带出张雪的女老板，要IPO了

今年3月，张雪机车在世界超级摩托车锦标赛（WSBK）葡萄牙站WorldSSP组别连夺两回合冠军，成为首个在这项赛事登顶的中国摩托车制造商，创始人张雪随之走红。而在成名之前，张雪有过一段从底层起步的求职经历，当年给他机会的那位浙江女老板，后来被外界称为他的“伯乐”。她就是浙江阿波罗运动科技股份有限公司（以下称“阿波罗”）的创始人兼董事长应儿。

近期，应儿掌舵的阿波罗向北交所提交的IPO申请获受理，同步披露了招股说明书。这家在浙江武义做了二十年越野摩托车的公司，试图登陆资本市场。

应儿于1996年毕业后在制造业积累了7年工作经验，2003年创立了“阿波罗”品牌。招股书显示，应儿直接持有阿波罗57%的股份，丈夫徐凯直接持股38%，夫妻二人合计直接持股95%，是公司的共同实际控制人。

在应儿的带领下，阿波罗长期经营海外市场，产品覆盖电动两轮车、汽油动力越野摩托车和全地形车，2023年至2025年连续三年位列我国非道路摩托车出口十强。

张雪早年就在这家公司任职，从最初的一名摩托车维修工成长为开发新车的项目负责人，也是从这家公司离职后选择创业做摩托车，先后创立了凯越和张雪机车等摩托车品牌。

美女老板带队，武义跑出一个越野摩托IPO

阿波罗的故事，得从2003年讲起。那一年，应儿辞掉稳定的工作下海创业，但她最初做的并不是摩托车。

辞职之前，她已在制造业摸爬了七年，做过天行集团有限公司总裁助理、浙江连邦工程塑料有限公司营销总监。

2003年，她在金华武义创立了阿波罗品牌。

创业初期并不顺利。这家公司尝试过婴儿床、电壁炉、锅具和滑板车，多个项目先后失败。为了转型外贸，只会“哑巴英语”的应儿专门去浙江大学参加托福封闭学习，又在广交会上主动开口，与外国客商交流。

转折发生在2006年前后。应儿发现一款仿赛摩托车在海外走红，经过市场调研，她判断依托金华完整的汽摩配产业链，公司有机会进入越野摩托车市场。也是在这年初，浙江阿波罗摩托车制造有限公司正式成立——这正是阿波罗的前身。

此后，她带着团队走访了全球43个国家的消费者和经销商，把海外需求带回武义，又把中国设计元素融进产品里。阿波罗旗下产品后来拿下德国设计奖、国际汽车品牌奖等荣誉，逐渐从一家小型外贸企业，成长为非道路休闲车出口企业。

也是在这一路上，应儿留下了一段后来被反复提起的“伯乐与千里马”的名人故事。

据浙江当地媒体报道，2009年，22岁初中辍学的张雪，用铅笔手写了一封求职信寄到阿波罗，坦言自己痴迷摩托车、想参加比赛，甚至“只要能进公司，工资和岗位都不在乎””。最终应儿拍板破格录用了他。张雪从生产线维修工做起，先后在整车测试和国际营销部任职，逐渐做到项目经理，还参与了一款小型越野车的设计研发。

2013年，张雪带着应儿赠送的30套配件和2万元现金前往重庆创业，此后参与创办凯越机车，并于2024年创立张雪机车。多年后，他早年祝福阿波罗周年庆的视频被网友翻出，应儿也因此被更多人认识。

今年张雪机车在世界摩托大赛夺冠爆红后，应儿也曾在微博上感慨，“当年没有把张雪培养成赛车高手，却培养成了造车高手，祝贺张雪，也祝贺张雪机车夺冠”。

除了这段故事，阿波罗本身也在持续投入研发。公司拥有三个品牌，近年来积极推动产品从汽油动力向电动化转型，推出RFN系列电动越野摩托车。2026年4月，公司旗下车队还在上海国际赛车场举办的国际汽联F4方程式中国锦标赛中获得冠军。

据中国摩托车商会数据，2023年至2025年，阿波罗连续三年位列我国非道路摩托车出口十强；据高工产研数据，2025年公司在全球电动越野摩托车的市占率约为15.06%。

一家来自武义的小型外贸企业，就这样跑过了二十年，来到北交所的门口。

一年卖出18万辆

翻看招股书，阿波罗这几年的增长属于一年一个台阶。2023年，营业收入2.81亿元，归母净利润4184.34万元；2024年，营业收入3.85亿元，同比增长36.96%，归母净利润4317.81万元；2025年，营业收入5.88亿元，同比增长52.49%，归母净利润6701.83万元，同比增长55.21%。三年下来，营收翻了不止一倍。

但增长在2026年出现拐点。上半年，公司营业收入3.07亿元，同比增长36.78%；但归母净利润约2700万元，同比只增长14.12%，扣非归母净利润约2403万元，反而同比下降14.7%，综合毛利率也由上年同期的26.88%降至21.74%。

