国产骨科龙头，董事长换人

作者 | 东台

编辑 | 于中瑾

掌舵人再次换人，凯利泰前路如何？

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凯利泰，董事长变动

10月10日，凯利泰发布公告，董事会已审议通过了《关于改聘公司董事长的议案》。

新任董事长惠一微1987年出生，康奈尔大学MBA、清华大学五道口金融学院硕士。此前为凯利泰董事兼副总经理，曾先后就职于雅培医疗器械贸易（上海）有限公司、易凯明天（北京）投资顾问有限公司、中金资本运营有限公司、信金顺致投资管理（宁波）有限公司（现已更名为“信金顺致私募基金管理（北京）有限公司”）等。

这已经是凯利泰近一年半内第三次更换董事长。去年3月，凯利泰创始人、时任董事长袁征落选董事，其后蔡仲曦被推上了董事长的位置，不过后者很快便辞去了相关职务。同年5月，涌金系提名的王冲就任董事长、总经理。

而今，凯利泰再度面临董事长变动。关于此次更新董事长的原因，前述议案显示，“基于公司股权结构已发生重大变化，为完善公司治理结构，提升公司决策效率，尽快消除公司被实施其他风险警示的相关情形，推动公司治理规范化运作，公司拟改聘惠一微为公司董事长，以推动公司战略执行与经营管理的提质增效。原董事长王冲先生仍担任公司董事职务”。

据了解，今年9月凯诚君泰等完成增持，合计为上市公司第一大股东。此番当选董事长的惠一微即为凯诚君泰委派董事。值得注意的是，此次董事长改聘并非全票通过。根据公告，相关议案最终以4票同意、3票反对获得通过。

凯利泰主要业务属于骨科植入医疗器械的生产、研发、销售及服务，主要产品包括脊柱微创类产品、骨科创伤类植入器械产品等；在我国骨科脊柱类微创介入行业的椎体成形细分领域连续多年市场占有率位居全国第一。旗下全资子公司Elliquence主要从事手术能量平台及高值耗材的研发、生产和销售。

去年以来，凯利泰盈利能力显著改善。今年上半年椎体成形微创产品收入1.81亿元，同比增长9.91%；射频消融产品收入1.41亿元，同比增长28.12%。上半年归母净利润1.34亿元，同比大增205.72%，接近去年全年水平；扣非净利润7555万元，同比增长123.75%。

目前，凯利泰仍然戴着“ST”的帽子。此番掌权人变更后，如何保持公司经营管理的稳定，推动业务增长，并尽快消除公司被实施其他风险警示的相关情形，将成为新一任董事长上任后要面对的现实考验。

02

骨科市场整体回暖

但航线仍有“颠簸”

经历了集采大换血后，骨科市场已经走出低谷，不过航线上尚有“颠簸”。

今年上半年，国内骨科企业喜忧参半。大博医疗表现依然亮眼，归母净利润3.53亿元，同比增长44.65%。威高骨科归母净利润1.32亿元，同比下降6.85%。春立医疗归母净利润1.2亿元，同比增长4.79%。三友医疗归母净利润2775.20万元，同比下降24.18%。爱康医疗归母净利润1.97亿元，同比增长22.5%。

尽管身处行业调整期，国内头部骨科企业仍在积极布局新赛道、新方向，开拓新的增长曲线。

海外市场的拓展成为重要看点。今年上半年，三友医疗旗下Implanet营收713.40万欧元，同比增长22.81%，其中世界最大骨科市场美国收入同比增长54.42%；爱康医疗海外收入同比增长41.7%，显著高于国内增速；威高骨科成立专职海外注册专项小组，加速海外布局与市场开拓。

截至目前，国内骨科企业在海外市场的整体份额较为有限，如若能在海外更进一步，则未来有望迎来新的增长高峰。

此外，骨科创新布局也值得期待，其中手术机器人赛道发展备受关注。

上半年爱康医疗骨科机器人在国内医院持续中标装机、海外快速实现多台签约落地，实现数字骨科业务收入4470万元，同比增长142.6%。该公司特别指出，机器人及海外业务正逐步建构为集团区别于传统骨科企业的新增长引擎。

威高系的骨科手术机器人目前由威智科技公司培育，已于2024年底取得膝关节适应症的注册证。该公司第二代机器人将聚焦两个核心目标——成本下降50%、适应症覆盖全品类骨科关节手术。据披露，末端动力等配套设备研发进展顺利，预计2026年底取得三类注册证，可与手术机器人形成配套组合。

三友医疗的春风化雨三臂脊柱手术人形机器人今年3月完成全球首次注册临床试验入组，目前已在国内多家三甲医院开展临床试验入组。8i Robotics多臂人形智能化手术机器人的脊柱外科临床评估及欧盟CE认证也在推进中，7月已完成欧洲首台装机。春立医疗也对髋关节、膝关节、单髁膝关节和高位截骨等机器人进行布局。

综合来看，尽管骨科赛道已经颇为成熟，市场仍不乏新机遇。而这些新的支撑点，或许决定着市场的下一个未来。