四川
每经记者：陈晨 每经编辑：叶峰
11月以来，A股市场情绪逐步回暖。在国内外一系列宏观事件相继落地的背景下，市场下一步走向与资产配置主线成为投资者关注的焦点。对此，兴业证券市场策略首席分析师吴峰向《每日经济新闻》记者表示，随着A股三季报披露结束，以及10月末、11月初国内外一系列宏观事件“靴子”落地，11月以来的A股市场已经由前期受不确定性压制的低风险偏好阶段，迈入情绪修复的反弹周期。
针对当前投资布局，吴峰向记者表示，配置上建议优选震荡反弹环境下的优势因子，核心应聚焦红利低波、价值质量和景气因子三大方向。
具体而言，他建议将红利低波作为组合底仓。“优选现金流充沛、分红持续性强的标的，能够为投资组合构建稳健的底盘。”吴峰指出，在价值质量方面，投资逻辑应围绕“PB-ROE”框架展开，精选估值匹配基本面、具备高ROE且财务杠杆可控的优质标的，以此获取反弹及震荡行情下的稳健超额收益。
提及景气因子，吴峰向记者分析称，当前主要聚焦制造业出海和AI两大领域。他进一步明确指出：“在制造业出海方面，建议重点关注创新药及其产业链，以及船舶制造、工程机械等高端装备板块，把握全球供应链重构带来的发展红利；而在AI产业链，现阶段应重点关注物理AI、游戏漫剧等AI下游应用方向，上游板块则需等待资本开支预期修复及全新产业逻辑叙事的形成。”
除了短期的反弹修复，A股市场中长期的制度生态也正迎来深刻变局。聚焦中期维度，吴峰向记者表示：“投融资关系的制度平衡正在深刻重塑A股市场生态，构筑起市场坚实的制度底盘。”
他观察到，上市公司回报端正在持续优化，自9月以来，产业资本掀起了回购增持浪潮，大批现金流稳健的行业龙头推出大额回购方案，注销式回购占比显著抬升，直接增厚了每股收益。“数据表明，2024年以来，全部A股税前分红与回购的总额持续大于股权融资总额与产业资本净减持的总和，这扭转了A股过往‘净融资失血’的旧格局。”吴峰告诉记者。
此外，监管政策的持续发力也为市场底部提供了强有力的支撑。吴峰认为，减持新规将股东减持与破发、破净、分红达标情况硬性挂钩，有效约束了无序套现行为。同时，他也强调了近期出台的长效配套工具的作用：“汇金类平准基金的定位、增持回购再贷款等工具形成了长效配套，从股权融资、股东回报、股东减持三大环节搭建了完整的制度闭环，有效守住了市场运行的底部区间。”
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