江苏
10月13日，Wind零售指数上涨2.03%，板块内的个股集体走强。成分股中，中兴商业、南宁百货、东百集团、丽人丽妆等涨幅居前，多股涨停或逼近涨停。在国庆假期消费数据向好的背景下，多家券商发布观点认为，消费复苏虽曲折但向上，板块估值处于历史相对低位，零售板块的结构性投资机会值得关注。
零售板块集体活跃
盘面显示，10月13日零售板块普遍走强，个股呈普涨态势。Wind零售指数成分股中，涨幅居前的十只个股依次为：中兴商业上涨10.10%、南宁百货上涨10.06%、东百集团上涨10.02%、丽人丽妆上涨10.02%、跨境通上涨9.89%、百大集团上涨7.50%、行云科技上涨6.56%、欧亚集团上涨5.65%、中百集团上涨5.57%、大连友谊上涨4.76%。
从盘面表现看，板块内多只个股涨停或逼近涨停，市场情绪明显回暖，零售板块成为当日市场资金关注的焦点之一。
“近年来节假日数据呈现一定规律：春节数据通常很好或超市场预期，‘五一’、端午数据边际下行，中秋、国庆再次不错或超市场预期。今年春节数据较去年增长明显，‘五一’、端午数据边际下行，中秋、国庆数据企稳向好，符合历年趋势。”中邮证券分析师李鑫鑫认为，消费回暖是个缓慢的过程，从2024年至今，消费政策“组合拳”持续落地，消费短期将受益于消费券等政策，中长期将受益于稳收入等政策。
文化和旅游部数据中心测算，国庆文旅消费数据整体呈现服务消费、体验消费强势的特征：消费总量复苏虽偏温和，但结构性增长动能正从购买实物向购买体验切换，同时从一、二线城市向县域下沉市场加速转移。
湘财证券研报观点认为，对于商贸零售行业而言，这意味着业态适应能力比规模大小更重要。能够承接服务消费外溢、布局下沉市场渠道、把握“以旧换新”政策红利的零售企业，正在打开新的增量空间。
攻守兼备把握两类机会
中邮证券继续看好消费板块的投资机会，建议沿“攻守兼备”两条主线布局：进攻端聚焦新消费。潮玩、黄金珠宝、新茶饮等赛道契合当下个性化、悦己化的消费趋势，叠加文化出海持续升温，相关公司有望充分受益，可关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品、古茗等标的。防守端关注顺周期。若后续促消费政策持续加码、经济逐步企稳复苏，白酒、餐饮、酒店旅游等顺周期板块有望迎来修复行情；直接受益于政策拉动的服务消费类公司同样具备配置价值。
湘财证券分析师聂孟依表示，当前商贸零售板块处于消费温和复苏与政策红利释放的交织期。整体社零增速虽仍维持较低水平，但内部结构性分化已极为清晰：服务消费与体验型零售持续走强，县域消费升级成为趋势，免税消费的政策红利持续释放。当前板块估值处于历史相对低位，即将到来的“双11”促销热潮又将掀起，叠加科技板块阶段性回调带来的资金再平衡，消费板块的修复弹性值得重视。建议重点关注国货美容护理头部品牌，尤其是具备稀缺性的高端国货标的，以及免税购物相关标的。
国盛证券分析师李宏科看好红利主线与出海龙头。其一，业绩确定性强、股息率优、估值较低的个股具有较强安全边际，推荐关注小商品城、苏美达、百胜中国，以及动销优良的周大福、潮宏基等黄金珠宝个股；其二，成长性优的跨境龙头，如安克创新、致欧科技、赛维时代等。此外，“双节”假期消费表现环比向好，关注内需消费龙头后续修复弹性。
10月13日，上海某私募人士就行业投资策略向《大众证券报》记者表示：“零售板块估值处于历史相对低位，叠加假期消费数据验证与政策红利释放，攻守兼备是目前较为清晰的配置思路。”
记者 张曌
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