上海
没有可靠证据表明 GDP 扩张会带来更高的股市回报。
如果澳洲是一家公司，你会投资它吗？我认为可以公平地说，仅根据澳洲当前的经济记分卡，答案很可能是“不”。
然而，作为资本市场投资者，是否就简单到把一个国家预测的经济逆风与未来上市公司股东回报预测直接挂钩
投资者应该记住，经济不是股市。Bethany Rae
首先，让我们回顾数据。几十年来，针对这个具体问题已有大量研究，毫无疑问大多数人都听过“经济不是市场”这句话，反之亦然。
换句话说，经济增长的驱动因素与股市的驱动因素并不相同。
以澳洲为例，大部分经济在上市市场之外运行——如政府、私营企业和住房——而股市回报的驱动因素来自股息、盈利和估值变化。
没有可靠证据表明，国内生产总值（GDP）增长会带来更高的股市回报；快速增长的经济体不会自动为上市股东带来更高回报。
证据表明的是，不存在系统性规律；例如，“澳洲经济正在下滑，因此未来股市回报预计会更低”这一立场，并不是投资者应该依赖证据支持的观点。
重要的是，研究还表明，高股价不一定意味着经济强劲，市场动荡也不意味着经济疲弱。在较短时间段内尤其如此，此时市场更多由贪婪和恐惧等情绪驱动，而非硬数据。
如果我们观察上市公司在股市中如何定价或估值，我们往往会看到股市已反映经济增长，高增长国家通常以较高估值交易。
换句话说，今天的市场价格已经反映了市场对未来经济增长的预期。照此推论，投资者可能面临为高增长国家支付溢价，从而降低长期收益。
如果我们具体深入澳洲，并考虑投资者是否应因预计的经济挑战而战术性地将资产从澳洲股市转移出去，证据也表明，成功调整资产配置并试图在不同资产类别之间进行战术配置，很难成功执行。
例如，你可能做对了交易的一边，比如增加国际股票敞口，但两边都做对——或者说知道何时撤回该敞口——几乎是不可能的。长期来看，证据表明实施战术资产配置不一定能提高投资组合回报。
当具体考虑居住在澳洲（并在澳洲消费）的投资者的澳洲股票敞口时，还需要考虑其他相关点。
过去10年，国际股票跑赢了澳洲股票。这伴随着更高的风险和波动性，并且主要由资本增值（价格上涨）驱动。
对于正在积累财富、目前不寻求投资组合现金流的人来说，拥有更高的国际市场敞口可能非常合理。
然而，对于依赖投资组合获取现金流的投资者，例如退休人士，一个充分多元化的资产配置方法旨在优化投资者的风险与回报状况，并满足现金流需求。
它还降低了整体市场波动性，并产生并非主要由资本增值驱动的投资回报。
对于处于人生这一阶段的投资者，同样重要的是要记住，许多澳洲公司从海外市场获得大量收入（如矿业和材料公司）。
澳洲公司历史上也提供比国际公司更高的股息支付，当现金流是投资策略的重要功能时，这一点很相关。
澳洲的 franking credit 制度还提供了额外的税收优惠，为收到 fully franked dividends 的澳洲股东提高税后回报。
最后，退休时依赖澳元现金流可以减少汇率波动的影响，并最小化资产价格与支出需求之间的错配。
虽然阅读澳洲预测的经济挑战时很容易悲观，但这种悲观不一定应该流入你管理投资策略的方式。
如果有人告诉你，他们不仅能准确预测未来经济数据点，还能预测哪个股市最适合放钱，那么最好换个新顾问或预言家。
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