广东
世界黄金协会（WGC）最新发布报告显示，今年第三季度，印度非正规渠道黄金进口量大幅攀升至50吨，较去年同期3吨暴涨超1500%，创下2023年以来最高纪录。高额关税之下，大量黄金通过走私、个人夹带等方式流入境内，旺盛的民间购金需求从正规渠道涌向灰色市场，全球第二大黄金消费国正上演一场黄金管控的“堵与疏”博弈。
本次激增的非正规黄金进口，特指逃避进口关税的非法流入行为，既包含大批量黄金走私，也有旅客零散携带黄金入境。追溯本轮黑市行情爆发的导火索，是印度今年5月落地的关税调整政策。印度当局自5月13日起，将黄金、白银进口关税由6%上调至15%，其中包含10%基本关税以及5%农业基础设施与发展税，政策初衷是遏制黄金进口、缩减贸易逆差、守护外汇储备，缓解卢比汇率承压的局面。
值得一提的是，本次税率上调属于政策急转弯。2024年7月印度刚将黄金关税从15%下调至6%，关税下调阶段走私活动曾显著降温。历史数据显示，在关税下调前的十年里，印度年均黄金走私规模约108吨。而税率重回高位之后，沉寂多时的黄金黑市迅速复苏，叠加加税前夕正规进口渠道已显现疲态：此前金银新增综合商品服务税，曾导致多家银行暂停黄金进口超一个月，今年4月印度正规黄金进口量跌至近30年低位，为后续灰色市场爆发埋下伏笔。
黄金在印度拥有深厚的文化属性，是婚嫁、宗教节庆、新生礼俗里不可或缺的物品，同时也是民众偏好的家庭保值资产。相关测算显示，印度家庭存量黄金价值接近3.8万亿美元，约等于该国年度GDP的90%。受本土金矿资源匮乏限制，印度超九成黄金需求依赖进口，黄金长期是仅次于石油的大额进口品类。2025—2026财年，印度黄金进口额同比增长超24%，录得720亿美元的历史新高，持续消耗外汇储备、放大贸易赤字，卢比汇率持续承压。
为抑制全民购金热潮，印度总理莫迪今年5月公开发声，呼吁民众在一年内暂缓购置黄金首饰，喊话后不久，印度政府便落地黄金加税政策。但从三季度数据来看，政策喊话与关税上调并未打消民众购金意愿，只是改变了黄金的流通路径。
高额关税拉开了正规市场与黑市的价差。行业信息显示，加税后黑市黄金折价一度超每盎司200美元，较正规市场价低4%以上，巨大价格优势持续吸引需求外流。除跨境走私增多，境内无票据、无台账的现金黄金私下交易也持续升温，大量金条、珠宝脱离监管体系流转。世界黄金协会此前预警，2026年印度全年黄金走私量或将再度突破100吨，三季度的爆发式增长，正在印证这一预判。
市场格局呈现明显分化：一边是火热的地下黄金流通，另一边正规珠宝商集体选择观望。尽管国际金价年内回落近10%，但受汇率与关税影响，以卢比计价的印度本土黄金现货价格反而上涨2%。刚刚过去的10月，国际金价大幅下跌6.8%，跌破每盎司4000美元关口。面对即将到来的排灯节传统黄金消费旺季，本土珠宝商并未备货抢行情，而是押注金价还有进一步回调空间，选择持币等待更低入场点位。
业内分析指出，印度本次黄金管控政策显现出意料之外的副作用：加税本意给黄金消费降温，却激活了规模迅猛的灰色产业链。一边是根深蒂固的民间黄金消费与储蓄需求，一边是外汇承压下的进口管控目标，刚性需求和监管约束的矛盾持续凸显。后续排灯节消费需求能否释放、国际金价走势如何、印度是否会调整黄金相关财税政策，都将持续影响正规黄金市场与黑市的力量对比，印度黄金市场的后续走向仍充满悬念。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
