突如其来的信号，请大家不要沦为代价

截止今日股市收盘，股市已实现了八连阳，我们在上周3100点下方的满仓抄底，已经实现了不少浮盈。对于本轮抄底，我们是有着坚实的逻辑的（抄底逻辑可点击：），所以，局势动荡不重要，重要的是，我们如何把动荡的局势，转变为我们的盈利。

说到局势动荡，本篇文章更想跟大家分析的，是当下的楼市，以及楼市的未来趋势，这可能会跟大家的生活，更加休戚相关。

自从去年止跌回稳的口号提出以来，一线和强二线城市，爆发出了惊人的成交量。

从成交量的角度看，已经成功实现了止跌回稳。截止3月底，成交量也稳住了6个月。但从贝壳公布的挂牌数据看，京沪截止3月底，挂牌均价还未能实现止跌。如下图是取自上海贝壳截止3月底的挂牌均价数据。

如果这种成交量放在10年前，只要维持3个月以上，价格就开始上涨了，为什么这次会不一样？

逻辑我在过去的文章中有反复说过。

对于房价上涨，成交量并不是重点，成交的过程，是否伴随着债务扩张才是重点。因为只有债务扩张，才意味着对楼市的净买入，否则，就是存量博弈。

什么是债务扩张？

比如A首付30万买入B的100万的房子，B首付100万买入C的300万的房子，C首付300万买入D的900万的房子。

在这个置换链条中过程中，A扩张了70万债务，B扩张了200万债务，C扩张了600万的债务。

这种债务扩张式的成交量，就会促使房价上涨。

那么非债务扩张的成交呢？

那就是A首付30万买入B的100万房子，然后B拿到100万后归还了他欠银行的70万债务。

也就是说，A扩张的债务和B收缩的债务互相抵消，虽然有成交量，但却是存量交换和存量博弈，B把他的债务和房产，同时转嫁给了A。买盘和卖盘互相抵消，对楼市不具备净买入和向上推动力。

但即便是非债务扩张的高成交量，对楼市也是有积极意义的，因为有能力加杠杆的买家，承接了卖家的债务。这就有力的防止了缺钱的卖家急于卖房还债而造成的对楼市向下的冲击。

这也正是止跌回稳类政策的积极意义所在。

债务和房价在这十几年关系，体现在数据上，就是下图。

这图我用过很多次，这篇文章再次提到，是因为上周末央行公布了最新的居民债务数据，所以，我们来看3月最新的居民信贷数据。

从第一季度累计新增居民债务看，今年依然是十年以来最低的，但仅看3月的话，边际数据还是有略微改善的。

那么我想大家最关心的，就是这种改善趋势是否能持续，这决定了楼市是否会迎来拐点，也决定了我们未来买房的时间点。

跟踪数据我们肯定是每个月都会做的，但在这里，我想从三个方面，来对楼市趋势做一个预判，供大家参考。

第一，从本周公布的一季度GDP数据来看，通缩还未结束，这说明我们还需耐心等待。

如上图，左列是统计局公布的实际GDP增速，右列是万得计算得名义GDP增速。

我们过去有提到过，当实际GDP增速 <名义gdp增速，则判断为通胀，反之，则判断为通缩。< pan>

那么，截止今年第一季度， 名义GDP增速已经连续8个季度低于实际GDP增速。这也说明，我们还需等待经济的修复和复苏，直到观察到通胀的首次回归。

第二，以北京的楼市成交为例，进入4月后，楼市的实时成交量有较大幅度的下行。这里之所以要以北京为例，是因为只有链家公布了实时的成交量，而只有在北京链家才占据市场垄断地位，所以北京可以作为一个观察全国的窗口。

成交量和居民新增债务，是这样一种关系：

成交量高，新增债务不一定高（还要看卖方有没有还债缩表），但成交量不高，新增债务就一定不高。毕竟新增债务一定来自成交。

所以，当北京的实时成交下行，那么未来的居民债务数据，就很难持续扩张了。

为什么进入到4月，实时成交会有较大幅度的下行呢，我想原因有两个，第一是高成交已经维持了6个月，消耗了很大一部分潜在买家。第二个是懂王搞关税战，这增加了不确定性，改变了部分买家的买入预期。

所以，第三方面我们来谈谈关税战。

短期看，股市影响是最大的，恐慌会加剧市场的波动，给我们带来低位买入和赚大钱的机会。这个我上周连续两天在市场底部发公众号文表明要和国家队一起抄底，也在知识星球分析过逻辑，相信大家也都赚到钱了。

