8.36亿接盘华谊，预重整后首部院线电影立项，黎瑞刚换打法了

10月13日，总局又立项了一批新片。

大多数没什么可看性，但啡哥还是看到了一家电影公司，没错，华谊兄弟影业破天荒开了一个原创项目，叫《家规七则》。

用“三十年河东，三十年河西”这句话形容华谊，真的是再贴切不过了。

上世纪九十年代，靠冯小刚的贺岁片起家，《甲方乙方》《不见不散》《非诚勿扰》一部接一部，让这家民营电影公司进入了中国电影史。

2009年创业板上市，300027华谊兄弟成为中国影视第一股，王中军、王中磊兄弟风光到顶点。可仅9年后，也就是从2018年开始，该公司已连续亏损八年。

两兄弟把该变卖的都卖了，但最终还是走到了破产清算的边缘。从4月份到9月份，ST华谊终于找到了接盘侠，这便是此文和大家讨论的华人影业老总黎瑞刚。

这部立项的新片，是黎瑞刚入资华谊后首部院线电影，看得出来，他换打法了。

一、八年，亏掉八十多亿。

啡哥最喜欢用数据说话的。那我们先看一组数据，让大家感受一下。

2018年，华谊兄弟亏损10.93亿；

2019年，亏损39.78亿；

2020年，亏损10.48亿；

2021年，亏损2.46亿；

2022年，亏损9.81亿；

2023年，亏损5.39亿；

2024年，亏损2.85亿；

2025年，亏损3.34亿。

这是华谊兄弟近八年来的财报业绩，八年加起来，累计亏损超过了85亿。

大家对这组数据可能没什么直观感受，那我换个说法。

2009年华谊兄弟上市时，募资净额大概是12亿。也就是说，这八年亏掉的钱，够华谊重新上市七次还有余。这是把“重新来过”的机会，烧掉了七回啊。

2025年底，公司的资产负债率干到了96.26%，每股净资产只剩0.01元，流动比率0.31。说明公司已经资不抵债，离破产清算只差一步。

很多人问，王中军、王中磊怎么就把一手好牌打成这样了？其实之前，我多次分析过了，这家公司后期原因有很多，主要表现在以下几个方面。

其一，绑定冯小刚，高溢价并购埋雷。

2015年前后，华谊花了10.5亿收购冯小刚的东阳美拉，又花了7.56亿收购李晨、Angelababy等艺人持股的东阳浩瀚。

这两笔收购，本质上是用上市公司的钱，去绑定明星和导演的个人IP。然而，没想到的是，“冯崔事件”爆发，崔永元因不满冯小刚再拍《手机2》，直接甩出了范某某签订的阴阳合同。

