这些年，马云究竟做了多少笔“亏本生意”？

作者 | 大椿

编辑 | 白杨

近几年，“关店”似乎成了零售市场的热词。

联商网零售研究中心统计显示，2023年全国范围内有21家百货商场停业闭店，其中不乏太平洋百货、永旺、百盛、解百、大洋百货、新世界百货等老牌百货。

更早一些的2020年，永辉超市、步步高、高鑫零售、联华超市等超市企业闭店也超过了835家。

如今，这股寒潮正加速传导到互联网巨头身上，阿里巴巴卖掉银泰，就是最鲜明的一个例子。

12月17日，阿里巴巴在港交所发布公告称，同意将银泰100%的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。

图/阿里巴巴官方公告

对阿里巴巴来说，这次出售是一次“亏本买卖”。根据公告，阿里出售银泰的所得款项总额约为74亿元，亏损约93亿元。

宁愿承受巨额亏损也要卖掉银泰背后，自2016年提出“新零售”，希望完成线上线下零售业的融合改造以来，阿里投入了大量的人力、资金和资源，但如今发现，这场庞大的新零售试验无法为它创造更多价值。

与此同时，经过过去两年轰轰烈烈的组织架构梳理及调整后，阿里新的航向是电商、云和AI，阿里管理层此前也曾明确定调，阿里巴巴仍有一些传统实体零售的相关业务，它们不是阿里核心聚焦的业务，在积极探索退出方式。

多重因素叠加下，如今阿里从零售业抽身的态度已然十分坚决。

事实上，除了银泰外，阿里的“包袱”还有很多。下一步阿里将剥离哪些资产？这些年，阿里究竟又做了多少笔“亏本买卖”？

亏本卖银泰，阿里甩包袱

阿里与银泰的故事，要从阿里的新零售战略说起。

2016年，在杭州云栖大会上，马云首次提出了“五新”发展战略，强调“纯电商时代很快会结束，未来的十年、二十年，没有电子商务这一说，只有新零售”，并将“新零售”定位为，通过线上、线下、物流等各个环节的紧密结合，数字化重构“人货场”，借此打通商业的全盘链条。

为了实施新零售战略，阿里相继投资了苏宁、联华超市、三江购物、高鑫零售，银泰等多家超市，推出盒马鲜生探索新的生鲜零售业态......

通过这一系列举措，阿里逐步从一家电商公司，发展为覆盖线上、线下多元业务的庞大集团。

彼时，阿里与银泰的合作，被认为是“为中国零售业变革进行的一次探索”。

在双方合作的“蜜月期”，银泰凭借其市场地位，为天猫带去了亟虚的品牌商家，阿里也依托互联网技术和用户基础，帮助银泰商业完成了数字化转型和商业模式创新。

图/银泰百货官博

但市场瞬息万变。在淘天、京东、拼多多等传统电商，以及抖音、快手等内容电商的瓜分下，线下卖场客源持续减少，银泰的线下生意不可避免地受到挑战。

根据华泰证券报告，2017年，阿里完全控股银泰商业时，淘天在电商市场的份额占比超过70%，但到了2023年，淘天市场份额下滑到了40%以下。

与此同时，以银泰为代表的新零售，其重运营、重管理、重资产的弊病日益凸显，甚至拖累了阿里的整体表现，在此背景下，阿里适时甩掉银泰“包袱”，抛弃实体零售业务不可谓不正确。

乃至由此来看，银泰也不会是最后一个被卖的业务。

2023年，阿里启动“1+6+N”组织结构，即在阿里巴巴集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团，六大业务集团之外的“N”公司，包括盒马、银泰、飞猪、羚羊等，身份和位置开始尴尬起来。

后来信任集团CEO吴泳铭上任后，继续开启了一系列“纠偏”行动，让阿里朝着“核心收紧、非核心减负”的方向发展——

对于核心业务，阿里将保持长期专注力和高强度投入，确保产品始终紧跟用户需求去迭代进化，保持长期生命力和竞争力；对于非核心业务，则将通过多种资本化方式，尽快实现资产价值。

在这一基础上，被阿里列入“所有其他”板块的业务，某种程度上都在“减负”清单里。

而从阿里过去一段时间的动态来看，包括银泰、高鑫零售等在内的新零售业务，是阿里退出意愿最强烈、退出姿态最激进的业务。

阿里这些年，做了多少笔“亏本生意”？

从卖掉银泰的那一刻起，阿里的新零售战略其实已经进入大撤退阶段，决定将发展重心收拢至线上。

今年2月阿里财报会上，阿里巴巴集团董事长蔡崇信表示，2024财年前9个月（2023年4月1日至12月31日），阿里已完成了17亿美元的非核心资产出售。

2024年，除了银泰外，饿了么、盒马、大润发等曾经辉煌的“新零售”企业，都相继传出过将被出售的传言。此外，阿里还在出售苏宁易购、小鹏汽车、B站、快狗打车、挚文集团等企业股份。

值得注意的是，针对这些非核心资产的处置，阿里已经处理的大多都是“亏本买卖”，还没“动刀”的，也大概率会是亏本买卖。

以大润发为例，大润发成立于1996年，由润泰集团控股，2011年，高鑫零售作为大润发的母公司，成功在港交所挂牌上市，被誉为“最赚钱的超市”。彼时，阿里巴巴两次出手投入500亿港元，直接和间接持有高鑫零售72%的股权，掌握了对该公司的控制权。

