AI“新云”超跌反弹迅速降温！CoreWeave一度由涨转跌，IREN涨幅腰斩

经历前一交易日的猛烈抛售后，AI算力基础设施股票周五一度迎来强劲反弹，但盘中涨势明显降温。

CoreWeave由早盘一度上涨9.3%转为下跌，IREN涨幅从盘初的24.6%收窄至约12%，Nebius Group也从一度上涨13.7%回落至约2.4%。截至发稿，CoreWeave周五上涨4.4%。

这轮反弹最初受到IREN最新财报提振。该公司AI Cloud业务收入大幅增长，季度营收超过市场预期，为近期遭到重挫的Neocloud板块提供了积极信号。

不过，财报同时暴露出数据中心项目交付延期、资本开支高企等问题，市场对行业扩张成本和盈利兑现能力的担忧并未消退。

周四，AI基础设施股票遭遇大幅抛售。美国中期选举结果引发市场对数据中心建设监管趋严的担忧，叠加微软收紧对部分Neocloud供应商项目的审查，CoreWeave、Nebius和IREN分别下跌约10%、15%和17%。

周五的反弹虽然显示部分资金开始回补仓位，美股午盘微软继续被曝逐步关闭此前从甲骨文租用的部分计算资源，并决定不再续签相关合同。消息传出后，甲骨文股价迅速跳水，此前大幅反弹的Neocloud概念股也纷纷回吐涨幅。

IREN财报超预期，成为板块反弹催化剂

IREN周四盘后公布的2027财年第一季度业绩为板块带来一定提振。

截至9月30日的季度，IREN实现营收2.28亿美元，高于分析师预期的2.21亿美元。其中，AI Cloud业务营收达到2亿美元，较上一季度的7100万美元大幅增长。公司调整后EBITDA为6600万美元。

IREN还披露，其收入积压订单达到203亿美元，反映出AI算力需求仍为业务扩张提供支撑。

业绩公布后，投资者重新评估Neocloud企业的增长前景。IREN股价盘初一度上涨约24.6%，CoreWeave和Nebius也跟随反弹。

不过，强劲的收入增长并未完全消除市场对IREN执行能力的疑虑。

公司表示，由于微软要求调整网络设计，以及供应商交付时间安排发生变化，部分数据中心基础设施交付出现延期。IREN原计划在年底实现超过40亿美元的年化收入运行率目标，现在将时间推迟至2027年1月，甚至可能延后至2月底。

与此同时，IREN预计本财年剩余时间资本开支约150亿美元。截至9月底，公司资本承诺已达到189.5亿美元，较三个月前的138.1亿美元明显增加。

这意味着，AI Cloud业务的高速增长仍需要持续投入大量资金，而项目延期也可能推迟相关收入的兑现时间。

微软连续两天释放收缩信号，不再续租甲骨文部分算力

周四，彭博报道称，微软正在加强对Nebius、IREN和Nscale部分数据中心项目的监督，并退出其认为风险较高的项目，同时在内部讨论是否继续签署新的Neocloud合作协议。

周五美股午盘，彭博援引知情人士再次报道称，微软近几个月已开始逐步关闭此前从甲骨文租用的部分计算资源，并决定不再续签相关合同。

报道指出，随着时间推移，微软租用的计算资源逐渐无法满足其不断变化的技术需求。甲骨文相关服务器搭载的是较早一代英伟达芯片，其对微软的使用价值因此下降。

消息公布后，甲骨文股价迅速由涨转跌，早盘一度上涨3.8%，随后抹平涨幅并刷新日内低点至109.21美元，盘中跌幅一度接近5.2%。甲骨文方面则强调，公司仍然看到市场对AI基础设施的旺盛需求，包括对较早一代GPU的需求。

这一消息也迅速传导至AI算力租赁概念股。CoreWeave、IREN和Nebius均在早盘大幅反弹后出现明显回落。

相关报道进一步加剧了市场对第三方算力供应商商业模式的担忧。

对于CoreWeave、Nebius和IREN等企业而言，业务扩张高度依赖数据中心建设、GPU采购以及外部融资。它们需要在项目产生收入之前投入大量资金，因此，电力接入延误、设备交付推迟或客户调整需求，都可能影响收入确认和资金回收周期。

融资环境同样构成压力。尤其是CoreWeave，其高杠杆扩张模式已经受到信用市场关注。在AI基础设施投资回报周期仍存在不确定性的背景下，投资者对资本密集型企业的估值容忍度正在下降。

民主党胜选引发政策担忧，市场重新审视AI基建投资回报

除了企业自身的经营问题，政策环境变化也是近期板块剧烈波动的重要背景。

美国民主党在中期选举中取得重大胜利后，市场开始担心数据中心建设可能面临更严格的监管审查。得克萨斯州等重要数据中心市场的政策走向尤其受到关注。

据路透援引UBS分析师估计，美国2028年预期新增数据中心容量中，约30%可能面临建设暂停风险。

在此背景下，周五早盘的反弹更多受到业绩超预期、科技股整体回升以及前一日大幅下跌后的仓位修复推动。而微软最新披露的算力租赁调整，再度将市场注意力拉回第三方算力供应商的客户需求、技术迭代和资本回报问题。

对于CoreWeave、IREN和Nebius而言，AI算力需求增长仍然提供长期业务机会，但大型云服务商能否持续扩大外部采购，以及供应商能否按期交付符合技术要求的算力，正在成为影响行业估值的重要变量。