江苏
10月以来，A股共有267家上市公司接待了机构调研。源杰科技以接待284家机构调研大幅领跑，艾力斯、广合科技分别以136家、108家紧随其后。值得关注的是，调研热度最高的三家标的区间跌幅均超24%，被机构调研的公司中，下跌的达224家，上涨仅42家。10月以来，机构调研主线指向光芯片、创新药与PCB。业内人士提醒，当机构研究标的向少数赛道快速压缩时，这种“越跌越看”的调研特征，正为四季度资金布局方向提供一份可供参照的样本。
前10家公司承接近6成调研量
本轮机构调研显著特征是“头部效应”。10月以来机构调研次数达到1512次，其中源杰科技、艾力斯、广合科技、国城矿业、百洋医药、豪鹏科技、华丰股份、新宙邦、聚灿光电、鸿富诚10家公司合计接待879次，占比为58.13%;前20家合计1107次，占比为73.21%。换言之，机构的研究资源高度压缩在少数标的上。
源杰科技的领先幅度尤为罕见：其10月12日的一场网络会议即吸引了284家机构同时参与，相当于榜单第二名的两倍。拆分机构类型看，私募公司114家、基金公司77家构成主力，另有证券公司37家、保险公司及保险资管22家、外资机构4家等。
从参与者结构看，1512次调研中，私募公司441次、基金公司393次、证券公司320次分列前三，投资机构调研112次、保险公司及保险资管调研89次、外资机构60次紧随其后。私募与公募调研数量合计占比过半，说明本轮调研更多由“交易属性”资金驱动。
外资机构虽然调研次数不多，但仅出现在18家公司的调研名单中，且集中于广合科技(14家)、艾力斯(9家)、新宙邦(7家)、长盛轴承(5家)，关注方向比较聚焦。
机械电子“广撒网”
光芯片、创新药被“深挖”
从上述调研公司的行业分布来看，相当分散：267家公司分布于81个Wind细分行业。工业机械以23家居首，电气部件与设备14家、电子元件13家、汽车零配件与设备13家、商品化工12家、电子设备和仪器11家、金属非金属10家紧随其后。中端制造仍是机构“广撒网”的主战场，覆盖广度反映的是复苏预期下的普遍摸底。
从机构调研集中度来看，明显集中于三条主线：其一为电子半导体链，源杰科技(分立器件)、广合科技与鸿富诚(电子元件)、聚灿光电(分立器件)、豪鹏科技(电子设备和仪器)密集上榜;其二为医药链，艾力斯(西药)以136家机构调研位列次席，百洋医药(医疗保健用品)63家，丽珠集团、众生药业月内均被2家机构调研;其三为资源与材料，国城矿业(金属非金属)以79家跻身前五。
对此，南京一位券商分析师10月15日向《大众证券报》记者表示：“我们10月份调研主要采取的是‘普遍摸底+重点突破’的策略。对中端制造以跟踪为主，对科技自主、创新药等方向则集中投入调研力量。”
投资价值仍需业绩与估值检验
需要关注的是，调研热度与股价表现并不匹配。在机构调研的267家公司中，10月以来股价上涨的公司仅42家，下跌公司达到224家。
机构调研最为扎堆的三只标的同时也是跌幅最深的：源杰科技跌幅为33.88%、广合科技跌幅为28.63%、艾力斯跌幅为24.31%。另外，沃尔德、敏芯股份跌幅亦超20%。
与之形成对照的是，红豆股份上涨20.67%、上海洗霸上涨19.24%、航天南湖上涨17.77%，但这些公司并未进入调研热度前列。
真正“既被密集调研、又逆势上涨”的标的并不多，仅有奥飞娱乐(24家机构调研、涨幅为7.79%)、华丰股份(52家机构调研、涨幅为6.81%)、豪鹏科技(55家机构调研、涨幅为6.29%)、航天南湖(15家机构调研、涨幅为17.77%)、威派格(10家机构调研、涨幅为12.79%)寥寥数只。
“我们调研主要是获取信息，而非一致看多。在财报验证窗口期，调研更多是为了获取上市公司订单、产能情况，同时也有针对股价大幅回调公司的‘归因核查’。”上述券商分析师告诉记者，“判断被调研公司的投资价值，建议关注两点：一是三季报及后续预告能否印证调研中释放的订单与产能信号;二是调研热度往往已部分反映在预期中，需审视当前估值是否已透支增长。”
记者 张曌
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