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【导读】海天股份10月20日起复牌
中国基金报记者 夏天
10月19日晚间，海天股份（证券代码：603759）发布公告称，因与交易对方就部分内容未能达成一致意见，公司决定终止筹划本次重大事项。公司股票及可转债将于10月20日开市起复牌，海天转债同日恢复转股。
此时距离公司当日早间因筹划重大事项停牌仅过去一个交易日，其“闪电”复牌的节奏令市场颇感意外。
根据公告披露的时间线，海天股份原处于筹划一项重大事项的阶段，为保证公平信息披露、维护投资者利益，公司申请于10月19日停牌，海天转债同步暂停转股。然而停牌期间，公司与交易对方进行了充分沟通，最终因“部分内容未能达成一致意见”而审慎决定终止筹划。公司在公告中强调，终止筹划不会对生产经营造成不利影响，亦不影响未来发展战略。
海天股份原为西南地区一家以供水、污水处理及固废处理为主业的民营环保企业，2021年登陆上交所主板。近年来，公司传统环保业务增长趋于平缓，遂将目光投向新能源材料领域，试图打造“环保+新能源新材料”双轮驱动格局。2025年3月，公司完成对原贺利氏光伏银浆事业部的收购并表，正式切入光伏导电浆料赛道，该笔交易成为其营收结构剧变的转折点。
然而，跨界转型带来的财务图景呈现鲜明的两面性。一面是营收的高速增长，另一面是利润的大幅下滑。
2025年，公司实现营收32.19亿元，同比增长111.94%；实现归母净利润1.77亿元，同比下降42.00%；毛利率由2024年的48.94%骤降至21.99%。
2026年上半年，公司实现营收28.87亿元，同比激增189.14%，主要系光伏银浆业务并表贡献；新能源新材料板块贡献营收21.12亿元，同比增长628.59%，占总营收比重攀升至73.17%，跃居第一大收入来源。但盈利端却持续承压：同期归母净利润仅3382.68万元，同比下滑44.90%；扣非净利润为3040.42万元，同比下降38.78%。
更值得关注的是，光伏材料板块在2026年上半年净利润亏损3341.10万元，主要受白银价格高位运行、出口退税政策调整及研发投入增加等因素拖累。此外，因银粉采购付款与销售回款周期错配，公司上半年经营活动现金流净额录得-4.01亿元，资金链压力有所上升。
在传统水务主业增速放缓、新业务尚处整合磨合期的背景下，海天股份此番短暂停牌所筹划的事项，曾被市场短暂寄予外延式突破的期待。随着终止公告落地，公司重新回到依靠内生整合与行业周期复苏的轨道上来。截至公告日，公司未进一步披露未来是否会在条件成熟时重启相关筹划。
截至10月16日停牌前，海天股份报7.45元/股，总市值为34.40亿元。
编辑：舍梨
校对：纪元
制作：鹿米
审核：许闻
注：本文封面图由AI生成
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