北京
文/任晖
近日，交银施罗德基金发布公告，拟由韩威俊和陈舒薇共同发行交银港股消费混合（QDII）。
尽管交银施罗德全程采取低调发行策略，线上线下均未大规模投放宣传物料，几乎没有主动造势，但这只新品一经公告，便在市场引发巨大争议。
市场质疑的核心逻辑清晰且尖锐：其一，两位拟任基金经理旗下存量基金成立至今尚未回本，尤其是韩威俊旗下基金，净值腰斩深度套牢持有人；其二，港股消费赛道已经连续四年低迷，行业基本面修复拐点尚未明确。
对于交银施罗德而言，当下最需要的或许不是一只“港股消费”标签的新产品，而是一份对存量持有人的真诚交代，把精力和资源真正投入到改善老产品业绩上来。
1、 消费老将韩威俊：赛道红利褪去后，连续多年跑输市场
韩威俊拥有超过20年行业投研经验、10年以上公募基金管理履历，职业生涯全程绑定大消费板块，是曾经红极一时的消费明星基金经理。
资料显示，韩威俊2005年入行即从事消费行业研究，曾斩获新财富食品饮料行业第一名。2010年由卖方转买方，2013年加入交银施罗德，2016年起正式管理基金。
韩威俊的基金经理生涯，清晰地划分为一荣一衰两个完全割裂的阶段。
第一阶段是2016—2020年消费股黄金牛市周期，白酒、家电、食品饮料、连锁消费轮番走出长牛行情，消费赛道β红利全面爆发。依托赛道红利加持，韩威俊旗下基金净值持续走高，市场热度拉满，管理规模一度逼近200亿元。
第二阶段是2021年消费赛道估值泡沫破裂至今，市场环境彻底反转，但韩威俊明显缺乏应对策略，投资框架趋于僵化。多只基金换手率逐年走低，白酒始终作为底仓配置，这种“躺平式”操作使其重仓品种恰好撞上消费股主跌浪，损失惨重。
来源：Wind
以代表基金交银策略回报为例，2021年已显颓势，2022年至2025年连续四年亏损，今年上半年跌幅接近10%；近五年累计亏损接近40%，同类排名1672/1855，几近垫底。投资者"体感"更为冰冷。2022年至2025年，韩威俊在管6只基金合计亏损高达47.57亿元。
2、 陈舒薇：风格互补，但次新基金同样深陷亏损
在基金合同中，陈舒薇的顺位排在韩威俊之前，因此她或将承担更重要的角色。
陈舒薇拥有17年投资经验，6年基金管理经验。职业生涯路径与韩威俊相似，亦由卖方转买方，历任东方证券、中金公司、光大证券及香港瑞士信贷分析师，2019年加入交银施罗德。
陈舒薇管理时间最长的基金是交银环球精选混合，累计时间6年又198天，累计收益率73.32%，年化收益率8.77%，同类排名19/47。
投资策略层面，陈舒薇与韩威俊单一押注消费的模式存在明显差异，二者具备一定互补性。
首先，陈舒薇在港股的投资标的，与市场上主动偏股基金重仓的港股重合度较低，较少参与那些已经被机构充分挖掘的"抱团股"。
其次，她的行业配置相对均衡。不同于韩威俊长期重仓消费、尤其是白酒的打法，陈舒薇更倾向于基于宏观经济周期和产业发展趋势，动态调整行业配置比例，不会将筹码过度押注在单一行业上。
不过本次新发基金，按照合同要求80%仓位锁定港股消费赛道，极大限制了她过往均衡分散的操作空间，自身投资框架优势难以充分发挥，这也是市场担忧新品后续运作难度的关键原因之一。
3、 百亿爆款腰斩，次新深套，新发何以服众？
时间回到2020年底至2021年中，那正是上一轮蓝筹牛市的巅峰期。
由于在2019年至2020年的结构性行情中表现出色，韩威俊成为了交银施罗德的"顶流"之一。公司顺势为其发行了交银内需增长一年持有混合（2020年12月成立）和交银品质增长一年混合（2021年7月成立），两只基金合计募集资金约110亿元，在当时的发行市场上堪称爆款。
然而五年过去，两只基金净值仍接近腰斩，截至2025年末累计亏损约25亿元，给投资者造成重大损失。
陈舒薇的次新基金也同样存在还未回本的情况。陈舒薇于2025年9月发行的交银港股通优质精选混合，成立未满一年，亏损13.37%，同类排名3983/4785，无论绝对收益还是相对收益，均不能令持有人满意。
两位基金经理存量次新基金至今尚未回本，甚至部分基金亏损惨重，这也成为市场对交银港股消费混合（QDII）最大的质疑落脚点。
一边是存量次新基金大面积深度亏损、持有人长期被套难以解套，另一边基金公司却马不停蹄安排同两位基金经理联手发行全新主题基金，这种操作逻辑很难获得基民的认可。
另外，在投资者尚未解套的情况下，基金经理是否有资格继续发行新产品也成为讨论的重点。
来源：Wind
统计数据显示，过去一整年，交银施罗德基金合计发行17只基金，产品线覆盖全品类：其中包含3只指数基金、4只FOF基金、3只债券型基金、5只偏股混合型基金、1只普通股票型基金、1只指数增强基金。
6只主动权益基金（偏股混合型＋普通股票型）中，仅2只产品年度业绩排名跻身全市场前50%，剩余4只均处于同类后50%区间，很难算得上及格。
对于交银施罗德而言，当下最需要的或许不是一只“港股消费”标签的新产品，而是一份对存量持有人的真诚交代，认真审视投研体系的短板，优化基金经理的考核机制，暂停不合时宜的新发计划，把精力和资源真正投入到改善老产品业绩上来。
