营收134.5亿元、增长24.4%，健合集团前三季业绩亮眼

10月26日，健合集团（1112.HK）公布2026年前九个月未经审核营运数据：截至9月30日止九个月，营收134.5亿元，同比增长24.4%；中国市场同比增长31.9%。在宏观环境与行业竞争持续变化背景下，这份业绩成色亮眼，增长韧性与结构质量兼具。

从业务结构看，增长并非单点突破，而是多引擎协同：ANC营收61.7亿元，同比增长16.4%；BNC营收57.4亿元，同比增长44.6%；PNC营收15.3亿元，同比增长0.2%。三大业务覆盖成人、婴幼儿与宠物，形成全家庭、全生命周期营养健康布局。

在消费背景日益复杂的当下，健合以“全家庭营养健康”战略延续增长，多业务、多市场协同支撑长期可持续发展，也为行业观察结构性增长提供样本。

Swisse斯维诗中国市场增长21.5%，全球化布局深化

ANC前三季度营收61.7亿元，同比增长16.4%，在中国内地、澳新本土及扩张市场增长支持下全面增长。Swisse斯维诗中国市场增长21.5%；依托“Swisse Mega Brand”战略，Swisse PLUS和Little Swisse覆盖全年龄层细分健康需求。凭借渠道与科研创新，Swisse斯维诗保持中国内地线上VHMS市场No.1。

增长背后是全链路合规与科研创新。品牌从原料筛选、生产加工、质量检测到物流仓储和终端交付实施全链路质量管控，夯实品质基础。

澳新市场，Swisse斯维诗稳居澳洲整体VHMS市场No.13，澳洲本地市场前三季度同比增长11.1%。品牌推出甘氨酸镁等创新产品，拓展软糖品类，深化药房及商超合作。随着主动降低企业代购优先级的战略影响减弱，ANC澳新整体收入同比下降4.3%，但第三季度单季重拾正增长，增幅4.5%，显示渠道调整影响正在消化。

亚洲扩张市场保持强劲双位数增长。品牌在泰国、中东及印度、印度尼西亚及马来西亚持续拓展，并稳固份额排名：泰国现代贸易渠道整体营养品No.24；新加坡肝脏保健及男性健康No.15；意大利护发、护肤及美甲品类领先，美容维生素、草本及矿物补充剂市场No.26。ANC增长由中国核心、澳新本土与海外扩张市场共同支撑。

婴幼儿营养增长54.5%，合生元份额创新高

BNC前三季度营收57.4亿元，同比增长44.6%，成为集团增长重要引擎。中国市场增长势头延续，竞争实力强化。

得益于含母乳低聚糖（HMO）的派星婴幼儿配方奶粉表现稳健，以及深化电商及母婴专卖店渠道投入、推进新手妈妈教育，婴幼儿配方奶粉销售额在中国内地同比增长54.5%。合生元超高端婴幼儿配方奶粉市场份额提升至22.3%，突破历史新高。

这背后是品牌与渠道协同释放。合生元强化从全球奶源、原料筛选到生产、质检及终端追溯的全链路品质管理，以多重质量检验及“一罐一码”全程可追溯体系保障品质安全。同时拓展小超金等创新产品，以突破性的次抛剂型创及KOLICPRO®专研菌株组合，提供更细分选择。在出生率变化与竞争加剧背景下，超高端份额提升与产品创新，体现BNC从渠道驱动向产品力、品牌力驱动转变。

高端宠物营养品增长8.1%，北美市场稳中有进

PNC前三季度营收15.3亿元，同比增长0.2%，高端宠物营养品类增长8.1%。在宠物消费高端化、人性化趋势下，集团以科学实证的产品创新为基础，通过渠道优化与市场拓展推动增长。

北美市场同比增长9.3%，Zesty Paws快乐一爪同比增长8.8%，继续位列美国宠物营养品市场认知度最高品牌之一，并在亚马逊、Chewy及沃尔玛、PetSmart、Petco等零售商持续成功。Solid Gold素力高在北美同比增长7.3%。

中国市场，Solid Gold素力高以科研创新推动产品升级。继5年科研深耕自主研发专利猫源益生菌HHP003后，品牌将HHP003应用于低脂高蛋白猫粮、新一代猫源菌排毛粉等新品，提供更具科学依据的营养方案，强化高端宠物营养竞争力。尽管PNC整体增速温和，但高端品类与北美表现显示高端化策略正在推进。

财务稳健性提升，聚焦核心增长引擎

在增长同时，健合持续降低杠杆率，维持稳健流动性。截至2026年9月30日，债务总额较2025年12月31日下降超13亿元，并维持逾21亿元现金储备，为长期发展提供支撑。对多品牌、多市场企业而言，现金流与债务结构优化，意味着继续投入品牌、渠道和科研创新时有更大腾挪空间。

展望未来，集团将围绕“全家庭营养健康”战略，聚焦核心业务、品类及重点市场，推进高质量创新和科研成果转化，以产品力提升带动品牌长期价值，并通过优化运营效率与财务结构增强韧性。ANC将持续加大中国及澳新核心品类投入，巩固Swisse斯维诗领先地位，并推动海外扩张市场增长；BNC将巩固中国内地唯一获批含HMO进口婴幼儿配方奶粉的派星系列地位，聚焦电商与母婴线下渠道；PNC将推进Zesty Paws北美全渠道扩张及品类创新，推动Solid Gold素力高高档品类及电商增长。

健合集团首席执行官Akash Bedi贝天成表示：“前三季度，集团延续增长势头，核心品类及重点市场持续释放增长潜力，整体经营质量进一步提升。展望全年，我们将继续推动营养补充品及婴幼儿配方奶粉等重点品类发展，同时优化运营效率和财务结构，推进去杠杆化，维持稳健盈利水平，持续向全球高端营养与健康产业领导者目标迈进。”