SpaceX 上市后首度季度盈利，SI 业务登顶第一大收入来源

文章来源：晨观时报

单季净赚 44 亿美元，马斯克罕见正面回应与特斯拉合并传闻

北京时间 10 月 21 日凌晨，SpaceX 交出自今年 6 月上市以来的首份盈利季报。2026 年第三季度，公司实现营业收入 146 亿美元，同比增长 161%，上年同期为 56 亿美元；净利润 44 亿美元，而上年同期为净亏损 11 亿美元；调整后 EBITDA 为 88 亿美元，同比大增 306%。此前二季度，SpaceX 营收 78.1 亿美元、净亏损 5.41 亿美元。单季由亏转盈，且盈利幅度超出多数机构预期，标志着这家全球估值最高的未上市航天巨头在登陆资本市场三个月后，正式进入 "用利润说话" 的新阶段。

三大板块重排座次：SI 首次登顶

财报最引人注目的变化，是业务结构的彻底洗牌。过去以 "星链连接业务" 为绝对主力的 SpaceX，如今迎来了新的头号引擎 —— 超级智能（SI）业务。

数据显示，SI 业务当季收入 75.6 亿美元，环比增长 195%、同比增长 830%，其中 SI 解决方案及基础设施收入 70.22 亿美元，包含 Cursor 并表贡献的 6.08 亿美元。凭借同比 8.3 倍的增速，SI 业务首次超过星链所在的连接业务，成为 SpaceX 第一大收入来源。算力扩张是这一高增长的底层支撑：截至 9 月 30 日，公司名义算力达 1.7 吉瓦，较二季度末的 1.4 吉瓦、上年同期的 0.6 吉瓦持续攀升。

马斯克在电话会上给出了明确的时间表：团队正以每月约 20 万颗 GB300 的速度上线算力，明年将继续并将主力切换至 Vera Rubin 架构；预计今年底算力达 2.5 至 3 吉瓦，并极有信心在 2027 年新增 10 吉瓦算力，"如果到明年年底上线的算力低于 13 吉瓦，我会感到惊讶。" 首席财务官布雷特・约翰森则表示，在当前价格下，新部署算力的投资回收期不足一年，每瓦定价略高于上季度给出的 30—50 美元区间上沿；马斯克甚至预判，明年算力回本周期有望缩短到 6 个月。

星链继续放量，盈利能力进入放量阶段

与 AI 板块的爆发式增长相比，星链业务增速相对温和，但盈利质量持续改善。财报显示，星链所在的连接业务当季收入 52.5 亿美元，同比增长 69%、环比增长 22%。其中消费端收入 31.21 亿美元、政企收入 21.27 亿美元，政企收入同比增长 91%、环比增长 18%。星链消费级用户增至 1360 万、单季净增 160 万，消费级 ARPU 环比提升 5% 至 69 美元。

连接业务经营利润 23.67 亿美元、同比增长 99%，调整后 EBITDA 34.99 亿美元、同比增长 82%，而当季资本开支仅 15.43 亿美元 —— 资本开支强度明显回落、利润与收入同步高增，板块盈利能力进入放量阶段。截至季末，星链已覆盖 174 个市场，在轨卫星总数达 1.11 万颗，配备星链的飞机超 3800 架。肖特韦尔透露，航空业务已签约约 1.2 万架飞机，覆盖美国四大航司中的三家；移动业务 Starlink Mobile 月活用户超 2200 万、环比增长 37%，公司已获 FCC 批准发射 1.5 万颗移动 V2 卫星，并为成为美国主要移动运营商铺路。

星舰进入 "高频发射" 通道

航天基本盘同样在提速。SpaceX 第三季度共完成 35 次发射，其中客户发射 12 次，包括将 NASA 罗曼太空望远镜送入深空的猎鹰重型任务。马斯克将星舰第 14 次飞行视为关键节点 —— 这是星舰首次入轨，并向宽带星座部署了 26 颗星链 V3 卫星，单次任务增加的下行带宽约为一次猎鹰 9 号星链发射的 10 倍。他透露，第 15 次飞行预计下月进行，将尝试同时回收助推器和飞船，"如果成功，这将是轨道运载火箭史上首次实现完全回收，是一个重大的技术里程碑。"

肖特韦尔补充，公司还计划明年初开展在轨加注试验，并于 2027 年开始发射移动版 V2 及 Starmind 卫星。此外，SpaceX 公布了路易斯安那州 Starbase 航天发射场建设计划，设计支撑每年数千次星舰飞行，目标 2029 年实现首次发射。马斯克预计，星舰最早明年上半年实现每周一飞，下半年提至每周两飞。

合并传闻：马斯克首次正面回应

针对市场热议的特斯拉与 SpaceX 合并，马斯克罕见回应称："有人认为合并是必然，我认为这被夸大了。我认为是好主意吗？是的。" 他同时强调，最终方案需由两家公司特别委员会商定并提交股东表决。此番表态既未否认可能性，又为悬念留白，被市场解读为对潜在整合保持开放姿态。

从 "烧钱的航天独角兽" 到 "单季盈利的算力 + 航天平台"，SpaceX 正经历一场从叙事到商业模式的切换。当 AI 算力成为比火箭发射更赚钱的生意，这家公司重新定义了 "商业航天" 的价值上限。