14亿坏账压顶，华仁药业向中民信投、国药药材追讨3亿逾期债

10月9日晚间，华仁药业（300110）公告，全资子公司青岛华仁医药有限公司就一笔逾期已久的债务正式提起诉讼，将中民信投集团有限公司与国药药材股份有限公司双双告上法庭，追讨本金及利息合计超过3.2亿元。或受消息面影响，公司12日低开低走，收盘报3.09元，跌幅6.65%。

本次诉讼是公司推进与国药药材相关的一笔大额债权追偿工作的落地措施之一。青岛华仁与国药药材前期贸易业务形成的逾期应收款合计14.18亿元，其中3.08亿元本金经2025年初的三方《债权债务化解框架协议书》安排，由中民信投承诺清偿、国药药材承担连带责任，本次诉讼追讨的正是这笔款项及相应利息。

这笔早在2024年底就已被全额计提减值的大额坏账，是过去多年压在华仁药业头上的重要资产包袱。对照公司2026年上半年归母净利润2854.24万元，本次诉讼追讨金额相当于其半年利润的11倍。截至公告披露日，华仁药业及子公司连续12个月累计发生的其他尚未披露的小额诉讼、仲裁事项涉及金额合计为1.07亿元。

一笔逾期一年半的3亿欠款走上法庭

这起诉讼源于一份近两年前签订的债务化解协议。

2025年1月2日，青岛华仁与中民信投、国药药材共同签署《债权债务化解框架协议书》，约定中民信投最晚于2025年4月23日向青岛华仁清偿3.08亿元债务，国药药材依约对该笔债务承担连带责任。

逾期约一年半之后，青岛华仁选择将两家公司诉至山东省青岛市中级人民法院，请求判令其偿付本金3.08亿元及利息1313.88万元（暂计至2026年9月15日，其后以3.08亿元为基数按LPR计算至付清之日）；国药药材对全部债务承担连带清偿责任，案件受理费、财产保全费、保全保险费、律师费等实现权利的费用由二被告共同承担。

在这份三方框架协议里，青岛华仁为债权人，中民信投成为主债务人，国药药材则由原债务主体转为连带担保方。法院已受理该案，目前尚未开庭审理。

被告一中民信投成立于2020年5月26日，注册资本1亿元，注册地位于海南三亚。工商年报信息显示，其股东为两名自然人，注册资本实缴出资额为零，企业年报填报员工人数1人，企业规模划型为微型企业，该主体与名称相近的中国民生投资集团（业内惯称“中民投”）不存在股权与隶属关系。正是这家企业在协议中承诺，于2025年4月23日向青岛华仁清偿3.08亿元债务。

被告二国药药材成立于2000年10月，设立初期由国药集团下属中国中药有限公司参与发起。2025年9月30日，中国中药有限公司通过北京产权交易所转让所持国药药材25%股权，并完成国有产权注销登记自此退出。当前国药药材第一大股东为国药南方（海南）实业有限公司。

工商司法信息显示，国药药材已多次被列为失信被执行人，相关主体及相关责任人多次收到限制高消费令，现存大量执行案件，多起案件履行状态标注为“全部未履行”。

14亿历史坏账：抵债未果，转为诉讼追偿

这笔巨额应收的形成，与早年双方开展的医药贸易业务相关。

华仁药业与国药药材在贸易合作过程中产生大额资金往来，后续款项长期难以收回，逐年沉淀为庞大的应收挂账。

由于账龄长、回收前景不明朗，公司基于谨慎性原则，在2024年底对该笔14.18亿元应收款全额计提了信用减值损失。本次追讨的3.08亿元，只是华仁药业与国药药材之间这笔庞大逾期应收款的一部分。

公司曾多次尝试化解这笔债务。据半年报披露，青岛华仁医药于2025年初与国药药材达成债权债务化解框架方案，约定国药药材以相关公司股权及其项下资产向青岛华仁抵偿债务。但截至报告期末，这一抵债框架方案尚未执行完成。

