美国利息支出创历史新高，减税退税双重冲击，愁人不？

你敢信吗，靠着美元霸权横行全球的美国联邦财政，现在已经快被利息支出压得喘不过气了。刚公布的2026财年最新数据摆得明明白白，联邦赤字直接冲到近两万亿美元，已经连续四年稳在这个高位，市场早就捏着一把汗，就怕哪天美国财政扛不住出大问题。

美国财政部刚在上周五公布了最新数据，截至今年9月的2026财年，联邦预算赤字扩大到1.99万亿美元，比上一财年的1.78万亿美元增加了大约12%。总支出上涨约6%来到7.4万亿美元，总收入只涨了3%到5.4万亿美元，收支缺口越拉越大。最吓人的就是利息支出，净利息支出首次突破万亿美元门槛，涨到1.05万亿美元，创下历史新高，也是本财年赤字扩大的最大推手。

特朗普政府2025年签署的减税法案，也狠狠冲击了本财年的财政收入。个人所得税虽然涨了1890亿美元，但企业所得税直接下降超过700亿美元，两相抵消之后，净增收效果直接打了对折还多。毕竟这份法案延续了多项减税条款，还给企业新增了不少抵扣项目，本来想增收的算盘直接落了空。

关税退款也是拖垮赤字的重要一环，很多人还没注意到这件事的影响。今年2月美国最高法院裁定，废除特朗普第二任期内大部分加征关税的措施，财政部必须给相关企业和机构退钱。现任财长贝森特都直接把关税退款列为赤字扩大的关键因素之一。

现在整个市场的目光，都死死盯着财政报告里的利息支出这项指标。2026财年美国联邦政府全年总利息支出达到1.36万亿美元，又一次创下历史新高。仅仅9月这一个月，总利息支出就花出去920亿美元，花钱速度快得吓人。

按净利息口径算，2026财年美国净利息支出首次突破万亿美元大关，来到1.05万亿美元，已经挤进美国政府前三大支出项目。按照当前的趋势走，滚动12个月的利息支出已经接近1.4万亿美元，预计会在2028年底前超过社会保障支出。目前社会保障支出的滚动12个月规模大约是1.67万亿美元，增速比利息支出慢太多。

真等到利息支出超越社会保障，就会变成美国联邦预算里规模最大的单一支出项目。这会从根本上锁死美国未来的财政政策空间，没钱干别的公共事务了。目前可流通的美国国债里，有23%都是短期国库券，对联邦基金利率的变动极为敏感。美联储之前的加息周期已经直接推高了这部分债务的融资成本，如果后续加息还继续，利息支出的上行压力只会更大，其他财政支出的腾挪空间会被压得越来越小。

上个月美国公共债务余额已经突破40万亿美元，再一次创下历史新高。今年美国国债收益率一路飙升，加上不断扩大的政府债务基数，利息支出自然成了推高2026财年赤字的核心因素。现在特朗普政府正通过立法途径重建关税体系，短时间内也没法缓解关税退款带来的支出压力。

2026财年赤字大约占美国GDP的6%，放在当前美国就业市场相对健康的大背景下，这个比例真的高得异常。这已经是美国联邦赤字连续第四年维持在大约2万亿美元的水平。上一财年赤字看着名义上有所收窄，其实全靠会计操作撑出来的假象，不是真的财政状况改善。当时2025年共和党减税法案收紧了学生贷款相关限制，财政部就把这个算作当年支出减少，根本不是实际的财政改善。

贝森特坚持认为，美国完全可以靠更快的持续经济增长拉低债务曲线，还把人工智能推动的生产率提升当成重要的增长驱动力。这个说法刚出来就遭到了各方的质疑。国际货币基金组织总裁直接公开表示，增长当然有帮助，但只靠增长根本没办法足够快地完成必要的财政调整。

贝森特的顾问，也就是最近刚上任的David Zervos，直接在采访里回怼，说IMF过去的预测一塌糊涂。欧洲央行行长拉加德也同日表态，说美国这么高的赤字，需要美国政府认真应对。国会预算办公室主任也公开表示，单靠经济增长来稳定美国债务水平，根本不具有可信度。

国会预算办公室今年2月就发出过警告，按照当前的轨迹走，美国债务占GDP的比率会在2030年之前，超过1946年二战结束后创下的106%历史峰值。尽管贝森特承诺会拿出财政整合方案，可特朗普本人一直在释放扩大支出的信号，让整个前景都充满不确定性。特朗普已经公开呼吁，要把国防支出增加近5000亿美元，还承诺如果共和党在下月中期选举保住参众两院控制权，就给每位美国公民发放5000美元支票。

贝森特也说了，如果共和党在中期选举失去任一院的控制权，他可能会在国会跛脚鸭会期期间提出财政整合计划。可政治议程本身就充满不确定性，这个承诺的落地时间和执行力度，都没人能说得准。这也给债券市场对美国中长期财政路径的定价，带来了持续的挑战。

参考资料：人民日报 美国财政赤字持续扩大债务负担加剧