马嵬坡 | 谈股论金

水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗

始乱终弃

盘面消息

A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0.82%，收报3651.43点；深证成指跌2.92%，收报11138.20点；创业板指跌4.45%，收报2517.59点。沪深京三市成交额1.57万亿，较昨日缩量713亿。

老水看盘

科技股成为调整重灾区。不少投资者需要直面一个问题：A 股科技股究竟在多大程度上受美国纳斯达克指数影响？

若说二者毫无关联，此前几个交易日，纳斯达克指数尤其是费城半导体指数上涨时，A 股这边会借势高开。但若说二者有关系，但今天早晨结束的纳斯达克、费城半导体指数收涨，A 股以半导体元件为代表的科技板块却出现分崩离析的状况。

观察今天跌幅榜前列：元件板块下跌6.99%，半导体板块下跌 5.55%，通信设备下跌5.53%，机器人板块下跌 5.51%，消费电子下跌 5.05%，再加上电子化学品、光学光电子等相关板块，跌幅榜几乎被AI硬件占据。紧随其后的是以电池为代表的能源金属板块，汽车零部件同步回调。另一明显调整方向为AI 应用板块，软件开发、互联网电商、营销广告、IT 服务等 AI 应用相关板块均出现明显回撤。

市场上涨板块数量稀少，领涨板块依次为航天、合力发电、金融板块。金融板块内部出现剧烈分化，银行板块涨幅接近2%，呈现加速上行态势；保险板块紧随其后。中国平安、中国太保披露三季报后，今天走出低开高走行情，分别大涨3.89%、上涨 1.70%左右，演绎“利空出尽是利好”。反观证券板块大幅下挫，跌幅达 2.2%，龙头券商中金公司跌停，这或与今天巨额解禁股份上市直接相关。

护盘不护盘对收盘指数影响显著。上证指数依然是“YYDS”护盘，外加“两瓶酒”以及四大保险股托举，集合竞价阶段尚上涨0.08%，最终收跌 0.82%，若无权重对冲，收盘跌幅将与上午差不太多。科创50 依靠寒武纪、海光信息集合竞价尾盘的快速拉升出现翘尾，但最终依旧收跌4.27%。深证成指、创业板缺少护盘力量，两大指数基本以日内最低点收盘，深证成指下跌2.93%，创业板指下跌 4.45%，从技术形态看尚未出现企稳信号。

宽基ETF 盘中出现分化放量：科创 50ETF华夏（588000）盘中共计出现四次放量，但放量时长逐次缩短、量能逐级衰减，拉升效果不断减弱；沪深 300ETF华泰柏瑞（510300）仅在收盘前十分钟短暂放量，后续冲高回落，结果差强人意。

今天盘中创出阶段新高的品种延续昨天格局，集中在四大行；而领跌品种较昨天变化较大。“易中天”成为杀跌主力，天孚通信跌幅是19.77% ，接近跌停，中际旭创下跌8.53%，新易盛下跌 11%。此外跌幅比较大、大家比较熟悉的源杰科技下跌11%左右，联讯仪器跌幅7% 左右。上证方面“纪联海”比“易中天”跌幅要小一些，工业富联下跌7%，寒武纪下跌 4.7%，若无尾盘拉升，跌幅将达到 5.5%左右；海光信息下跌3.54%，长鑫科技下跌3.36%，兆易创新下跌 4.79%，江波龙下跌 7.4%，德明利下跌 6.58%。披露三季报的佰维存储大跌 15.79%。

全市场上涨个股764 家，下跌个股 4467 家，中位数为-2.6%左右，成交量是1.55 万亿元。今天跌停及跌幅超10% 个股合计 119 家，涨幅超 10% 个股仅 44 家，跌停家数规模，重现 7 月大跌时期的情景。

A 股与美股科技股走势出现背离，核心根源在于 A 股科技板块估值处于高位。此前水皮也曾提及，对比中美市场，A 股的 AI 概念它的PE是非AI 板块的四倍；而美股 AI 板块的PE，仅较非AI 板块高出 1%。

换句话来讲，美股实际上并不存在科技股溢价这个概念，因为说到底，上市公司的股价更多反映企业真实内在价值，价值依托于实际业绩，而非题材概念。美股收盘后两份公告：一份谷歌的，一份微软的：谷歌盘后大跌11%，微软盘后一度上涨 6%。两家企业业绩整体表现尚可，谷歌云业务增速达 103%，但相关数据未达到华尔街分析师的预期，尤其是在现金流上出现了比较大的出入。即便谷歌三季报同比增幅亮眼，依旧难以逃脱砸盘的命运，一定程度上也可以看作是今天科技股受到的外部因素的影响。

这个同样对港股影响也比较大，互联网巨头普遍走弱：阿里巴巴、腾讯控股、美团跌幅均接近3%。恒生指数尾盘明显下探，恒生科技指数跌幅接近 3%。

一句话点评：始乱终弃。

编辑：柴多多

排版：刘雪影