图/大润发官博

在阿里的战略里，收购超市股份是新零售战略的关键一步，通过收购高鑫零售（大润发母公司），能结合电商与实体零售的优势，实现线上线下的深度融合，如将大润发接入阿里的淘鲜达及天猫超市，为客户提供“1小时达”及“半日达”配送消费体验。

遗憾的是，从数据上来看，这场合作并未达到预期效果。高鑫零售（大润发母公司）2024财年业绩报告显示，公司实现营收725.67亿元，同比下降13.3%；全年亏损金额高达16.05亿元，相较上年同期为1.09亿元，跌幅巨大，这也成为高鑫零售2011年上市以来最大规模的亏损。

而阿里收购高鑫零售先后花费504亿港元，按高鑫零售12月20日总市值242亿港元测算，其在高鑫零售的投资上亏损约262亿港元，折合人民币约245.8亿元。

不难发现，如今的高鑫零售，其实已经成了阿里的又一个沉重负担。接下来无论是卖掉还是继续做，阿里都要承受不小的损失。

此外，作为阿里新零售的“一号工程”，盒马也处于岌岌可危的状态。

从2015年开始至今，盒马已走到了第十年的关口，从最开始“不问盈亏”到如今“经营责任制”，阿里为盒马烧钱的意愿越来越低，围绕着盒马“闭店”“卖身”等消息时有传出。

长沙首家盒马鲜生店，图/盒马官网

盒马的真正危机在于，纵然已经探索了十年，盒马仍还没有实现持续性的盈利，再加上阿里最初布局盒马，是为了找到做即时零售的商业模式。但这一赛道如今已挤满了美团、朴朴、京东、叮咚买菜等玩家，盒马未来能不能释放出增长潜力，并不好说。

虽然现任CEO严筱磊曾在6月全员会上说盒马不会被卖，但可以预见，若无法实现盈利，其在阿里剥离非核心业务战略下，处境只会更加艰难。

值得注意的是，银泰、大润发、盒马......都只是阿里在新零售业态上“吃亏”的一部分，阿里的损失还有更多。

今年2月，淘宝中国转让苏宁易购股权。2015年，阿里入股时的15.2元/股，如今苏宁易购股价跌至12月20日收盘价2.19元/股，手握苏宁18.61亿股的阿里，亏损累积约242亿元。

3月，淘宝中国第二次出售了小鹏汽车美国存托股票（ADS），合计3300万份，总价值约3.14亿美元(约合22.6亿人民币)，成交在每股9.6美元到9.75美元之间，低于市场价。

同月，阿里清仓式出售了B站的所有股份，累计投资接近50亿人民币，仅套现了约25亿人民币，亏损接近50%。

不止于此，阿里‌去年陆续减持了光线传媒、华谊兄弟、商汤科技等股份，再加上此前考拉、优酷、虾米音乐、UC浏览器等独角兽企业，阿里正不断剥离亏损的非核心业务，让发展重心重新向主业聚焦。

投资并购的故事，已经不再是阿里追求的了

如果将阿里的投资并购之路，看做一场围棋游戏。在马云执子之时，其落子策略很明显，即通过将被收购或控股的公司联合起来，吃掉最多的黑子，阿里赢得全局胜利。

曾经，阿里的确深谙投资并购的扩张逻辑。

2012年至2018年期间，阿里迎来了投资的扩张期，无论在资本层面还是业务层面，都呈现出扩张型思维，优酷、虾米音乐、万网、高德地图、饿了么、银泰、大润发等几十家企业都被纳入了阿里的商业帝国版图，投资行业涉及企业服务、电商零售、金融、文娱传媒、汽车交通、物流、本地生活、医疗健康、智能硬件等，一时风头无两。

过度横向扩张及跑马圈地，一边让阿里业务变得庞大且多元，但另一边，也让企业开始变得臃肿。

这在某种程度上导致了，后来面对拼多多追赶、抖音入局等新竞争对手时，阿里犹如大象转身，姿态缓慢。

如今，在经历过频繁的组织架构调整后，保基本盘、聚焦主业成为阿里落子的核心目标。

在马云“回归淘宝、回归用户、回归互联网”的方向指引下，吴泳铭上任阿里CEO后就明确提出，集团最高优先级是让电商和云计算两大核心业务重燃增长动力，并表示在2024年，将改善用户核心体验上加大投入，以支持淘天集团重拾增长及稳固市场领导地位。

图/阿里巴巴官网

为了淘天重回增长通道，阿里聚焦电商和AI，坚持做“万能的淘宝”，电商的资源都在用回淘宝，致力于为消费者提供“好商品，好价格，好服务”的购物体验；同时实施“减负”计划，精简组织、简化流程，逐步出售非核心资产。

至此，阿里在当下阶段的发展逻辑其实已经变了。

阿里不再像过去那样追求“大而全”，追求横向的无限扩张，而是回归到更核心的电商、云和AI，在这几大核心业务的纵向深耕里，找未来的增长答案。

这一新的发展逻辑下，没人可以预测，阿里将走向何处，但有一点值得肯定，闯关、试错、再出发后，它依然值得期待。

（题图来源于阿里巴巴官网。）