【铜铝指数】10月10日：LME铜价大涨！铝价上涨

一周铜铝行情回顾

本周国内各主流市场8mm精铜杆加工费进一步上涨，部分品牌加工费报价已高达2000元/吨；精铜杆市场现货升水出现明显回落，节后整体补货逐步恢复；再生铜杆市场刚需订单支撑市场交易 整体交易水平依旧低位；周内精废杆价差、再生铜杆贴水幅度皆呈收缩表现；节后市场整体库存依旧保持去库状态。

随随着国庆长假结束，下游生产企业逐步回归正常生产节奏，叠加前期原料库存消耗完毕，下游补货需求将继续释放，铜杆市场整体成交有进一步回暖可能。但当前终端实际需求尚未出现明显放量，高铜价依旧会压制下游采购积极性，因此整体需求回升空间仍较为有限。精铜杆方面，目前电解铜现货升水已回落至合理区间，后续随着供应逐步恢复，加工费预计将维持震荡运行，市场成交将随下游补货推进逐步恢复正常节奏。再生铜杆方面，原料供应受限问题仍将持续，精废价差收缩持续挤压企业利润空间，整体开工仍将维持低位，市场成交难有明显改善，延续偏弱运行格局。

1、精铜杆市场：现货升水出现明显回落 节后整体补货逐步恢复

据Mysteel调研统计，截至10月9日国内各主流市场8mm精铜杆加工费明显回调，受原料升水快速回落影响，多数品牌价格跌幅超500元/吨。

华东市场加工费报850-1050元/吨，环比跌550-730元/吨；广东市场加工费报850-1090元/吨，环比跌900元/吨，天津市场加工费报950-1000元/吨，环比跌600元/吨。

由于期间经历了国庆长假，部分精铜杆企业都有安排检修停产，因此精铜杆市场整体开工表现有明显下滑。长假结束后，部分下游电缆、铜加工企业启动节后补货，市场成交逐步恢复，因此也带动部分铜杆企业主动提升产出，目前精铜杆市场开工也在逐步恢复常态水准。

本周长三角市场整体成交表现尚可。尽管节前价格偏高，但由于假期生产需要，实际交易多为刚需备库，交易较为积极，其中大户采购需求较高。节后消费未见明显恢复，成交表现不及预期，订单增加较为有限，中小线缆企业多以按需采买为主；后续伴随铜价下行及现货升贴水下滑双重刺激，市场交易情绪有所提振，订单量有所回升；区域内部分企业尚未完全恢复生产，现货供应略微紧张，但整体影响较小。从提货方面来看，节后下游按需提货为主，整体节奏平稳。

华南市场本轮周期成交略有分化，国庆假期前由于市场备库基本接近尾声，市场交易基本处于停滞状态，多数铜杆企业及贸易商反馈成交较少，以长单交付为主；待国庆假期后，由于市场流通现货较少，节后首个交易日电解铜升贴水下调带动成品加工费调整，部分铜杆企业及贸易商在报价后市场反应尚可，成交多在300-800吨左右，但第二天下游采购情绪便明显减弱，成交下滑至100-300吨左右。整体来看，市场消费仍以刚需为主，高铜价背景下，需求表现依旧不太稳定。

华北精铜杆市场节前铜杆供应十分紧张，具体来看，节前电铜升水持续走高，铜厂普遍反馈缺原料，因此精铜杆零单加工费水涨船高；叠加铜价维持高位运行，下游节前备货意愿不强，交易多为下游大型电缆厂家执行长单提货为主，精铜杆零单成交寥寥。国庆节假期间，多数精铜杆企业短暂停炉数天，节后恢复生产。整体来看下游节前备货不多，节后经原料耗库后补货需求恢复，虽月差较大，因本周四夜盘铜价回落明显，对下游买兴有一定刺激，精铜杆交投略有升温。

