马斯克在天上赚疯了！中国独角兽杀入核心赛道，卡位万亿命门

新智元报道

马斯克的「太空收租」，竟已达到这个量级了？！

就在10月20日，SpaceX发布三季度财报：总营收146亿美元，同比暴涨161%！

净利润44亿美元，这是它上市以来第一次盈利。当晚盘后股价飙涨8%。

人们津津乐道的发射业务，收入17.7亿美元，同比只涨了6%，经营层面还小亏了700万美元。

而把许多人连上网的生意，已扛起了集团的大部分的经营利润。约85%的经营利润，都来自这条叫「连接」的业务线。

三季度收入52.5亿美元，同比增长69%；Starlink消费者订阅用户冲到1360万，一个季度净增160万，每个用户每月乖乖交69美元；手机直连的Starlink Mobile月活用户2200万，环比涨了37%。

更要命的是利润——

虽然Super Intelligence才是SpaceX营收最高的业务，但真正扛起利润大旗的，却是Connectivity（连接业务）。

三季度，连接业务经营利润高达23.7亿美元，贡献了SpaceX约85%的经营利润！

马斯克在电话会上说：连接业务有着清晰的路径，做到每年几千亿美元收入。

注意，三季报里这些不是PPT上的「潜在市场」，是实打实的进账。

马斯克显然还想把这张网，直接铺进普通人的手机。

10月6日，FCC批准SpaceX部署、运营最多1.5万颗新一代手机直连卫星。（附带条件的部分批准），但已足以为Starlink Mobile扫清关键监管障碍。配套的，是SpaceX从EchoStar手里买的频谱，交易规模已从最初的170亿美元扩大到约200亿美元。

SpaceX给出的目标是让普通手机直连卫星实现单用户峰值150Mbps。总裁Gwynne Shotwell在今年8月的财报电话会上说，借助新卫星和新频谱，整个手机直连系统的能力有望提升约100倍。

方向已经非常清楚：卫星互联网的产业重心，正在从「天上」转向「地面」，从「发射」转向「终端接入」。

手机直连卫星，只是冰山一角

手机直连卫星是大众最容易理解的应用入口，但真正的市场远比一部手机要大得多。

想想那些地面基站覆盖不到的场景：远洋船舶、深山矿区、海上油田、极地科考、民航机载、低空飞行器、应急救援、边境巡检······

中国地面蜂窝网络覆盖了95%以上的人口，但国土面积的覆盖率远没有这么高。

ITU国际电信联盟组织首次把「非地面网络」纳入泛在连接场景，并新增「覆盖 / 拓展连接 / 网络韧性」三项指标，让卫星互联网从「补充覆盖」升级为「泛在连接」标准底座，成为6G空天地海一体架构的原生组成部分。

这意味着，卫星互联网不是手机的「备用网络」，它正在成为覆盖手机、汽车、船舶、低空飞行器、工业设备和应急终端的下一代6G通信基础设施。

SpaceX自己的账本，恰好给这个判断做了注脚。

招股书里，它把连接业务1.6万亿美元的潜在市场拆成两块：手机直连约7400亿，卫星宽带约8700亿。

所以手机直连真正的意义，不在于它本身有多大，而在于它是普通人第一次看见「卫星能连终端」的入口。

入口一旦打开，为手机练出来的基带芯片、通信模组和终端方案，就会顺着这条路流向汽车、船舶和低空飞行器。同一套连接能力，换个壳子就是另一个市场。

手机直连不是终局，而是引爆点。

一颗每天都在用、却很少被看见的芯片

说到这里，有一个东西必须被拎出来单独讲——基带芯片。

打电话、刷视频、发微信，当用户畅享高速网络连接服务时，手机里的基带芯片一直在默默工作。

它负责处理无线信号、运行通信协议、完成数据传输，是终端实现稳定通信连接的核心。

但到了卫星通信，游戏规则完全变了。

低轨卫星距地面500到1200公里，以接近第一宇宙速度飞过头顶。

首当其冲是三个让通信工程师头疼的硬问题：

一是巨大的多普勒频移。卫星高速运动导致信号频率偏移，幅度可达传统蜂窝通信的几十倍；

二是长时延。信号往返路径远大于地面基站场景；

三是大路径损耗。手机那点发射功率，要把信号打到几百公里外的卫星上，链路预算极其紧张。

这意味着，你不能简单地把地面蜂窝芯片搬到卫星场景里用。

有一个很能说明问题的案例：高通今年在MWC上发布了新一代X105基带芯片，集成了NR-NTN功能。

但在正式发布时，这个功能将被默认禁用。据多家行业分析推测，不是高通不想用，而是全球还没有商用化的NR-NTN卫星网络与高通进行适配，可以供它完整测试。

芯片做出来了，但没有真实的天上环境来验证跑通。

做出一颗芯片不难，难的是完成从实验室到卫星在轨的完整验证闭环。

连接卫星网络与终端设备的关键底座

在整条卫星互联网产业链里，终端侧的基带芯片是一个特殊的存在。

端侧基带芯片设计复杂性强，且必须前置适配上下游产业链。

因为它是唯一一个需要把多普勒频移补偿、动态链路管理、卫星切换、长时延适配、协议栈运行和功耗控制，全部集成在指甲盖大小的硅片上，以微秒级实时性处理天地信号协同的东西。