之后，范某某花了八亿摆平了此事。冯小刚的个人口碑从此跌落神坛，公司绑定他拍的电影未能如期完成对赌，后果大家也都看到了：冯小刚亏钱，华谊一下减去十几亿的利润。

其二，投资房地产，搞实景娱乐，把钱烧没了。

从2014年之后，华谊在鼎盛时期，分别在苏州、海口、长沙等地搞了好几个电影小镇，光苏州华谊电影世界就投了35亿。

其实，这是一种变相的房地产经济，和王健林的万达，许家印的恒大一样的情况。2019年底，大流行时代爆发，房地产经济屡破新低。

再加上，这些电影小镇项目回报周期极长，运营成本极高，后面基本都成了拖累现金流的包袱。2025年9月，苏州项目被接手，华谊亏本退出。

其三，去电影化弄成了主投主控能力断档。

除了房地产，公司还做了游戏、实景、互联网等。也是王忠军当年说要“去电影化”弄出来的东西。可到最后，电影主业去掉了，副业一个都没有做成功。

2019年之后，华谊主控投资的电影少之又少。2020年的《八佰》31亿确实救了一口气，但这部管虎导演的片子，成本高分账方多，华谊拿到手的钱远没有外界想的那么多。

2023年的《前任4》收获10.12亿票房，是华谊这几年最争气的主控项目，但也就这一部。

郭帆的《流浪地球2》票房拿到了40亿加，但华谊排第十四出品方，属于跟投方，财报给出的收益为几百万，没啥意义。

华谊这些年，还是主投冯小刚的电影，《只有芸知道》《非诚勿扰3》票房全扑了，也就《向阳花》有了稍许盈利，今年冯小刚的《抓特务》，华谊没钱投，还躲过了一劫。

最大的意难平还是周星驰的《美人鱼2》，该片的预算成本为6亿，华谊是主投方，占比资金约在70%，可是，因为艺人的问题，此片硬生生被积压了八年。

我想，《美人鱼2》要是上映了，票房能不能拿到1亿，还真不好说啊。

以上三个方面，造成了华谊兄弟的现状。

此前我们经常会看到王中军、王中磊兄弟在变卖资产，比如说收藏的字画古董、豪宅、股权，把能变现的全都变现了。但面对85亿的亏空，这些钱杯水车薪。

2026年4月，公司正式进入预重整程序，债权人申请，法院受理。这家曾经的“中国影视娱乐第一股”，被推上了破产重组的轨道。

如今终于找到接盘侠了。

二、黎瑞刚8.36亿接盘华谊，首部立项新片换打法了。

9月16日，公告落地：华人文化被定为预重整产业投资人，黎瑞刚拟掏8.36亿，拿转增后约17%股份，成为控股最大股东。

接下来，华谊兄弟正式进入“黎瑞刚时代”，现在就看黎瑞刚怎么收拾这个摊子了。

对于此人，啡哥简单介绍一下。

黎瑞刚，复旦大学新闻系毕业，早年做过上海文广新闻传媒集团总裁，2015年，创办华人文化。圈内人叫他“黎叔”，不是因为他年纪大，是因为他手里握着的资源盘子大。

华人文化，2025年总资产213.59亿，净资产66.91亿，营收31.78亿，净利2.97亿。放在当下来看，整个电影产业几乎都在亏钱，能交出这样一份正利润的成绩单，确实不容易。

该公司旗下还有很多赫赫有名的子公司，如华人影业、东方梦工厂、华人剧荟、正午阳光、邵氏兄弟影业、同乐影视。

除了核心影视业务，华人文化还握有一张相当扎实的资产网。重要股东里，有TVB、翡翠东方、梨视频等多家企业。

旗下还拥有UME影城和华人剧院等实体资产，影视制作、发行放映、线下演出，几条腿都有支撑。

尤其在电影发行方面，这几年，华人影业独树一帜，把中国电影送出去，基本被该公司垄断发行了，包括《哪吒》两部曲、《流浪地球》系列、《八佰》、《战狼2》和《怒火重案》等。

在投资制作方面也有不错建树，这些年，代表作有动画电影《功夫熊猫3》，吴京的《巨齿鲨2》，马丽的《水饺皇后》，还有今年暑期档票房爆发《八仙》，都是黎瑞刚公司主投的。

黎瑞刚接盘华谊影业，估计是看中了华谊的上市平台、电影牌照、老IP、影院、短剧厂牌、项目储备等。

9月份入资，10月份立项新片，那咱们看看这部《家规七则》到底讲的是啥？黎瑞刚又是怎么换打法的？

故事从林晓梦嫁入许家开始。

新婚夜，她被告知要遵守七条家规，听起来古怪，却没人敢解释缘由。一旦违犯，就会有诡异的事情发生。

为了逃出这座牢笼般的豪门，她决定主动触碰禁忌，一步步追查真相。

她发现，所有规则都绕不开丈夫的前妻。而随着秘密被一层层揭开，矛头竟然转向了她自己的来处。

从剧情介绍不难看出，这就是一部低成本惊悚片。

之前华谊半年报里，《家规七则》本来是“华谊兄弟火剧”短剧厂牌，并于2026年1月9日上线过一版，如今公司要把这个做成院线电影了。

黎瑞刚的打法，果然和王中军不一样。

这种类型的电影，不就是和《后室》《痴迷》一样的嘛，看样子，黎瑞刚是想照搬欧美那套低成本惊悚片的路子，用小成本搏一把大的。

国产惊悚片这块，之前也有成功案例，《京城81号》票房4.12亿，续集2.19亿，《鸳鸯楼惊魂》也有1.3亿。

欧美就更多了，比如说《逃出绝命镇》《危笑》《黑色电话》，还有今年爆发的《后室》《痴迷》等。

这些影片基本不用大场面，也很少请明星，成本控制得非常好。只要概念玩好了，票房几乎都能爆发。

这次《家规七则》，就是照这个模子刻的。

我觉得，黎瑞刚这步棋，方向是对的，低成本惊悚片，确实是当下最划算的买卖。

影片预算最好别超过3000万，悬疑和铺垫做扎实，上映前后用短视频切片宣发，年轻人自己就来了。

后果无非两种。

以小博大成了，投资营收比达到10倍以上，华谊兄弟一步一个脚印，慢慢也就回来了；另一种，就算票房扑了，也不打紧，总比盲目搞大制作，亏个底朝天，要好得多吧。

再说，接盘的黎瑞刚是此片的主投人，王中军俩兄弟终于不用亏到怀疑人生了。

您觉得《家规七则》有票房小爆的可能性吗？