哈药转型突遇不测，临危受命老将遭调查

出品｜达摩财经

一则留置公告，让此前走出翻倍行情的哈药股份（600664.SH）一字跌停。

10月11日晚间，老牌药企哈药股份发布公告称，其于近日收到相关监察委员会关于公司董事、总裁芦传有的《立案通知书》和《留置通知书》。

公告发布次日，哈药股份一字跌停，股价报收6.65元/股，总市值回落至约168亿元。

今年64岁的芦传有是哈药股份老将，曾任哈药集团制药六厂总工程师、厂长、党委书记，以及哈药集团三精制药有限公司党委书记、董事长、总经理等职务。执掌哈药股份两家核心子公司多年后，芦传有在近些年完成了两次职务的关键跃升。

2020年，时任哈药三精董事长、总经理的芦传有升任哈药股份副总经理，完成了从子公司负责人到总公司高管的变迁。2022年，芦传有因到龄退休，辞去副总经理职务，转任公司高级顾问。

但仅仅一年之后，已然退休的芦传有就再度被任命为哈药股份副总经理，随后当选哈药股份总裁，其也成为公司混改后的第三任总裁。2025年全年，芦传有从哈药股份获得的税前薪酬高达296.68万元，是时任公司高管中薪资最高的一位。

在公告中，哈药股份并未透露芦传有被留置的具体原因。公司仅表示，已对相关工作进行了妥善安排，公司董事长、其他董事和其他高级管理人员均正常履职，相关事项不会对公司生产经营管理产生重大影响。

作为哈药股份老将，芦传有曾多次在企业关键节点临危受命。就任总裁后，他又主导公司进一步转型。如今芦传有被留置，哈药股份的转型进程能否继续稳步推进，成为摆在这家老牌药企面前的现实考验。

复出三年的哈药老将

回看芦传有的任职轨迹可以发现，2023年其再度出山出任哈药股份高管，恰逢公司管理层由外来市场化团队向本土老班底切换的关键阶段。这也是其2015年出任哈药三精法定代表人后，第二次在企业关键时期接过公司管理重担。

哈药股份的控股股东哈药集团曾两次启动混改。2004年哈药集团首次混改时，中信资本控股、华平冰岛、辰能三家公司出资逾20亿元取得了该集团22.5%、22.5%和10%的股权，而哈尔滨国资委仍持股45%，是哈药集团最大股东。

到了2017年初，中信资本控股出资收购华平冰岛，其持股比例增至45%，与哈尔滨国资持股比例相同。

同在2017年，哈尔滨国资开始酝酿第二轮混改，当年12月，哈尔滨国资委与中信资本控股签署协议，后者计划出资15亿元，使自身持股升至60.86%，进而取得哈药集团的控制权。

然而，2018年出台的《上市公司国有股权监督管理办法》，对国有上市公司股权转让作出了进一步规范。据该办法规定，中信资本控股通过入股哈药集团的方式，折价取得哈药股份控制权不合规定，这起增资最终告吹。

2019年，哈药集团又引入新的投资方，重庆哈珀、黑马祺航出资12.08亿元，取得公司15%的股份。混改落地后，哈尔滨国资委、中信资本在哈药集团中的控股持股比例均降至38.25%，公司实控人也由哈尔滨国资委变更为无实控人。混改成果落地后，哈药股份引入了一批具备跨国企业履历的职业经理人。

2019年，拥有惠氏、辉瑞、诺华等跨国药企履历的徐海音（又名徐海瑛）出任哈药股份总裁；2021年，哈药股份老将、董事长张镇平因退休辞任，中信资本控股董事长兼CEO张懿宸出任公司董事长；2022年，徐海音离任，曾在宝洁、葛兰素史克等跨国公司任职的林国人接任总裁一职。

除引入新的管理团队外，在中信资本的推动下，哈药股份还斥资约3亿美元，完成了对美国保健品巨头公司GNC 40.1%的股权，希望借此开辟新的增长曲线。

然而，市场化管理团队未能帮助哈药股份实现破茧重生，对GNC的大额投资也最终“暴雷”。2020年，GNC宣告破产，哈药股份也因此对应收GNC股利全额计提了减值准备，导致当年巨亏逾10亿元。2021年至2023年间，哈药股份的归母净利润也在3-4亿元区间徘徊，盈利水平未实现实质性突破。

2023年12月，哈药股份管理层再度洗牌，董事长张懿宸、总裁林国人双双离任，曾在哈尔滨国资任职的胡晓萍出任公司董事长，曾任哈药六厂、哈药三精两家核心子公司负责人的芦传有重回一线，出任公司总裁。

这也是芦传有第二次在企业关键期扛起管理重任。

据工商信息，芦传有于2015年出任哈药三精法定代表人。哈药三精由哈药股份置入原三精制药（600829.SH，现名“人民同泰”）医药工业资产重组而来。而仅仅一年之前，三精制药曾发生过一起重大事件，时任公司董事长的刘占滨在调查期间坠楼身亡。彼时据新京报报道，刘占滨被调查或因涉巨额广告回扣。

在企业风波未平的关口，芦传有转任哈药三精关键职务。在芦传有任职期间，哈药三精的业绩表现整体保持稳定。2015年，哈药三精营收10.16亿元，归母净利润1.50亿元；至2020年，哈药三精营收为10.77亿元，归母净利润1.65亿元。

2023年掌舵哈药股份后，芦传有又从两个维度推动公司转型。

其一是在营销上降本增效。在此前两任总裁的任期中，哈药股份在营销上的投入大幅加码。2018年，公司营收为108.14亿元，同年销售费用仅6.20亿元，占总营收之比仅约5.73%，但2019年后，公司销售费用开始以每年超20%的速度快速增长，至2023年时已增至23.12亿元，占总营收之比已到14.95%。

随着芦传有出任总裁，哈药股份的销售费用增长开始降速，2024年增速降至10.83%，2025年及2026年上半年分别同比下滑7.40%、8.37%。

其二是进一步加码研发。2024年年报显示，公司在原有研发中心的基础上，成立中药研究院和生物研究院，形成“一部五院”的新架构，新研发体系涵盖仿制药、创新药、OTC及保健品、生物制品、中药等多类型产品的研发。

此外，近年来哈药股份也加速了出清闲置资产的速度。2025年5月，公司曾挂牌出租会议流程部分闲置厂房，相关厂房正是外界熟知的“东北卢浮宫”，也是哈尔滨知名的网红打卡地。在2026年上半年，公司还出售了部分厂区的闲置设备，产生资产处置收益3569.74万元。

虽然芦传有动作不断，但目前看来，其出任哈药股份总裁的近三年时间里，公司盈利能力仍未出现显著提升。2024年及2025年，哈药股份的营收分别为161.76亿元、159.64亿元；归母净利润分别为6.29亿元、3.62亿元。

今年上半年，哈药股份营收同比增长2.10%至82.96亿元，归母净利润同比增长57.99%至4.10亿元。华泰证券研报显示，上年同期的低基数、销售费用下滑及资产处置收入增加是公司利润大增的主因。

值得注意的是，在7月9日哈药股份披露上半年业绩预告后，公司股价便迎来了一轮大涨。

7月9日收盘，哈药股份股价为3.06元/股，而后公司连收5个涨停板，并一路震荡上涨，至9月23日时股价最高触及9.86元/股，这也创下哈药股份近十年来的股价新高。如今公司股价虽有所回调，但仍较预告发布前涨逾100%。

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