广东
慕思股份（001323）对同行的一笔投资，从半年报里的“单独现身”，变成了三季报中的“组团进场”。
ST喜临门（603008）近日披露的2026年三季报显示，慕思股份持有公司328.01万股，占总股本的0.89%，位列第七大股东；重庆慕雅时尚家居有限公司（下称“慕雅时尚”）新进前十大股东，持股262.14万股，占比0.71%，位列第十。证券时报记者注意到，慕雅时尚是慕思股份的全资孙公司。
两个持股主体合计持有590.15万股，占比1.60%。按ST喜临门10月30日收盘价8.18元/股计算，对应市值约4827.42万元。
同行“抄底”
两家公司处在同一赛道，但产品结构和客群并不完全相同。
慕思股份主打中高端健康睡眠产品，核心品类是床垫、床架和沙发，并延伸至床品。ST喜临门则拥有喜临门、M&D、aise宝褓等品牌，产品覆盖大众至中高端市场，酒店工程和代工业务也是重要渠道。
业绩规模上，ST喜临门明显大于慕思股份。今年前三季度，ST喜临门营业收入58.16亿元，归母净利润亏损3279.94万元；慕思股份营业收入37.13亿元，归母净利润2.43亿元，经营现金流净额3.17亿元，同比增长105.62%。
慕思股份首次出现在ST喜临门股东榜中，是在2026年半年报。截至6月末，慕思股份持有ST喜临门328.01万股，占比0.89%。
慕思股份半年报同时披露，这笔证券投资的最初成本为1.2103亿元，期末账面价值为1.0904亿元，列作“其他权益工具投资”，指定理由为“非交易性目的且计划长期持有”。因此，其公允价值变动计入其他综合收益，并未直接进入当期利润表。
不过，上述金额与半年报股东榜中的持股数量难以按同一时点股价直接换算。按6月30日收盘价7.96元/股计算，慕思股份当时披露的328.01万股对应市值仅约2611万元。8月下旬至9月初，有投资者在互动易追问投资成本、持股数量和账面价值为何无法对应。慕思股份重申“投资成本约1.21亿元”，并称相关会计处理符合准则。
9月，慕思股份在互动易回复投资者时还表示，截至6月30日，公司通过二级市场投资ST喜临门；除已披露内容外，不存在应披露而未披露的与该笔投资相关的事项。
ST喜临门的价值
令这起投资更显特殊的，是ST喜临门所处的风险状态。
今年4月1日，ST喜临门披露收到中国证监会立案告知书，事由指向大股东占用资金及相关信披问题。随后，公司2025年度内部控制审计报告被出具否定意见；公司还被查出大股东方面非经营性占款、未经合规程序提供担保，两项余额均越过最近一期净资产5%红线。公司股票于4月28日起被实施其他风险警示。
股价随之下挫。公开行情数据显示，ST实施前一个交易日，ST喜临门收于12.03元；复牌后连续8个交易日跌停，5月12日收于7.98元，区间跌幅33.67%。此后股价虽有反复，但10月30日收报8.18元，较3月18日盘中20.98元的高点下跌61.01%。
风险至今没有完全出清。公司10月31日披露的最新进展显示，大股东方面尚未归还的非经营性占款为7.42亿元，占最近一期经审计净资产的20.85%；违规担保余额为3.89亿元，占比10.94%。
此外，公司大股东方面的预重整投资人报名已于10月10日截止，最终投资人、重整方案及上市公司控制权走向如何，尚待观察。
不过在资产价值方面，床垫行业重视品牌认知、渠道密度和交付能力，ST喜临门经营多年形成的全国门店网络、八大生产基地及酒店工程资源，仍不是短期能够复制。按公司总股本3.68亿股和最新股价计算，其总市值约30.13亿元，而前三季度营业收入达到58.16亿元，收入规模仍居行业前列。
慕思股份逆势买入，这或许也是其中原因：一方面，ST喜临门现有品牌、渠道和制造能力与慕思股份存在产业协同空间；另一方面，风险充分暴露后，资产价格也出现了明显折价。若资金占用、违规担保和控制权问题能够妥善解决，公司经营与估值均有修复可能。
截至目前，慕思股份并未披露控股、整合或参与ST喜临门重整的计划。其此番增持系财务投资，抑或是产业布局，有待后续观察。
责编：梁秋燕
校对：吕久彪
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