中国人均消费量远低于美国，速冻巨头安井要到海外找增量

作者｜周琦 编辑｜吕栋

近日，安井食品发了一则公告，公司拟以3047.40万美元，收购新加坡企业International Foodgnostics Corporation Pte. Ltd.（下称“IFC”）60.0005%的股权，按公告汇率（1美元兑6.7580元）折合约2.06亿元。

钱全部由公司自有资金出，交割后三个工作日内一次性付清。

2013年，IFC在新加坡注册，做的是冷冻蛋糕、冷冻面包的生意，经营范围横跨中国、新加坡和马来西亚，交易完成后，它将并入安井的合并报表。

一笔收购，补品类，也补海外。

收购公告里，安井把话说得很明白，既要完善国内冷冻烘焙布局，也要为拓展东南亚市场找个支点。

安井食品是国内速冻食品行业的龙头，旗下产品超过500种，包括火锅里的鱼丸、肉丸，冰柜里的烧麦、手抓饼、奶香馒头，还有小龙虾、虾滑、小酥肉这类预制菜肴。

一手自建、一手并购

安井的生意版图，翻开2025年年报就能看清。

161.93亿元营收里，包含鱼丸、肉丸这类火锅料在内的“速冻调制食品”业务，贡献84.50亿元，占比过半，是绝对的基本盘；速冻菜肴制品贡献48.21亿元，小龙虾、预制菜都在其中；速冻面米制品贡献24.00亿元，烧麦、手抓饼属于这一类，收入已开始下滑；剩下的是其他产品的4.38亿元。

而烘焙则是安井最新开拓的一块。

去年7月，安井收购江苏鼎味泰70%股权、鼎益丰（太仓）全部股权，第一次踏进冷冻烘焙赛道，还专门成立了烘焙事业部。

2025年，烘焙食品板块贡献营收6795.51万元，在161.93亿元的总营收里，占比不到0.5%。

公告里的说法是，双方能在研发、制造、采购和渠道上形成协同。换言之，安井出供应链和规模，IFC出品类和渠道。

2025年，IFC营收9862.92万新元、净利润550.04万新元；2026年前七个月收入5598.50万新元、净利润300.29万新元，盈利不算惊艳，但胜在平稳。

交易条款定得谨慎。

评估基准日定在2025年末，IFC全部权益估值6638.29万新元，较账面净资产溢价近六倍，而最终定价6500万新元，比估值还低一截。

业绩对赌同样写进协议，2026至2028年，归母净利润年均复合增速不低于8%，三年累计不少于1801.03万新元，且任何一年的收入、利润都不得逊于2025年。

做不到，两位留任的创始股东掏现金补；全做到了，安井同意再买10%股份。

当然，交易尚需境外投资备案等程序，最晚交割日定在2027年1月31日，能否如期完成，仍有变数。

烘焙之外，安井这些年的并购清单还能列很长，收购新宏业、新柳伍切入小龙虾，孵化“冻品先生”做预制菜，2025年底推出清真品牌“安斋”。

2001年，河南郑州人刘鸣鸣在厦门办厂，工科出身的他当过两年大学教师，下海后没有挤汤圆、水饺的红海，而是选了福建本地更有基础的鱼糜制品，从农贸批发市场和中小餐饮店做起，先做出区域优势，再把重心转去火锅料，靠深度绑定的经销商网络一步步铺向全国。

二十余年，一家地方鱼糜厂，长成了横跨火锅料、面米、菜肴、烘焙四个品类的速冻集团。

出海，安井想找“第二增长曲线”

收购IFC，是安井出海，下的一步棋。

这家新加坡公司在新加坡和马来西亚都有生产、经营主体，公告里安井说得很明白，要借此积累东南亚本地化经营、供应链管理和市场拓展的经验。

为什么要往外走？行业大盘给出了背景。

弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国速冻食品市场规模约2212亿元，已是全球第二大市场，但人均年消费量只有10公斤上下，美国是62.2公斤，日本是25.3公斤。

相较国内，海外则是另一幅图景，东南亚速冻市场起步晚、格局分散，头部公司份额加起来不足5%，2024至2029年预计复合增速约14%，被普遍看作下一个增量池。

刘鸣鸣本人更不讳言。

2024年谈到出海时，他说得很直接，“综合考虑国内市场竞争格局、海外市场的广阔空间和行业发展机会，要保持过去十几年的高速增长，就应该积极走出去。”

安井的出海，起步不算晚。

2021年3月，公司以523万英镑收购英国功夫食品，增资后持股近70%，第一次在海外拥有生产基地，速冻水饺、小笼包借此进入英、法、德等欧洲市场。

谈到为什么不自建厂而选择并购，彼时刘鸣鸣解释的很直白，“我们选择了一个已经锻炼成熟的、有市场份额、有品牌力的企业，然后逐步再去延伸。”

此后，主品牌产品陆续出口东南亚、澳洲、美国和加拿大。

2023年底，集团专门成立进出口部，2025年7月在港交所挂牌，募资重点投向海外；两个月后，其产品进驻香港惠康超市。

真正的重注下在今年。

9月9日，安井与印尼三林集团签约，双方承诺合计出资不低于7425万美元，在印尼中爪哇省分期建设生产基地，安井持股50.5%。

三林旗下的Indomaret是印尼最大的便利店连锁之一，签约现场，刘鸣鸣表示，“我们希望借助这个合资项目，在国际市场的建设和投资上迈出重要一步。”

他还给这场出海定了调，“把国际化培育成安井食品的第二增长曲线。”

只是现实仍骨感。

2021至2024年，安井境外收入从3522.56万元爬到1.68亿元；2025年全年也不过1.87亿元，占总营收约1.2%。

直到2026年上半年，境外收入0.94亿元、同比增长25.8%，才算跑出一点加速度。

收购IFC，正是这套打法的延续，用并购换时间，用本地化换市场。

回到交易本身，对内，给烘焙板块找了一个现成的产能和渠道抓手；对外，给东南亚添了一个支点。

至于协同能不能兑现，还要看交割进度、业绩承诺的完成度，以及跨境整合的实际成效。

这道题，安井刚开始做。

本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。