江苏
写这篇估计会掉不少粉，本来上周就想写的，后来犹豫了下，写了《3600点，大暑之后必有大寒》。
这个周末看了网上散户们的各种讨论，想想还是写下吧，听得进去就听，听不进去也没办法。
反正每次下跌，大家总要找个背锅的，之前是量化，这次一会是国家队，一会是离岸信托交税，大股东卖股票。总之都是有人要害朕。
就没见过几个，认认真真的反思，是不是自己买贵了？
这次“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）股价腰斩，和21年的宁德时代股价腰斩，不是一回事？
再好的公司，估值被炒到100多倍，股价隐含利润透支到3、5年后，哪次不腰斩的？
先说国家队，这事我们提了好几次了，23年底，国家队3000点宣布进场，我们第一时间写了《国家队今晚宣布入市》，想想这么公开的明牌，当时你在干啥？
到今年2月份，国家队公开减仓时，市场风险其实已经初见端倪。
当时老南写了《短期不要太乐观，长期不用太悲观》，提醒当时的估值并不便宜，而且上市公司远期业绩存在挑战。
而后续到了5、6月份，老南写了一系列文章提醒市场太贵了，如《ETF数据透视，看出当下市场矛盾》，《南向资金罕见转负，港股重要信号出现》、《新股上市首日暴涨1200%，顶部信号越来越多了》。
这么夸张的宽基指数估值分位数，到了90%甚至99%的历史最贵位置，这才是下跌的根本原因：
而这个时点，已距离国家队大幅度减仓4个月后了。
至于离岸信托征税，一堆自媒体，用港股上市首日价计税，然后说股价跌了70%、80%，大股东没钱交税只能猛卖股。
但实际上，这个税收的是财产转移税，是按股份转入信托之日，这个时间节点，大部分都在上市前。
实际交割价，不仅远低于上市首日炒到天上的收盘价，甚至远低于发行价。
而且目前是倒查3年，2023年之前的本次不申报：
而港股IPO的高潮，是在2019-2022年，23、24年，恰恰是过去10年的最低的2年：
此外经沟通，可以延迟5年分批交税。看看腾讯的股价，都快跌倒9.24低点去了，总不能说也和离岸信托有关吧。
不过这里插一句，离岸信托这次收税，其实的确有些问题需要关注，细节晚点在“16号内参”里聊了。
写这么多，是希望大家明白，A股每轮牛转熊，100%只因为一件事——股价炒太高了，估值贵到天上去了，就这么简单。
以万得全A为例，过去20多年，你看看哪轮牛市结束，不是估值贵到天上去了：
没那么多阴谋论，和过去20多年牛转熊一样，过高估值后的均值回归，也不存在什么好公司就不会跌的神话，好公司估值炒到天上，照样会腰斩。
如我之前在《3600点，大暑之后必有大寒》所述，大暑之后必有大寒，市场这会也就从超涨跌到合理估值，还没超跌。
如果你不具备上市公司业绩变化的跟踪能力，估值高低的判断能力，说实话，就别碰股票，包括股票型基金。
如果每次亏钱，都找不到真正的原因，尤其不从自己身上找原因，整天找外部原因，那下一次牛市来了，照样不赚钱。
最后还是那句我经常说的，美股有最好的β，但α太难，所以买指数就ok了。A股β太差了，如果没有赚α的能力，做不出年化5%-10%的超额收益，就别碰。
其实看我公众号的评论区，也很典型，这个号写了10年多了，24年上半年我建议标配A股的文章，评论区都是骂我的，说A股是骗子。今年2季度提示风险的文章，评论区也一堆骂我的，说我踏空了。
对了，最后提醒一句，也别认为美股一直涨，看看2000-2015年的纳斯达克，整整15年啊。
背后一样是股价炒到天上，估值太贵了，消化了15年。
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