浙江
近期，化工市场暖意渐浓，甲醇等品种接连走强，部分品种涨势相当抢眼。但在一众化工品上涨的行情中，乙二醇却显得格格不入，不仅没能跟上反弹，反而持续承压下跌。
同样身处能源化工板块，为什么甲醇能借着供应收紧预期大幅走强，乙二醇却迟迟没有起色?表面上看，两者都面临中东局势、能源成本和冬季供应变化的影响，但真正决定盘面表现的，还是各自的供需基本面。
一、下游需求不同，负反馈程度大不一样
乙二醇的主要下游是聚酯，涉及涤纶长丝、短纤和瓶片等领域。“金九银十”旺季预期落空后，下游开工调整较为灵活，需求走弱很快传导至乙二醇市场。同时，前期检修装置集中复产，供应恢复进一步压制价格。
甲醇则不同。其核心下游MTO装置规模较大，一体化程度高，停车成本较高，且替代原料路线同样面临成本约束。即便甲醇价格快速上涨、MTO利润被挤压，下游也难以立即大规模停车，需求负反馈的兑现速度相对较慢。
二、进口依赖度差异，放大了供应冲击
国内甲醇进口对伊朗货源依赖度较高，约为40%—60%。霍尔木兹海峡通行受阻后，外轮到港量持续偏低。截至10月8日，甲醇港口样本库存降至30.51万吨，环比下降22.47%，续创历史新低，周期内显性外轮卸货仅2.35万吨。低库存与现货升水共同支撑价格。
相比之下，乙二醇进口对伊朗依赖度仅约6%—13%，地缘冲突对其实际供应的直接冲击相对有限。此外，东南亚、印度甲醇报价高于国内，有限货源被高价市场分流，进一步加剧国内甲醇进口紧张。
三、这样的反差走势将持续多久?
短期来看，甲醇的供应紧张仍有现实支撑。即便地缘局势缓和，冬季限气和进口恢复缓慢也可能延续供应压力。不过，国内甲醇约八成产能来自煤制路线，内地增产有望部分填补缺口，但陆运成本和运力限制了货源向沿海市场的补充效率。
需要警惕的是，甲醇价格持续上涨也在挤压MTO利润，若下游停车范围扩大，负反馈可能逐步兑现;一旦霍尔木兹海峡出现恢复迹象，伊朗浮仓释放也可能引发价格快速回落。
归根结底，乙二醇跌在需求偏弱、供应恢复，甲醇涨在进口受阻、库存告急。 两者的核心区别，不只是需求强弱，更是供应端有没有难以迅速弥补的缺口。
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