伊利蒙牛开辟新战场，奶粉企业去库存，副业成乳企安全垫？

“不做什么和做什么同等重要。”这可能是最近几年最流行的企业管理“话术”了。

于是，多元化被认为是不务正业，收缩战线成为“政治正确”。但是正确之后，企业的日子变得更好过了吗？

8月，荷兰合作银行公布“2022年全球乳业20强”，总部位于法国的Lactalis连续第二年成为全球最大的乳制品公司。

Lactalis的成功之道和其他领域的国际巨头并无二致，“买买买”总是免不了的。从2010年开始，Lactalis通过约60笔并购，把生意从欧美做到了全世界。

在品类上，2010年Lactalis的产品中46%是奶酪产品，第二名的牛奶仅占17%；10年后，Lactalis旗下共有341款产品，奶酪和液态奶分别为157种、92种，后者的占比提升至27%。

退居第二的另一家国际巨头雀巢，走的也是一样的路径。只是和Lactalis不同，雀巢的业务更加多元，乳制品业务占比不足四分之一。

反观国内乳企，伊利液体奶业务占比接近7成，蒙牛常年维持在80%以上，最高的2020年更是接近9成。

一众奶粉企业不用多说了——两耳不闻窗外事，一门心思卖奶粉。上半年奶粉企业开启“去库存”周期，几乎集体性地陷入困境。

没有副业傍身，主业遭遇阵痛，奶粉企业们只能靠“生扛”了。

伊利、蒙牛两大龙头，一边保持遥遥领先的液态奶营收规模，一边左冲右突，不断侵蚀奶粉企业们的阵地，再去闲庭信步地搞搞奶酪、矿泉水……终于有点全球巨头们的样子了。

“全球乳业20强”，伊利第五、蒙牛第七。“民族乳企”们未来想要继续在榜单上往上走，将不可避免地直面全球巨头，难度恐怕只会更大。

马照跑，舞照跳

国内疫情反复、全球通胀形势严峻，上半年宏观环境之难不消多说。

国家统计局数据显示，2022年1-6月，我国规模以上乳制品制造企业乳制品产量为1510.9万吨，同比仅增长1%。

A股、港股28家上市乳企中，实现盈利的24家，亏损的仅有4家；营收同比增长的20家，下滑的8家。形势似乎还不错。

不过，净利润同比增长的仅有10家，下降的高达18家；再看毛利率，21家同比下滑，仅有3家上升。

营收是面子，利润是里子。面子还在，但也快兜不住里子了。钱终归是更难挣了。

老大毕竟是老大，逆境之下伊利的表现还算稳健。营收、利润均录得双位数增长，增速分别为12.3%、15.2%，甚至净利润的增速竟然高于营收。当然，毛利率同比还是下滑了3.9个百分点。

扣除掉并表的澳优，伊利上半年营收增速也有9%，也算是个不错的成绩了。

另一家巨头蒙牛上半年的表现看起来也还不错。收入微增4%达到477.22亿元；归母净利润同比增长高达22.8%，比伊利增长还要快一些，38.2%的毛利率也是略胜一筹。

但是需要注意的是，蒙牛477.22亿的收入中，其他收入及收益一项占了14.75亿，包括其他金融负债公允价值收益净额7.74亿元、出售一家子公司收益2.41亿元。

其他收入及收益比去年多出了10.6亿元，倘若刨去多出来的这部分收入，蒙牛上半年收入几乎没有增长。

要不是靠“财技”，蒙牛上半年面子可能都保不住。

对于行业格局的理解，伊利强调的是“一超多强”，蒙牛强调的是“两牛并立”。

10年前的2011年，蒙牛和伊利的营收差距仅有0.63亿元；10年后的2021年，两者差距扩大到了224.54亿元。从这个趋势上看，伊利的理解可能更接近于真相。

搞搞新意思

2年前，蒙牛提出“再创一个新蒙牛、收入利润翻倍”的五年战略目标，即到2025年，公司收入、利润较2020年翻番。

再往前看，2016年底蒙牛还提出过“两个千亿”的目标，要在2020年达成千亿销售额、市值超千亿。

当下，蒙牛还在为“6年前制定、2年前应该实现”的目标而努力，这没什么可否认的；去年，被视为最主要对手的伊利成功突破了千亿营收，今年上半年的增速又更快，差距在拉大，这也没什么可否认的。

