34天裁掉2300人，这家药企怎么了？

葛兰素史克（GSK）正经历一场冰火两重天的剧烈重塑。

一方面，其在欧洲挥舞裁员“大刀”，34天超2300个岗位被摆上砧板，以推进每年19亿英镑的三年降本计划；另一方面，面对2028年逼近的HIV核心药物专利悬崖，GSK正将省下的弹药疯狂倾注于肿瘤管线与中国创新药资产。

裁员阵痛与BD扩张之下，GSK能否“东山再起”？

01

风暴中心：

欧洲连挥裁员重拳

GSK的全球重组计划正在以前所未有的速度落地。最新且最猛烈的一刀，砍向了其疫苗业务的核心腹地——比利时。近日，据比利时媒体《回声报》报道，GSK已向比利时特别劳资委员会通报，拟在比利时三处基地裁撤最多1217个岗位，涉及Rixensart（里克桑萨特）、Wavre（瓦夫尔）和Gembloux（让布卢），覆盖研发、制造和支持职能，但工厂一线生产人员不在本次裁撤范围内。

当地工会披露，拟裁岗位包括735个管理岗位和482个普通职员岗位，合计约占GSK比利时员工总数的15%，这是GSK自2025年以来公布的最大规模单次裁员。

比利时是GSK疫苗体系的核心区域。GSK在当地拥有约8500名员工，三处基地分别承担疫苗生产、研发和仓储物流等职能，并承担其全球疫苗运营的50%以上。

裁员并非突然发生。此前，GSK已通过自然流失和不续签临时合同等方式，在比利时减少约850名员工。这一次规模更大，工会反应也更强烈。比利时化工行业工会认为管理层提出的战略调整和产量下降理由不足以支持如此大规模裁员，并表示将争取替代方案；据当地媒体报道，工会在消息公布后封堵了Wavre和Rixensart两处基地的出入口，仅允许因安全或动物照护需要进入的人员通行。另有行业媒体称，工会当天即发出罢工通知，并批评此次重组“无耻”。

比利时之外，GSK在欧洲的收缩动作已经连成一条线。今年9月，GSK宣布计划关闭德国德累斯顿的疫苗生产基地，这座始建于1911年的百年老厂，曾是欧洲最重要的鸡胚流感疫苗生产中心，巅峰时期每周产出约200万剂疫苗，销往全球约70个国家。本次关停导致约650名员工受到影响。公司给出的原因包括流感疫苗需求下降、产能过剩，相关生产将集中至其他基地。

几乎同一时期，GSK在波兰波兹南的IT/Tech部门也被撤销，超过500个岗位受到影响。这里曾是GSK全球最大的IT中心。若将比利时、德国和波兰的调整合并计算，一个多月内，GSK在欧洲已披露约2300多个岗位受到影响。

这些动作都指向GSK今年7月启动的三年降本计划。公司计划到2029年每年节省19亿英镑（约25亿美元），预计重组成本约24亿英镑，节省下来的资金将重新投入研发和后期管线。

在更具体的执行层面，GSK将这套计划命名为“Accelerate Growth”。按照相关披露，未来三年节省的19亿英镑成本将大部分回流研发管线，用于推进7项核心资产、18个适应症和25项III期研究；公司还将原计划2026年启动的III期项目数量从10项提升至20项以上，并投资4亿英镑在剑桥生物医学园区建设新研发中心。

02

悬崖之迫：

营收焦虑与400亿英镑野心

从业务逻辑看，GSK的欧洲裁员并非单纯的业绩恶化反应，而是对后疫情时代疫苗需求变化、成熟产品下滑和组织冗余的一次集中处理。

从2025年业绩看，GSK的基本盘仍然可观。公司全年营收约326.67亿英镑，同比增长约7%；其中特药板块收入135亿英镑，成为增长引擎。但增长结构并不均衡。GSK的肿瘤业务虽然增长快，2025年销售额约20亿英镑，同比增长43%，但只占总营收的一小部分。

与此同时，作为公司营收支柱的HIV核心成分dolutegravir(多替拉韦)，其专利最早将于2027年到期，相关4款药物（Tivicay、Triumeq、Juluca、Dovato）在2025年合计营收达76.87亿英镑，占公司总营收超23%。一旦专利悬崖兑现，GSK将面临收入断崖式下跌的风险。同时，其传统优势疫苗板块也面临挑战：RSV疫苗Arexvy受美国政策变化影响销售下滑，带状疱疹疫苗Shingrix在美国市场增速放缓，且mRNA疫苗布局落后于竞争对手。

然而，在巨大的压力下，GSK却设定了一个极其激进的目标：到2031年实现400亿英镑营收——这显著高于分析师预测的352.9亿英镑。要填补专利悬崖留下的巨大窟窿并实现营收跃升，GSK必须找到新的增长引擎。

03

肿瘤翻盘：

用106亿美元买回失去的时间

肿瘤赛道，正是GSK选中的破局方向，也是最具戏剧性的部分。2014年，GSK曾与诺华进行大规模资产置换：诺华获得GSK的肿瘤业务，GSK则接手诺华的疫苗资产，并将重心放在疫苗和消费健康相关业务。

这一决定让GSK错过了此后全球肿瘤药物市场的快速扩张。直到2017年后，GSK才重新把肿瘤放回核心战略位置，并通过收购Tesaro获得PARP抑制剂Zejula和PD-1抗体Jemperli。

