北京
10月19日，东兴证券、信达证券A股股票正式摘牌，终止上市。与市场常见的强制退市不同，此次摘牌源于中金公司换股吸收合并触发的主动终止上市，两家公司股票不进入退市整理期，自9月15日起停牌，9月14日成为其在A股的最后一个交易日。对于两家券商的原股东而言，股票账户中的持仓并不会“消失”，而是按既定比例转换为中金公司A股股票，一场券商行业近年来最具标志性的“三合一”整合由此进入落地阶段。
回顾交易进程，时间线紧凑而清晰。2025年11月，三家汇金系券商首次联合公告筹划重组；2026年5月交易草案出炉，8月27日获上交所并购重组审核委员会审核通过，9月7日取得中国证监会同意注册及核准批复（证监许可〔2026〕2377号），9月23日东兴证券、信达证券向上交所提交主动终止上市申请，10月12日上交所正式作出终止上市决定，10月19日摘牌实施。从首次披露意向到正式摘牌，历时不足一年，节奏之快在A股券商并购史中并不多见。
换股方案是投资者最为关切的实操环节。根据中金公司、东兴证券、信达证券此前公告，东兴证券A股换股比例为1∶0.4376，即每1股东兴证券A股可换取0.4376股中金公司A股；信达证券A股换股比例为1∶0.5210，即每1股信达证券A股可换取0.5210股中金公司A股。对应的换股价格分别为中金公司36.68元/股、东兴证券16.05元/股、信达证券19.11元/股。本次A股换股实施股权登记日为2026年10月16日，登记日收市后登记在册的股东按上述比例完成转换。
对于换股过程中可能出现的零股问题，中金公司在公告中作出了明确安排：换股股东取得的中金公司A股股票应为整数，如按比例计算后数额不是整数，按小数点后尾数大小排序依次发放1股，直至实际换股数与计划发行股数一致；尾数相同者多于剩余股数时，采取计算机系统随机发放。这意味着，原东兴证券、信达证券股东在摘牌后不会立即在账户中看到中金公司股票，需待新增股份完成登记并在上交所上市流通后，持仓才会以中金公司A股的形式重新显示。中金公司新增A股股份将申请在上交所主板上市流通。
值得留意的是，在换股实施之前，交易已为异议股东设置了退出通道。中金公司异议股东收购请求权的行权价格为34.57元/股，东兴证券、信达证券异议股东则对应现金选择权安排。这一机制在主动退市框架下为不同诉求的投资者提供了制度化的选择空间，也在一定程度上降低了换股实施阶段的博弈摩擦。
摘牌前夕，两家公司交出了作为上市公司主体的最后一份财报。10月18日晚，东兴证券、信达证券披露2026年三季报，这也是上市券商首批三季报。东兴证券前三季度实现归母净利润16.11亿元，同比微增0.75%；信达证券归母净利润12.88亿元，同比减少4.83%。单看第三季度，两家公司净利润同比降幅均超过20%，东兴证券第三季度归母净利润同比下降24.85%，信达证券同比下降42.03%，自营业务收入的“一升一降”成为业绩分化的主要线索之一。这份带着下行压力的“告别财报”，为两家券商独立上市的历史画上了句号，也从侧面折射出行业波动加剧背景下整合的紧迫性。
有分析人士指出，本次重组并非简单的规模叠加，中金公司在投资银行与跨境业务上的专业能力，与东兴证券、信达证券在区域客群覆盖及AMC股东背景下的不良资产处置资源之间，存在明确的互补逻辑。
随着东兴证券、信达证券法人资格后续注销、分支机构变更为中金公司分支机构，这桩交易对证券行业格局的扰动才刚刚开始显性化。在“培育一流投资银行”的政策导向下，头部券商的整合正从个体选择演变为行业性趋势。
今日的摘牌，既是一段上市历史的终点，也是一家资产规模站上万亿台阶的新中金公司的起点。市场接下来关注的焦点，将从“换股是否顺利完成”转向“协同效应能否兑现”——而这，才是检验这桩“三合一”交易成色的真正标尺。
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