高盛再预测房价：在未来两年，核心城市房价至少有可能涨15-20%

守房的朋友，这两天刷到高盛的新报告，心里应该踏实了一些。那家过去几年把中国楼市贬得最狠的华尔街老店，这回公开改口了。

它给出的新口径很干脆：往后两年，一线核心城市的房价至少还要往上拱15%到20%。要是半年前谁敢把这句话甩出来，连它自己人估计都要先打个问号。

变脸的速度，才是真让人意外的地方。2025年底，高盛给客户的信里还在劝＂该抛就抛＂，判断房价还有一成半左右要往下走。

可到了2026年夏天，一份叫《抢在一线城市复苏之前布局》的新研报递出来，调子彻底换了。它直接写明：上海和深圳的楼市，已经在2025年年底见到底部。

这是近十年里，高盛头一回对中国核心城市用上＂涨＂字。不到七个月，态度完全翻过来，这种动作在外资投行里相当少见。

熟悉这家机构套路的人都明白，它发报告向来抠字眼，一旦落笔定调，大仓位往往已经动起来了。

这次它把节奏切成四档：上海深圳先走；北京慢一拍，大约2027年上半年才稳住；广州和几个新一线再往后半年到一年；普通二三线城市，可能得熬到2028年之后才见曙光。

有仔细算账的朋友问：报告写的是三年累计涨15%，怎么到了标题变成两年涨15%到20%？两个口径对得上。

2025年底到2026年上半年基本在磨底，涨不动，真正的拉升要从今年底开始，一路延伸到2028年底。放到时间轴上，刚好是接下来这两年。

涨得最快的那一档，是核心地段的改善型好房子，不是所有房产都能分到一杯羹。这里得把丑话说在前头。

15%到20%不是全国普涨，更不是雨露均沾那种玩法。瞄准的，是一线城市的核心板块，是学区硬、地铁近、物业靠谱的那批优质房源。

属于深度下跌之后的价值回补，跟2016年那种鸡犬升天的大牛市完全是两码事。高盛这回的用词也很小心，强调的是＂结构性复苏＂，没敢用普涨这种字眼。

高盛为什么突然掉头？政策这头的力度，是绕不过去的硬变量。从2024年9月那轮组合拳之后，稳楼市的工具箱几乎隔几个月就打开一次。

首套房首付压到两成，房贷利率降到近二十年最低位，换房退税、购房补贴在不少城市层层加码。供给端那边，白名单融资持续给房企输血，保障房专项再贷款逐步到位，地方城投批量把中小户型收回去，再转手做保障房或人才房。

还有一招挺有意思，高校直接下场买商品房当宿舍。湖北大学花了近两亿，一口气买下三百多套；中国矿业大学掏了近三亿，收了近五百套。

江苏省对省属高校去苏北买房，给三成补贴。这路数等于给市场多开了一个带财政兜底的新出口。郑州、重庆这些地方也跟进了类似做法。

换种大白话讲，就是政府在帮市场把过剩的库存吸收掉。光靠政策，还逼不出高盛这么大的转身。真正给底气的，是房价确实跌到位了。

七十个大中城市，新房从最高点下来回撤了一成多，二手房回撤接近两成。更硬的一把尺子叫租售比，重点城市普遍回到1比300到1比400，这个水平已经跟东京、纽约这种成熟市场基本看齐。

一线城市新房价格环比涨0.1%，其中上海涨0.4%、深圳涨0.2%、广州涨0.1%，北京小幅回调0.2%。一线二手房环比涨0.1%，上海继续当领头羊。

上海新房价格同比涨3%，是四大一线里唯一同比正增长的。9月第一周，四城新房成交同比增长约42%，上海单城同比飙了81%。

供给端在悄悄收紧，这个变化很多人没留意。全国房地产开发企业数量，比高峰时少了三成多，一堆中小房企退场，核心城市的新盘越来越多由央企国企主导。

1到8月，全国住宅新开工面积同比下滑25.4%，竣工面积同样跌25.4%。供给水龙头拧小了，价格承压自然轻一截。

上海和深圳过去两年主动压土地出让规模，新房在总成交里的占比降到三到四成。债务那头也在拆雷。

到目前为止，已经有十九家房企的债务重组方案获批，累计减免债务超过1.2万亿元。房企不用再割肉甩货回血，价格的底盘自然稳得住。

浙江工业大学的虞晓芬教授说过一句很到位的话：现房销售新政会把行业逼回拼品质的赛道，野蛮扩张那套做法走不下去了。换个角度看，烂尾风险降下来，对买房人其实是实打实的利好。

调头的外资不只高盛一家。摩根大通判断中国核心城市住宅价格还能修复12%到18%，瑞银悄悄把中国不动产的配置额度往上调，汇丰把2026年定义为中国楼市的筑底之年，施罗德干脆把中国核心区住宅划进＂超配＂名单。

几家机构给的数字不完全一样，但方向出奇一致。境外资金也在真金白银入场，上海高端住宅市场的境外买家占比，从前几年的两成一路涨到四成以上。

有朋友追着问：是不是只有一线能跑出来？这个问题得分开看。

今年6月，七十个大中城市里新房价格环比上涨的有二十个，刷新了近一年的最高纪录，其中二线占了六成。大连、杭州、宁波、青岛连续好几个月环比往上走，产业底子扎实的城市，修复速度明显更快。

但人口外流、产业空心的那些三四线小城，磨底期还得往后拉，接下来几年里，分化会越来越明显。把话落到普通人身上。

年纪稍长、手里攒了点积蓄的朋友，这份研报更像一张参考坐标，不是催你赶紧下单的信号枪。

手头有换房打算的，可以多看看核心城市的品质房源；想纯粹靠房子生钱的，得好好掂量——房产流动性早就不如从前，租金回报刚回到合理线，复刻过去那种短期翻倍的神话，基本不现实。投行的判断可以听，掏钱还得看自家的现金流和居住刚需。

高盛也不是算命的，历史上它看错的例子一抓一大把。前脚看空、后脚看多的桥段，这一轮刚好又添了一个新鲜版本。

它的报告值得翻，但千万别当成唯一的操作手册。别人喊涨的时候别追高，别人唱空的时候别慌着跑，房子归根结底是住的，不是用来赌的。

把这份心态守住，比任何一份盖着金色logo的研报都值钱得多。