差在哪里？上半年，液态奶相差32亿，冷饮相差34亿，奶粉相差102亿。答案不言自明。不是说其他业务板块差距没在拉大，实在是奶粉的“坑”太难填。

在乳业这个赛道，别说收缩战线了，哪怕是步子小一点都算是决策错误。

先看一个“反面案例”。今年并表的首农畜牧受豆粕、玉米、苜蓿等饲料价格大幅上涨，三元股份上半年归母净利润大幅下滑51.2%。2021年末，三元股份共有18家子公司及联营企业，其中有6家当年陷入亏损。

为了摘掉“区域乳企”的帽子，三元先后大举投资三鹿、太子奶等品牌，这些品牌均陷入亏损泥潭，反而靠八喜、麦当劳等投资贡献业绩。有观点认为三元是“副业贴主业”，实际上，若没有这些“副业”贴补，而是偏安一隅，三元恐怕只会被伊利、蒙牛挤压得更喘不过气。

其实，奶粉企业们才叫“专注”。龙头中国飞鹤的主营业务主要就是婴幼儿配方奶粉，板块营收常年高居90%以上。翻开财报，该公司上半年营收下降16.2%，净利润下降39.7%。

不只飞鹤，澳优、雅士利等奶粉企业的业绩都出现了明显的下调。短期看，高歌猛进多年的奶粉行业正处于渠道“去库存”的痛苦周期中。但出生率下降这个长期因素，奶粉企业肯定是无力应对的。

除非搞搞新意思。这也是伊利、蒙牛正在做的事情——寻找第二曲线。

两大巨头一边把触角伸向产业链上游，一边都把目光转向了奶粉、奶酪等新兴业务。

去年10月，伊利收购澳优，继续增厚奶粉业务。上半年，伊利奶粉及奶制品业务营收同比增长58.28%。伊利在业绩说明会上透露，剔除西部乳业与澳优的贡献，内生奶粉业务仍有30%以上的增长。

据国联证券测算，伊利在收购澳优后，婴儿奶粉市占率将达到15%左右，几乎与飞鹤持平。

近日有消息称，伊利准备收购菲仕兰在华奶粉工厂，看起来伊利不打算在奶粉业务上停下来。

蒙牛这边，奶粉业务实在太“拉胯”，上半年营收下滑25.6%，是唯一下降的业务板块，也是与伊利差距的主要来源。

蒙牛旗下的雅士利上半年营收下滑12.5%，亏损1.59亿。另一边，曾经的“小伙伴”君乐宝近日官宣了上市计划。不知道3年前清仓卖出君乐宝股权的蒙牛是否会萌生些许悔意。

在奶酪领域，蒙牛总算找回了“场子”，上半年以奶酪为主的其他产品收入22.6亿，同比增长149.4%，是增速最快的业务板块。2021年，蒙牛成为妙可蓝多控股股东，在奶酪业务上一骑绝尘。

副业还是要搞，搞着搞着说不定就搞成了主业。

我们也理解飞鹤们的难处。卖牛奶的跑去卖奶粉我们见过，卖奶粉的跑去卖牛奶确实没见过。别说奶粉企业，区域性乳企和两大巨头竞争起来都越来越吃力。

渠道、物流、庞大的营销支出，哪一项工作都不简单；但在无限游戏时代，奶粉企业们是不是也可以开开脑洞，围绕既定客户群找找“其他意思”？

至于伊利和蒙牛，前者把“2025年全球乳业前三、2030年全球乳业第一”的目标落地，后者把曾经立下的flag兑现了再说吧。

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