估6亿美元！电池3D打印厂商Sakuu将借壳上市，计划2027年商用

2026年10月，南极熊获悉， 3D打印电池制造商SakuuCorporation与特殊目的收购公司Pyrophyte Acquisition Corp. II（纽约证券交易所代码：PAII）签署最终业务合并协议后，即将登陆纽约证券交易所。这笔交易对Sakuu的估值（交易前）为6亿美元。交易完成后，Pyrophyte将更名为Sakuu Corporation，合并后的公司预计将在纽约证券交易所上市，股票代码为“SAKU”。

Sakuu计划将这笔新资金用于Kavian电池3D打印平台的持续研发和商业化。Kavian平台是公司研发的干式打印电池电极的下一代系统。交易资金将用于支持平台预计于2027年第二季度上市的各项准备工作，以及完成现有订单。

△Kavian 干法电池电极制造平台

Sakuu 和 Pyrophyte 的董事会均已一致批准此次业务合并。交易完成仍需获得两家公司股东的批准，并满足其他惯例条件。Sakuu 的现有领导团队将保持不变，创始人兼首席执行官 Robert Bagheri 和总裁兼首席运营官 Arwed Niestroj 将继续领导公司运营。Pyrophyte 的领导团队预计将带来行业和资本市场的人脉资源。

Cohen & Company Capital Markets （ Cohen & Company Securities, LLC旗下部门）担任Sakuu的独家财务顾问和首席资本市场顾问，Nelson Mullins Riley & Scarborough LLP担任法律顾问。Pyrophyte方面，Arcadia Securities, LLC旗下部门Brookline Capital Markets担任资本市场顾问，AshurstPerkins Coie US LLP提供法律咨询。

干式打印代替湿式加工

Sakuu公司成立于2016年，开发的Kavian平台被誉为首个将多种材料和工艺相结合的增材制造平台，用于储能产品的生产。系统采用全干式工艺制造电极，被称为首家使用包括无金属复合材料在内的多种材料，以3D打印技术制造出可定制形状和尺寸的全功能电池的公司。

传统的锂离子电池电极制造采用湿法工艺，即将活性材料与溶剂或水混合成浆料，涂覆在箔材上，然后在耗时耗能的烘箱中干燥。Sakuu 的 Kavian 技术完全省去了这一步骤，这项技术有望彻底消除有毒溶剂和水的使用，将整体制造成本降低 40% 至 60%，工厂占地面积减少一半，二氧化碳排放量减少 55%。Sakuu 认为，对于电池制造商而言，这些节省可以体现在资本支出和运营支出两方面，并有望转化为更高的毛利率。

安全性是产品优势的另一大亮点。Sakuu公司将干式打印工艺与聚合物集流体（PCC）技术相结合，由此制成的电极旨在降低热失控的风险——热失控是传统锂离子电池常见的过热连锁反应。公司声称，以这种方式生产的电池本质上是安全的。

除了电池之外，Kavian 还可以干印超级电容器电极和其他复杂的活性器件，使平台能够覆盖不止一类储能硬件。

△Kavian 厚底印花。照片来自 Sakuu。

瞄准人工智能数据中心

此次交易的重点主要集中在人工智能基础设施领域。Sakuu公司表示，技术能够生产专为人工智能数据中心服务器机架集成而设计的电池和超级电容器。公司声称，这些产品具有更高的能量密度、更低的电阻和更低的发热量，从而减少对冷却系统和额外安全投资的需求。

Bagheri说道：“Kavian的技术不仅是全球首个能够大规模干式打印高性能电池电极的增材制造解决方案，还能干式打印专为满足人工智能数据中心日益增长的电力需求而定制的超级电容器电极。它是目前已知唯一能够快速、可持续且经济高效地定制打印高需求能源产品的解决方案。”

Sakuu指出，预计有几项因素将推动设备的需求增长：更广泛的能源转型、不断变化的监管和贸易政策，以及对人工智能数据中心建设的大量投资。公司表示，这些趋势将共同提升对电池、超级电容器及更先进生产方式的需求。

Pyrophyte公司董事长伯纳德·J·杜罗克-丹纳博士将这笔交易与人工智能的能源需求直接联系起来。他说道：“人工智能是一项具有深刻变革意义的技术。能源是实现这种变革的关键。Sakuu项目将改善人工智能基础设施的经济效益，并更广泛地提升所有应用领域储能的经济效益。此外，它还将显著提高人工智能数据中心的安全性和环境足迹，并更广泛地推动经济的电气化进程。”

Duroc-Danner补充说，SPAC一直在寻找能够对能源领域产生影响的公司，而Sakuu经过多年的技术开发，符合这一描述。

△Kavian平台专用于生产干电极。图片来自Sakuu。

电池打印的新市场渠道

Sakuu此次上市将以设备供应商的身份进入公开市场，而非电池制造商。公司不打算自行生产电芯，而是计划向寻求替代湿式电极涂层的电池制造商销售Kavian系统。此次SPAC募集的资金将用于实现这一目标：在2027年第二季度完成Kavian的商业化发布，并履行已收到的订单。此外，Sakuu在上市前也一直在积累业绩。去年，公司报告称干式打印NCM锂离子电池在4000次充放电循环后仍能保持83%的容量；同时，公司正在准备首批Kavian生产系统供客户部署，并已交付数百米的干式打印电极。

Sakuu并非本月唯一一家寻求公开募股的新兴增材制造供应商。金属粉末生产商Amaero Inc.在纳斯达克上市， IPO定价为每股4.25美元，募集资金总额为2000万美元，净额约为1570万美元。该公司此前已在澳大利亚证券交易所上市，股票代码为3DA，如今又在美国上市，股票代码为AMRO，此次IPO意味着股权价值约为1.213亿美元。此次上市凸显了新兴增材制造供应商面临的财务压力。招股说明书指出，IPO后Amaero的持续经营能力仍存在重大疑问，管理层预计募集资金和现有现金仅能维持运营至2027年第二季度。

Sakuu选择的道路也重现了3D打印领域常见的模式。自Desktop Metal在2020年上市以来，SPAC并购成为增材制造公司常见的上市途径，此类企业合并案一度价值超过150亿美元。Markforged在与空白支票公司One合并后开始在纽约证券交易所交易，而金属打印机制造商VELO3D则通过JAWS Spitfire Acquisition上市。并非所有交易都成功。Essentium计划的9.74亿美元SPAC并购案在2022年初告吹，而蓝光激光开发商Nuburu后来宣布与Tailwind Acquisition Corp.达成3.5亿美元的SPAC交易。

Sakuu如今也加入了这一行列，储能业务瞄准了人工智能基础设施领域。它的成功与否，与其说是取决于6亿美元的估值，不如说是取决于Kavian能否在2027年按计划交付产品。