西北精铜杆市场供应呈现一定紧张局面，区域内个别铜厂9月中旬开展检修、实际生产天数缩短明显，截止目前尚未出杆；叠加原料电解铜升水较高，铜杆成品货源紧张情况突出，缺货情况下该铜杆企业谨慎接单。其余铜厂则已实现复产，节后下游经过原料耗库后补货提货热情较佳，目前同样受限于成品紧张，铜厂排单发货需数天时间。

2、再生铜杆市场：刚需订单支撑市场交易 整体交易水平依旧低位

截至10月9日，再生铜杆市场主流价格报110500-110800元/吨，较9月24日涨300元/吨左右；本周再生铜杆价格先涨后跌，但整体来看较国庆节前有明显上涨，因此部分终端客户依旧存在畏高情绪。

再生铜杆厂家反馈国庆期间仍维持正常产出水平，因此再生铜杆市场整体供应未见较大变化，但由于原料端的限制依旧存在，因此多数厂家产出仅支称刚需订单交付，整体开工依旧维持在低位。虽然节后部分采购需求有一定提升，但由于市场参与者心态依旧谨慎，短期内市场产出较难有进一步提升。

本轮周期江西再生铜杆市场成交不太理想，国庆节前多数本土再生铜杆企业手中并无库存，故节前交易量极少，虽国庆假期后部分铜杆企业有一定的库存累积，但下游采购较为谨慎，且对交货有一定的要求，故实际成交结果一般，成交量多在100-200吨左右，整体活跃度相较节前回暖有限。

广东再生铜杆市场本轮周期成交表现整体一般，国庆节前市场交易基本停滞，节后虽成品升水走扩，贸易商出货意愿增强，但市场可交易货源依旧偏少，成交订单仍以远期货源为主，成交量多在100-300吨左右，且百吨左右的成交占比较大，整体成交氛围并不热烈。

受政策调整影响，华北再生铜杆市场报价货源偏少，多数铜厂反馈反向开票量减少，同时由于带票废铜采购难度大，再生铜杆企业减、停产现象进一步蔓延。同时票据紧张问题也持续抑制市场交易，下游及贸易商企业对发票及交货存在一定担忧情绪，交易出现减量。此外，部分复合型生产企业出阳极板为主，再生铜杆货源紧张可见一斑，目前铜厂开工、生产前景并不明朗，部分铜厂反馈视后市政策情况做相应安排。

本轮周期湖北再生铜杆市场成交有所变化，国庆前，湖北再生铜杆市场受票据问题制约，废铜采购通道基本受阻，多数厂家库存处于低位，报价及出货意愿均偏弱。节后随着部分政策边际放松，企业废铜采购有所恢复，生产表现有小幅回升。不过当前市面带票货源仍然紧俏，实质性交易推进难度较大。再生铜厂以刚需补库为主，近几日市场有少量低价货源出售，成交量较前几周小幅回升，但整体尚未形成放量。

3、价差：周内精废杆价差、再生铜杆贴水幅度皆呈收缩表现

截至10月9日，江西市场精废杆价差为1400元/吨，较9月24日2250元/吨跌850元/吨；精铜杆价格随着盘面波动出现明显回调，而再生铜杆价格因原料问题整体表现较为坚挺，因此精废杆价差整体收缩。

截至10月9日，再生铜杆升贴水为贴水310元/吨，较9月24日贴水390元/吨小幅上涨80元/吨；周内再最大贴水接近700元/吨，随着铜价逐步回调，贴水幅度略有收窄。

下周预测：随着国庆长假结束，下游生产企业逐步回归正常生产节奏，叠加前期原料库存消耗完毕，下游补货需求将继续释放，铜杆市场整体成交有进一步回暖可能。但当前终端实际需求尚未出现明显放量，高铜价依旧会压制下游采购积极性，因此整体需求回升空间仍较为有限。精铜杆方面，目前电解铜现货升水已回落至合理区间，后续随着供应逐步恢复，加工费预计将维持震荡运行，市场成交将随下游补货推进逐步恢复正常节奏。再生铜杆方面，原料供应受限问题仍将持续，精废价差收缩持续挤压企业利润空间，整体开工仍将维持低位，市场成交难有明显改善，延续偏弱运行格局。