股集中杀跌、成交量萎缩、全球资产配置对冲、10月三季报可能引发风格切换，这些是真实且值得认真对待的。
对于大多数普通人来说，我们全球资产配置无论何时何地都不落下，这不是崇洋媚外，而是风险分散的基本逻辑，因为大A的投资性还是差点。当然，这不意味着无脑配置美元资产，美债利率5.3%、美股内部广度极差、美元指数102，本身也有风险。
四季度了，希望我们也能好好的表现一把。
以上仅为市场观察，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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