中国低轨卫星互联网建设，需要一颗国产基带芯片作为端侧连接底座。道理很简单：星座、星上基站、终端和通信协议需要在同一体系内完成适配、联调和验证。

你不能用一颗为美国星链优化的芯片，去接中国的低轨卫星星座。

这就是星思半导体所站的位置。

星思半导体成立于2020年，总部在上海，从5G eMBB高规格大带宽基带芯片起步，至今一版流片成功率保持100%。

今年已披露三笔融资，估值超百亿，跻身独角兽行列。

星思半导体深度参与了中国主要低轨卫星互联网星座的建设，从2023年打通实验室第一个高清视频通话，2024年完成地面外场测试，到2025年完成全球首次基于3GPP 5G NTN标准的手机直连宽带卫星高清视频通信验证。承担国内主流低轨卫星星座多颗端侧基带SoC芯片研制任务，产品已获得多家头部手机厂商、新能源车企及通信模组厂商认证。

从发报文走向传视频，链路需要承载的信息更多，对带宽、延时和持续传输能力的要求也更高。这次验证，为后续终端开发和业务验证提供了依据。

当然，一次通话成功，距离消费者随时能用，还有持续测试、产品认证和服务完善等环节。

星思半导体做了一个关键选择——坚持ASIC路线。

尽管这条路线研发投入更高、周期更长，但ASIC能显著降低成本、功耗和芯片面积，这对手机、汽车这类对尺寸和功耗极度敏感的消费终端来说，是必经之路。

从第一天起，它瞄准的就是规模商用，而非实验室演示。

更重要的是，卫星每天可用于在轨验证的过顶窗口通常只有几分钟。每一次在轨测试积累的工程经验和真实数据都极其珍贵。

这种以年为单位的验证积累，构成了技术壁垒之外的第二道护城河——时间壁垒。后来者即便有同等技术能力，也需要重新走一遍同样漫长的验证周期。

星思半导体的布局，还沿着芯片延伸到了模组和终端方案。

以CS7620平台及配套的CM7620模组为例，设备厂商可以借助已有的通信能力和参考方案，减少底层集成工作，更快推进产品开发。面向手机、汽车、船舶和行业设备，公司还提供IP授权与定制开发，适配不同客户的需求。

这背后，是从通信算法、协议软件到SoC设计的全栈自研能力，以及与卫星网络、终端厂商持续联调的工程积累。星思半导体同时参与6G相关标准预研与制定，将技术适配进一步前移。

芯片、模组和终端方案由此串在一起，让星思半导体成为卫星网络与多类终端之间的端侧连接平台。

产业化路径，比很多「前沿赛道」更可验证

一个值得投资者思考的问题是：与很多仍在等待产品交付和收入验证的前沿科技方向不同，卫星互联网的产业化路径相对清晰——

火箭发射→星座组网→标准适配→终端认证→在轨验证→服务开通。

再叠加上清晰的6G商用时间表，即2029年首个6G版本冻结 ，2030年开始商用，每一步都有明确的时间节点和可观测的进展标志。

它的商业化不是依靠单一爆款产品突然引爆，而是随着新一代通信网基础设施逐层建设、产业链逐步导入而持续兑现。

SpaceX的招股书就是最好的证据：Starlink的收入增长曲线，本质上是用户数×ARPU值的稳步攀升。

从全球格局来看，这条赛道的端侧基带参与者极度稀缺。具备消费级宽带卫星终端基带全栈研发能力的企业，全世界屈指可数。

中国本土市场又有天然的差异化需求，低轨星座规模化建设不仅需要把卫星发射上天，更需要能进入本土产业体系、完成端侧基带研发和工程验证的国产芯片厂商。

星思半导体今年与中兴通讯建立战略合作，国家商业航天创新联合体将其纳入首批成员，入选工信部6G推进组织IMT 2030（6G）星地融合（NTN）工作组成员单位。

这些信号叠加在一起，指向的是同一个判断：在卫星互联网从「有没有星」进入「终端能不能接入」的产业拐点上，基带芯片正在成为价值兑现的关键入口。

指甲盖大的芯片，成卫星互联网的命门

指甲盖大小的芯片里，藏着下一代通信基础设施的密码。

当SpaceX用一份招股书告诉全世界「连接才是真正的生意」，当中国的国网星座、千帆星座以每月十几颗的节奏加速入轨，当长征十号乙的一子级被大网稳稳接住——

产业的重心已经不可逆转地从天上转向了地面。

从卫星组网到终端接入，一条覆盖卫星网络、基带芯片、通信模组、终端设备和行业应用的全新产业链正在成形。

而在这条链的底层，那颗连接天与地的基带芯片，才是真正决定「谁能用上卫星网络」的关键底座。

编辑：所罗门 桃子