北京
伯恩斯坦最新报告显示，2026年前8个月全球半导体营收达1.043万亿美元，同比增长119%。在人工智能基础设施投资集中放量的背景下，全球半导体市场规模较去年同期翻倍有余，增长的核心引擎来自存储芯片。
存储驱动本轮高增长
报告显示，存储领域新增销售额约4430亿美元，占全球半导体总营收增幅的约80%。其中，存储价格上涨贡献3790亿美元，而出货量增长仅贡献640亿美元。价格贡献约为出货量贡献的6倍，表明本轮存储景气主要由价格而非数量驱动。存储原厂在供给受限环境中拥有强议价权，是这一结构性特征形成的主要原因。
存储芯片是半导体市场中周期属性最强的品类之一，其价格受供需关系影响往往出现大幅波动。当前，AI服务器需要配置更大容量、更高带宽的存储产品，带动DRAM、NAND以及高带宽存储等细分市场供不应求。与此同时，存储原厂经历前期行业低谷后，资本开支整体谨慎，新增产能释放缓慢。在需求集中爆发而供给弹性不足的情况下，合约价格出现快速上行。
报告显示，三季度存储芯片合约价格环比上涨近20%。受AI需求带动，存储供给短缺预计延续至2027年，价格在中期仍有一定支撑。
高价格带来的产业链影响
从增量结构看，本轮半导体增长高度集中于存储板块，其他芯片类型对总营收增量的贡献相对有限。这对于通信行业产业链具有直接影响：存储价格上涨会推高服务器、数据中心等系统集成成本，进而影响运营商和云计算企业的设备采购预算与网络推进节奏。
在半导体产业链内部，存储原厂是当前高景气的直接受益方。价格驱动的营收增长能带来更高的利润弹性，有利于厂商弥补前期亏损、增加研发投入。但也要看到，高度依赖价格上行的增长模式具有周期性特征。长期供应协议限价、客户承受力逼近极限以及新增产能释放，都可能改变供需格局。
从行业历史看，存储行业的波动幅度通常大于逻辑芯片。当前存储贡献八成增长，意味着半导体市场扩张的集中度较高。这种集中性一方面反映了AI需求对存储资源的消耗强度，另一方面也放大了行业对单一品类的依赖。一旦存储价格见顶或回落，全球半导体营收增速可能明显放缓。
后续走势的关键变量
报告提示，上述因素或制约后续涨价空间。这意味着，存储价格不会无限上涨，行业终将在更高价格水平上寻找新的供需平衡。从历史周期看，高价格会抑制终端需求，同时刺激上游扩产，最终推动价格回落。因此，未来几个季度全球半导体市场能否维持万亿美元以上规模，取决于供需两端的变化速度。
需求端需要关注AI基础设施投资强度、云厂商资本开支计划以及终端设备更新需求；供给端则需观察存储原厂扩产进度、新产线良率爬坡以及库存调整情况。这些变量将决定存储合约价格下一步走向，也决定全球半导体营收增长能否延续当前斜率。
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