公司也在风险提示中坦言，不排除后续因抵债资产可执行性等因素影响履约进度、降低资产抵债质量，甚至无法按约偿债，致使公司难以缓释应收款项回收风险。

2026年8月24日，华仁药业收到中证中小投资者服务中心的《股东建议函》。中证投服中心关注到，华仁药业全资子公司青岛华仁迟迟未收回应收国药药材14.09亿元代垫货款，该事项也引发中小股东广泛关注。

正是在抵债方案落地遇阻的背景下，公司转而对相关方提起诉讼，将追偿路径从协商推进转向司法救济。

围绕这笔坏账，公司组建了专门的追偿挽损专项工作组，协同外部专业法律顾问，同步对接上级主管部门及相关政府部门，统筹研判民事诉讼、破产清算、刑事追赃等各类司法处置路径。本次诉讼正是这套系统追偿工作的具体落地动作之一。

这笔坏账所暴露出的内控问题，也引起了监管层面的关注。

2026年7月31日，青岛证监局对公司采取责令改正的行政监管措施，涉及的问题包括贸易业务内部控制机制不健全、内部制度执行不到位、合同未全面履行或监控不当等，深交所同日出具监管函。公司在半年报中回应称，已就此制定整改措施并在限期内向青岛证监局提交了整改报告。

对华仁药业而言，清理这笔历史包袱恐难一蹴而就。

主业承压中求变，清欠与治理仍是考题

抛开坏账包袱，回到公司经营本身。华仁药业身处大输液、腹膜透析等医药细分赛道，近年来受医保控费、药品集采持续推进影响，传统输液产品价格承压，公司经营基本面承受着不小的压力。

2026年上半年，公司实现营业收入6.05亿元，同比下降3.02%；归属于上市公司股东的净利润2854.24万元，同比下降23.55%；扣除非经常性损益后的净利润2545.03万元，同比下降8.09%。经营活动产生的现金流量净额为7507.44万元，同比下降55.8%，公司解释称主要受上年同期票据贴现影响，本期经营性回款回归常态化销售收款水平。

分产品结构看，传统输液业务正在收缩，高附加值产品则保持增长。

基础输液上半年收入2.2亿元，同比下降13.15%，反映了大输液行业集采降价下的普遍压力；治疗制剂收入1.04亿元，同比增长11.89%；腹膜透析液收入2.08亿元，同比下降4.45%，销量1755.73万袋、增长4.03%；血液滤过置换液则表现出色，销量438.31万袋、同比增长38.34%，收入6563.43万元、同比增长25.75%。

研发端，公司上半年研发投入3047.92万元，同比微增0.82%，研发投入规模与去年同期基本持平，报告期内已先后完成多索茶碱、喷他佐辛等产品的工艺优化及中试放大研究。

财务结构方面，截至2026年6月末，公司总资产27.5亿元，归母净资产8.66亿元，货币资金2.13亿元，应收账款4.56亿元，短期借款4.3亿元、一年内到期的非流动负债4.49亿元、长期借款4.01亿元。

股权结构上，公司控股股东为西安曲江天授大健康投资合伙企业，持股20%，其中部分股份处于质押状态。围绕控股股东层面，公司一直存在实控人变更的筹划事项。

据半年报披露，公司间接控股股东西安曲江文化金融控股集团于2024年6月与西安健康医疗集团签署战略框架合作协议，筹划将其所持曲江天授大健康财产份额转让给后者，若最终完成，公司实控人将由西安曲江新区管委会变更为西安市国资委。但截至2026年6月30日，相关事项仍处于筹划过程中，具体方案仍在商洽，尚需政府部门审批，控股股东与实控人均未发生变更。

就眼下而言，坏账清欠仍处于起诉受理的早期阶段，回款前景尚难判断，主业则在一轮又一轮的集采与控费中，依靠高附加值产品寻找增长空间。（本文首发于钛媒体App，本文作者丨曹三堇）