从财务结果看，GSK的肿瘤板块已经开始起量，不过绝对体量依然太小，尤其在肺癌等大癌种上几乎毫无话语权。

为了迅速补齐短板，GSK开启了激进的“扫货”模式。今年6月，GSK以106亿美元、40%溢价收购Nuvalent，创下其十年来最大并购纪录。这笔交易GSK看中的是Nuvalent两款即将获批的肺癌小分子靶向药（ROS1抑制剂与ALK抑制剂），它们具备入脑性强、耐受性好的优势。

今年7月，ROS1抑制剂Jideytro提前获批，用于既往接受过ROS1激酶抑制剂治疗的局部晚期或转移性ROS1阳性非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者，预计2027年即可贡献收入，精准卡位多替拉韦专利到期前的缓冲带。

ALK抑制剂neladalkib同样被寄予厚望。其在携带G1202R耐药突变的患者中客观缓解率（ORR）达到68%，FDA目标审评日期为2026年11月27日。

GSK在中国的策略也在发生变化，早期以商业化合作为主。近年来，GSK不再只是把中国当作销售市场，而是开始从中国药企引进早期研发资产。

2023年，GSK先后从翰森获得两款ADC的大中华区以外权益：

B7-H4 ADC：HS-20094/Mo-Rez，首付款8500万美元，后续里程碑付款最高14.85亿美元；B7-H3 ADC：HS-20093/Risvutatug Rezetecan/Ris-Rez，首付款1.85亿美元，后续里程碑付款最高15.25亿美元。其中B7-H3 ADC的进展尤其关键。2026年世界肺癌大会上，GSK与翰森宣布HS-20093在中国开展的关键性III期试验ARTEMIS-008取得OS获益。

2025年，GSK与恒瑞医药达成合作，获得PDE3/4抑制剂HRS-9821（慢阻肺适应症）的全球权益（除中国大陆及港澳台地区外）以及多达11个项目的全球选择权。GSK将为此支付5亿美元首付款，潜在交易总额高达约120亿美元。

除翰森和恒瑞外，GSK今年还在多个技术模态上与中国药企达成合作。

前沿生物：2026年2月，GSK引进两款早期siRNA管线，首付款4000万美元，近期里程碑1300万美元，后续最高9.5亿美元里程碑。

时安生物：2026年5月，GSK获得其靶向ALK7的siRNA药物SA030全球权益，预付款5500万美元，潜在总额最高10亿美元。该资产处于I期临床阶段。

和黄医药：2026年9月，GSK获得其KRAS-EGFR ATTC海外权益，首付款1.1亿美元，潜在总额12.95亿美元，分子处于临床前状态。

恩沐生物：2026年9月，GSK通过相关交易引入一款三特异性抗体资产，用于血液瘤或自身免疫等方向的布局，潜在总额最高达7.5亿美元，预计2027年进入I期临床。

这些交易覆盖ADC、小分子、siRNA、三特异性抗体、ATTC等多种技术路线，也横跨肿瘤、呼吸、代谢、自免等GSK关注的核心领域。

04

风险并未消失：

失败项目、减值和工会反弹

尽管GSK的转型逻辑清晰，但风险同样明确。首先是外部并购和临床合作的失败风险。

例如，GSK与Alector在2021年达成的全球合作协议已经终止。该合作包含7亿美元首付款，交易总金额最高达22亿美元，核心方向是通过阻断sortilin受体提高progranulin水平，布局额颞叶痴呆和阿尔茨海默病。但两款核心产品先后临床失败：latozinemab在III期研究中未能延缓疾病进展，nivisnebart在II期中期分析后被认定很可能无法达到主要终点。随后，GSK正式终止合作，并为此计提了3.71亿英镑减值。

另一笔失败来自BELLUS Health。GSK曾收购BELLUS，获得用于难治性慢性咳嗽的P2X3受体拮抗剂camlipixant。但两项III期研究中，一项达到主要终点，另一项未达统计学差异，且关键次要终点均未达成。GSK最终终止该项目开发，并计提高达13.34亿英镑资产减值。相关收购投入约20亿美元。

其次是大额并购后的整合和预期管理风险。Nuvalent交易宣布后，市场并非一致看好。有投行将GSK股票评级下调，认为Nuvalent披露的数据仍不足，且新任CEO（Luke Miels）短期内调整战略方向的空间有限。对GSK而言，106亿美元的收购必须转化为真实收入和利润，否则将放大投资者对其转型执行力的质疑。

第三是裁员带来的社会与组织成本。比利时工会已经采取封堵行动，并要求管理层说明重组原因、规模和对当地业务未来的影响。比利时联邦就业部部长也要求公司进一步解释，并与员工代表研究内部流动、培训和转岗等安排。

最后，合作的中国早期资产虽然能降低前期成本，但也意味着更高的临床不确定性。项目能否最终走到全球上市，仍需要长期验证。

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结语

GSK的这套转型逻辑并不复杂，难的是执行。裁员能否真正转化为效率提升，并购资产能否如期获批并放量，中国早期管线能否兑现全球价值，都会决定GSK能否接近2031年400亿英镑的目标。

对GSK而言，旧业务正在被修剪，新增长则仍需要时间长大。欧洲工厂里的罢工和谈判，财报中的减值，FDA审批倒计时，以及中国药企实验室里的早期分子，共同构成了这家老牌药企的翻盘之战。最终成功与否，只有时间能给出答案。

参考来源：

1.https://www.biospace.com/business/gsk-plans-1-2k-layoffs-at-belgium-sites-as-2-5b-restructure-gains-momentum.

2.GSK reaches agreement to acquire TESARO,an oncology focused biopharmaceutical company.

3.GSK官方公告、相关财报

图片来源：摄图网

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