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药圈观察局， 最新观察：
前几日，在那里中国首家万亿市值药企帖子下，还有人说百济神州、片仔癀、恒瑞等可能最先达到。
结果，都退了一步。
片仔癀前三季度实现营业收入63.49 亿元，同比下降 14.68%；归属于上市公司股东的净利润12.88 亿元，同比下降 39.53%。
相较2021年高点退了大概，2000个小目标吧。
片仔癀前三季度实现营业收入63.49亿元，同比下降14.68%；归属于上市公司股东的净利润12.88亿元，同比下降39.53%。
相较高点退了大概，2000个小目标吧。
第三季度单季，片仔癀收入17.77亿元，同比下滑13.91%；归母净利润1.95亿元，同比大幅下降71.67%；扣非归母净利润2.51亿元，同比下降42.69%。
归母净利润与扣非净利润出现显著差额，核心原因在于非经常性损益的拖累。
前三季度片仔癀非经常性损益合计约-0.18亿元，其中第三季度单季非经常性损益-5622.34万元，主要来自金融资产公允价值变动损失。
从利润表拆解来看，前三季度投资收益仅0.58亿元，较上年同期的3.64亿元大幅减少84%，子公司漳州片仔癀投资管理有限公司的投资收益下滑，是利润降幅大于营收降幅的核心原因之一。
片仔癀官方解释，利润下滑主要系医药行业利润减少及投资收益下降。
从成本端看，前三季度片仔癀营业成本39.42亿元，同比下降13.27%，降幅与营收基本匹配；但销售费用达4.58亿元，同比大幅增长54.22%，渠道拓展与品牌投入的力度并未随营收收缩而下降。
期末存货账面价值56.96亿元，较年初减少9.83亿元，对应经营活动现金流大幅改善。前三季度经营活动产生的现金流量净额23.17亿元，同比暴增376.05%，主要来自购买商品支付现金的减少。
这么一看，这份现金流数据的大幅改善，更多是存货去化带来的阶段性结果，而非盈利质量的根本性反转。
片仔癀目前推进19个在研新药项目，涵盖中药创新药、经典名方、化学药与生物药四大方向，其中10个项目进入临床研发关键阶段。
1.1 类中药创新药肠激安胶囊完成Ⅲ期临床首例入组，用于腹泻型肠易激综合征；治疗焦虑障碍的温胆片进入Ⅲ期临床；化学1类创新药PZH2113胶囊启动Ⅰ期临床，针对B细胞非霍奇金淋巴瘤。
片仔癀前三季度研发投入1.95亿元，同比增长7.92%，和市值体量相比，研发确实还是不够看。
今年9月，片仔癀董事会聘任施艺雄为公司总经理；10月13日，原董事长林志辉因工作调整辞任所有职务。
投资端，出资2亿元参投中金医疗基金，出资5000万元设立再生医学产业基金；同时明确八大并购方向，覆盖中成药、生物制药、医美、创新药等领域。
在建工程方面，健康美妆园、大健康智造园项目稳步推进，日化美妆与大健康板块被视为核心的第二增长曲线，试图打破单一产品依赖。
片仔癀的美护产品，目前投入力度似乎比中药新药力度要大得多。
最后我们来算一下，当前片仔癀约775.81亿元的市值计算，片仔癀距离万亿市值目标尚有约9224亿元的缺口，对应市值需增长近12倍。
如果仅依靠目前的核心单品的提价与放量，要达到万亿，再给100年都不太可能，除非全世界都用片仔癀且牛黄供应稳定。
当然还有一个可能，就是创新药泡沫破了，重新回到中药上面来。
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