北京
转自：长安街知事
10月23日，国内首部获得公映许可证（俗称“龙标”）的AI全流程院线长片《三星堆：未来往事》正式上映。上映四天，截至记者发稿，该片综合票房119.8万元。
近一个月来，其制作方博纳影业曾在9月28日、10月9日、10月12日三个交易日涨停。一边是二级市场看好，一边是一线票房遇冷，博纳影业的AI电影故事为何讲得并不顺利？
《三星堆：未来往事》影片中，青铜神树、青铜纵目面具等文物以超写实方式重现，所有角色均为原创数字形象，不含真实演员的数字复制，片长为100分钟。
猫眼专业版数据显示，截至10月26日记者发稿，该片上映4天累计票房119.8万元；26日当日票房3.71万元，排片8461场，上座率低至0.1%，场均人次仅0.1人。这意味着平均十场才有一个观影人次。
与票房遇冷形成对比的是此前的股价表现。9月27日，博纳影业公布《三星堆：未来往事》定档10月23日，次日股价一度涨停；10月9日、10月12日再度涨停。10月12日，博纳影业发布股票交易异常波动公告，提示该影片票房收益存在不确定性。如今电影上映，票房数据未能接住此前的股价预期。
受消息面影响，10月26日，博纳影业盘中跌停，报收5.54元/股，总市值76.15亿元，股价较年初13.72元的高点，明显回调。
业绩承压 用AI电影讲故事
博纳影业为何押注AI电影？从其半年报中或许能找到答案。
博纳影业成立于2003年，业务包括电影、电影院、剧集和AI影视剧等，2010年赴纳斯达克上市，2016年私有化退市，2022年回归A股主板。
财报显示，2026年上半年，该公司营收4.58亿元，同比下降31.9%；归母净亏损1.69亿元。记者梳理发现，A股上市以来博纳影业持续亏损，2022年至2025年归母净亏损分别为0.76亿元、5.53亿元、8.67亿元、14.64亿元。
传统影视业务承压，公司需要新的增长叙事。博纳影业方面表示，随着AI深度融入影视制作全流程，创作周期与制作成本有望显著下降，公司已打造出一支具备全流程AI影视制作能力的团队。
行业背景上，AI影视今年加速落地。2月上映的《团圆令》被称为我国首部全流程AIGC动画电影；8月底，国内首部上星AI长剧《后西游记》登陆湖南卫视黄金档，拿下同时段省级卫视收视第一；AI短剧、漫剧在各大平台密集上线。
不过，不同场景下观众对AI内容的接受度并不相同。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对记者表示，从案例调查数据看，用户对AI内容的接受度存在明显分层：AI漫剧、短剧接受度最高，AI长剧其次，院线AI电影门槛目前最严也最高。“短剧免费、碎片化，容错空间较大，而院线电影需要观众付费并投入较长时间和较多情感，观众对画面呈现、叙事等整体要求更高。”
观众买单AI电影尚需时日
博纳影业的AI电影布局不止这一部。2026年半年报披露，公司还有三部AI长片电影：科幻动画《计划外：广寒行动》、神话动画《中华志怪之罗刹海市》已完成立项，其中《计划外：广寒行动》处于制作阶段；《东风必达》处于立项筹备阶段。三部作品分别指向科幻、神话和现实题材，形成矩阵。
但《三星堆：未来往事》的开局票房，为这条赛道带来冷思考。
盘古智库高级研究员江瀚认为，AI电影商业化最难打通的不是技术，而是内容信任链的闭环。短剧靠短平快投流能快速验证转化，院线片却要提前半年甚至两年做内容规划，中间没有试错窗口。“投资人看项目，首先看的不是AI技术参数，而是核心主创的长片操盘经验、前期IP在短剧或圈层中的验证数据、全片角色和场景的镜头一致性落地能力。”
文娱产业分析师张书乐表示，AI电影通过AIGC实现了制作成本的极限扁平，但伴随的是AI生成视频仍不成熟、偏动漫的特征。观众容易将AI电影与动画电影画等号，而国漫崛起的这些年，真正被观众接受的国产动画大片仍然有限，“仅靠AI作为噱头，难以支撑起票房”。
张书乐认为，电影的核心是冲击视觉的画面和直击人心的剧情，最终要靠“以情动人”。“如果影视公司的电影储备押注的是扁平化成本带来的票房收益最大化，无论多大的矩阵都可能押错宝。”
多名业内人士也表示，AI技术可以降低制作成本、缩短生产周期，却未必能直接转化为观众的购票意愿。对于博纳影业而言，AI电影是传统业务承压下的转型尝试，但转型能否成功，最终仍要回到内容本身。观众不会因为“AI制作”四个字走进影院，他们只会为好故事买单。
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