北京
10月7日，央视新闻消息显示，受国际油价上涨、全球债券市场抛售以及主要央行加息预期升温等因素影响，英国长期国债收益率再度大幅走高，30年期国债收益率升至近三十年来最高水平。这轮收益率攀升，背后是多重压力的叠加。
全球债市都在被抛售，英国也躲不过。美英法日长债收益率同步飙升，英国30年期一度突破6%。英国《金融时报》指出，这是由通胀、能源、财政压力和资本需求变化共同推动的全球性重新定价。与此同时，AI基础设施投资正与政府债券争夺资本，仅几家大型AI企业今年发债规模就是去年的两倍多。全球债市承压的本质，是资本在“政府赤字融资”与“AI产业扩张”之间的重新分配。这种资本分流对英国的冲击尤其明显，因为英国国债对外国投资者的依赖度远高于美国和日本，一旦全球资本转向回报更高的AI资产，英国长债的抛压会比其他国家更重。
英国债务太高，一有冲击就最先扛不住。截至2026年7月底，英国公共部门净债务达2.985万亿英镑，相当于GDP的94.1%，接近20世纪60年代初水平。高利率下，新发债务的利息成本远高于存量债务，8月利息支出攀升至88亿英镑，创1997年以来同期最高；本财年4月至8月累计利息支出达500亿英镑，较官方预测高出20亿英镑。德意志银行和摩根士丹利测算显示，在秋季预算案落地前，财政大臣希利可动用的空间仅剩50亿至85亿英镑，不足今年3月官方预测236亿英镑的一半。这意味着英国应对下一次外部冲击的财政弹药已所剩无几，任何新增支出承诺都可能直接触发市场对债务可持续性的重新定价。
政局不稳和央行缩表，让英国债市雪上加霜。 前首相斯塔默因地方选举惨败被迫下台，超过80名工党议员曾在5月公开要求其辞职；现任首相伯纳姆接手后，财政空间已极度逼仄。外国投资者5月净抛售55亿英镑英国国债，约三分之一的英国国债由海外投资者持有。与此同时，据摩根士丹利策略师估算，英国央行的量化紧缩操作已使30年期国债收益率额外抬升了约70个基点。
10月28日即将公布的财政预算案是下一个关键节点，财政大臣希利表示“财政纪律将是这份预算的核心”，但市场对政府能否在兑现执政承诺与维持财政稳定之间取得平衡持怀疑态度。政治动荡与外资抛售之间形成了自我强化的循环：政治不确定性推高市场对英国财政纪律的担忧，外资减持进一步压低债券价格、推高收益率，而更高的借贷成本反过来又挤压财政空间，使新政府更难兑现支出承诺，从而进一步削弱市场信心。中东局势推高能源价格、俄乌冲突带来的财政压力，则构成了这一循环的外部底色。
英国债市的动荡，是全球资本重新评估财政纪律的一个缩影。10月28日的预算案，将决定英国还能不能继续赢得市场的信任。在那之前，英国能做的只有等待。
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