营收在涨，利润却下降，公司在招股书中解释为：主要受人民币升值、销售结构变动影响，主营业务毛利率同比下降所致。

公司九成收入来自海外市场。

2023年至2025年，公司境外销售收入占主营业务收入的比例分别为99.14%、99.28%和99.14%，2026年第一季度仍达到97.45%。其中，欧洲是核心市场，2025年约占主营业务收入的67.92%，北美约占20.70%。

其中，代工收入过半。2025年，公司ODM收入占主营业务收入的61.77%，2026年第一季度仍有55.5%。

从产品看，阿波罗主营越野摩托车、非公路休闲车整车及配件，按动力性质和应用场景分为三大类：电动两轮车（包括电动越野摩托车、电竞车）、汽动摩托车（主要是汽油驱动的越野摩托车）与全地形车（含汽油驱动和电动产品）。

公司产品总销量从2023年的约6.99万辆，一路增至2025年的18.83万辆；2026年开局势头依然迅猛，仅第一季度销量就突破4万辆。

其中，电动两轮车是增长最猛的一块。2023年，该业务收入占主营业务收入的比例还是42.78%，到2025年升至47.69%，2026年第一季度进一步达到54.38%。

除了成人越野电摩，阿波罗还专门切入了青少年市场。针对小骑手，公司推出“战娃”“小小战士”等系列电动越野摩托车，并定下“越野电摩启蒙师”的品牌定位。

此次上市，阿波罗拟募资约3.97亿元，超七成投向电动越野摩托车、电驱系统新基地与产能智能化升级。

张雪火了，赛道也火了

在“融资史”一栏里，阿波罗几乎是一张白纸。从2006年到2022年，这家公司十六年没有做过一次外部股权融资，靠的是自己的现金流滚动，以及夫妻两人的投入。

股权上的唯一一次变动，也发生在内部。2023年8月，公司增资至2756万股，新增的138万股全部由员工持股平台以1251.66万元认购，折合9.07元/股，分给了25名核心员工。

除了给员工让利，阿波罗也赶在IPO前给股东分了一次钱：2026年5月，公司股东会通过2025年度利润分配方案，以2756万股总股本为基数每10股派12元，合计派发现金3307.2万元，6月初实施完毕，约占最近三年累计净利润的21.75%。按持股比例，其中约3142万元流向了应儿、徐凯夫妇。公司在招股书里解释，这一比例相对较低，不属于上市前突击清仓式分红。

有意思的是，让阿波罗频繁出现在财经报道里的，不是它自己，而是十三年前从武义走出去的那个“修车工”。张雪创办的张雪机车，把摩托车这条赛道重新推到了资本面前。

一直以来，摩托车都不在一级市场的视野范围内。这个行业体量大、玩家多，但利润薄、天花板看得见，投资人的注意力更愿意放在新能源汽车和人工智能上。张雪机车打破了这层偏见：一台自研的三缸发动机就能在赛场上跑赢杜卡迪、雅马哈，说明国产摩托已经摸到了高端定价的门槛。当技术溢价成立，这个拥有庞大消费基础的行业，估值逻辑就不再只是制造，而是品牌与技术。

据IT桔子数据，2024年至2026年第一季度，国内摩托车领域的融资总额接近27亿元，其中仅2026年第一季度就接近8亿元，已经超过2025年全年。

赛道里最出圈的标的，正是张雪机车。2024年7月，公司成立才三个月，高信资本就以1亿元估值投了2000万元天使轮；2026年1月，浙创投通过两只基金以9000万元领投A轮，投后估值10.9亿元；到2026年8月，红杉中国独家投出1.5亿元，投后估值冲到60亿元。两年时间，这家公司的估值从1亿元做到60亿元。

与阿波罗更像的，是做电动越野摩托的虬龙科技。这家公司由一群越野摩托爱好者从改装起步，产品卖到60多个国家，2025年9月完成数亿元B轮重组，观砚投资领投，元璟资本等跟投。

另一路资本押在更靠近城市通勤的智能电摩上。小鹏汽车联合创始人何涛创办的OMOWAY，从2025年6月以来连拿四轮融资，真格基金、红杉中国、星航资本、砺思资本先后入局，宁德时代也在2026年7月领投一轮，单轮金额都在数千万美元。

主攻城市通勤的摩兽出行，2023年就拿到浙江国资旗下余杭国投的战略投资，2025年11月又获赛泽资本投资；2025年3月才成立的苏州首驱科技，一年内完成三轮融资，其中两轮来自追觅科技旗下的天空工场创投；上海的派电科技，则在2026年2月拿到成都国资背景的邛崃轻电领投的数亿元。

赛道热了，资本市场的窗口也在打开。除了此次谋求上市的阿波罗外，台铃科技也于2026年1月正式向港交所递表。