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药圈观察局， 最新观察：
10月26日，仁和药业披露的2026年第三季度报告显示，前三季度营业收入27.92亿元，同比下降1.48%，扣非净利润3.16亿元，同比增长13.97%。
Q3单季营收7.01亿元，同比下降18.37%；归母净利润8022.22万元，同比下降9.57%；扣非净利润6247.01万元，同比下降10.94%。
同日宣布，因达到退休年龄，肖正连辞去董事、副董事长，以及董事会战略委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会委员的全部职务，辞职后不再担任公司任何职务。
公开简历显示，肖正连出生于1968年2月，本科学历，高级经济师，早年曾任樟树市医药药材采购供应站经理，后出任江西仁和药业有限公司总经理，长期负责销售与经营管理工作，入上市公司后，肖正连历任董事长、副董事长等职，同时兼任控股股东仁和集团董事。
其2025年披露的税前薪酬约为115.5万元。
说回营收。
仁和药业的收入基本盘分为两大板块。2026年半年报数据显示，药品业务贡献68.32%的营收，健康相关产品占比25.17%，剩余6.51%为其他主营业务。
药品板块中，OTC类产品约占八成，覆盖闪亮眼科、仁和可立克感冒系列、妇科、儿科等多个品类；其中中药产品收入占药品总收入的47%左右。
大健康板块则涵盖保健食品、日化护理等品类，是仁和药业近年重点拓展的第二增长曲线。
从财报数据看，仁和药业三季度营收承压并非单一因素导致。
第一层是行业共性压力。2026年以来，集采提质扩面、医保控费持续推进，院外零售终端价格战加剧，OTC中药赛道整体进入存量竞争阶段。
同赛道企业，华润江中前三季度营收同比下降9.25%，单三季度下滑7.88%；华润三九前三季度净利润同比下滑8.3%。
头部品牌均出现不同程度的业绩波动，行业景气度下行是共同背景。
第二层是仁和药业自身的投放与渠道调整。财报显示，前三季度仁和药销售费用同比减少17.19%，核心是工资福利费与广告宣传费同步收缩。
广告投放的收窄会直接影响OTC产品的终端动销，短期营收承压是主动控费的必然代价。
与此同时，仁和药业期末存货较年初下降46.60%，处于去库存周期；应收账款较年初增长122.10%，系商业客户年终授信政策所致，渠道端的节奏调整也会影响当期收入确认。
第三层是非经常性收益的波动放大了利润端的感知。前三季度仁和药其他收益同比大降89.04%，主因政府补助减少；投资收益同比下滑46.17%，系理财与大额存单收益收缩。
这部分非经营性收益的回落，是净利润下滑幅度大于营收的核心原因。
OTC药企，似乎很难离开广告投放。
而拉长周期看，中药行业早已告别普涨时代。
一边是拥有独家品种、进入基药目录的企业持续高增，九芝堂前三季度营收同比增长34.34%，净利润同比大增100.33%；沃华医药凭借基药目录红利，前三季度净利润增长44.78%。
另一边是依赖普药、品牌OTC的企业普遍承压，产品同质化、价格战激烈，增长空间持续收窄。
仁和药业，刚好是后者。
没有品种壁垒的普药企业，确实难。
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