那么，长期的影响呢？

长期看，我们一定能抗住美方的打压， 但相应的，我们也会付出代价。只是，我希望，我们的读者，都是能从这个过程中获益，而不是成为这个代价。这取决于我们对关税战底层逻辑的洞察。

全球化的获益，中美都有，但这对于解决中美冲突并不重要。

为什么？

我在前面的文章（点击：）分析过，受益的，是中国的劳动者阶层，和美国的精英阶层。

在全球化过程中，中国获得了GDP和制造业进步，而美国获得了利润，而这，又造就了美股的长期牛市。

但我们却不能因此说，因为美国获益了，所以美国不该搞贸易壁垒和关税战。

因为美国并非铁板一块，内部的阶层其实是割裂的。全球化既有好处又有代价，问题在于，谁获益，谁又支付代价。

答案是很明显的，精英获益，而中下层支付代价。

而懂王也好，万斯也好，正是这些支付代价的阶层代表。

在上周三股市开盘前，我判断懂王是想谈而不是想打，所以建议抄底股市。

但长期角度，我们也要知道，美国的逆全球化是不可改变的，因为这不是懂王能决定的，而是他背后的选民决定的。懂王即使不这么干，他们的劳工阶层也会选出另一位代表人这么干。

整体利益最大，并非局部利益的公平，而美国的中下阶层，占据了人口的多数，他们，要向他们美国的权贵阶层要一个公平。只是，那些权贵阶层，为了转移矛盾，在舆论上把锅甩给了我们。

但这对于解决问题于事无补。

并且，他们有关制造业回流的想法，是完全不可能实现的。

为什么？

因为制造业，特别是高精制造业，需要海量的高质量的工程人才。

但美国的教育模式，又是完全不适配的。

美国是精英教育，居住分富人区穷人区，富人区的孩子培养成精英，成为金融或互联网人才，需要大量的金钱支撑。这一点看看美国大学的高额学费就知道了。

而海量的穷人，很多人甚至连乘法口诀都背不出来。

这种教育模式是适配他们现在的经济结构的，比如金融业，要的就是少数水平极高的精英，再加上一群水平一般的服务业人员。他们不需要中间层。

而中国呢，从小学到大学，学费都是接近免费的状态，从而培养出了大量的工程人才。

你只要肯学，国家是给你学费兜底的。

这就造就了中国的工程人才，在数量上对于美国是碾压式的优势。

而高精制造业，并不像金融业那样只要少数精英，而是要比较多的，水平处于中间层的工程人才。

在这一点上，我是想给我们的国家点赞的，包括近几年对于金融行业的限薪，也是在引导市场不要吸纳更多的优秀人才到金融业，而是把他们导向高精尖技术和制造业。

而当你看透了高层的想法，看透了美国的底层社会结构和趋势，你就获知了我们这边的长期方向，就能借助这个趋势，再次吃到新一轮的长期博弈红利。

对于这一点，由于篇幅关系，我就不展开说了，我们在后面的文章中，会详细展开叙述。

在文章最后，我想说的是，中美博弈，我们肯定能赢，只是，在这个博弈过程中，必然会有代价，只希望我的读者们，不要成为那个代价。

就像，在上周的股市大跌中，有人抄底获益丰厚，而有人割肉，成为了那个代价。

后记：

最后我们说回楼市，并总结下。

1 截止3月，楼市在成交量层面做到了止跌回稳，但房价截止3月底还未能实现止跌，止跌可能需要更多努力和时间。由于居民债务的扩张还需更多时间确认，截止第一季度通缩还未结束，且北京等地的实时成交从4月开始出现明显下滑。

所以，建议买房的同学，要谨慎决策，建议可以紧跟最新的经济数据，再来决策自己的买房时间。对于知识星球的同学，我每周会在星球发布楼市周报，并给出我跟踪的最新数据，供大家买房参考，帮助大家找到那个最佳的击球点。

2 中美博弈，短期可能会影响大家的预期，也会造就一些波动，但长期角度中国必胜。并且在这个过程中，会有一些长期的确定性趋势（比如国内的消费拉动），希望大家成为趋势中的获益者，而不是那个代价。

未来，我们会基于博弈的最新进展，提前预判我们看到的趋势。请大家持续关注。

全文完。既然已经看到这里，请随手点个赞和“在看”吧。

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