江苏
文/杨国英
勿谓言之不预。
“中期牛市下半场进入倒计时、最迟下周超大概率强势启动”，这是我本周的重要预判，这相信，这一重要预判，在下周必将得到验证。
不要仅仅看市场的缩量，低位盘整区间的连续缩量，往往意味着市场强势反转的随时出现。
研判接下来中国股市的走势，本周我反复强调货币力量的超预期，除了这一核心逻辑之外，今天市场还有两个疯狂的信号。
一是中农工建四大行创下历史新高。
银行股的再创历史新高，这不仅是市场利率超预期的佐证之一（重点当然是非对称降息），更是流动性渐进泛滥但资产锚定物缺失的明确表征。
二是黄金价格近期连续创下历史新高。
从2023年9月的1850美元/盎司左右，飙升到现在的3350美元/盎司上方，一年半的时间，黄金价格暴涨超过80%。
黄金价格的连续创下历史新高，这不仅是全球动荡频仍的必然，同样也是全球流动性渐进泛滥但资产锚定物缺失的明确表征。
四大行和黄金的创下历史新高，这两大疯狂的信号、以及由这两大疯狂信号折射出的流动性渐进泛滥的趋势，我们可以超大概率确认，不仅是中国股市、更是全球绝大多数股市加速进入中期牛市下半场的明确信号。
注意，这里讲是中国股市中期牛市下半场的明确信号，这是因为中国股市不仅整体估值相对偏低，同时中国股市与美国股市不同，中国股市包括银行在内的传统行业，整体占据了较高比例的总市值。
而当下美国强启贸易战、以及由此导致的全球经济中长期衰退预期（注意，这里是讲中长期，而不是中期、更不是中短期），对股市影响最大的其实是TOC高科技，这一观点我在一个多月前就讲了——这不仅因为TOC高科技的想象力，本身就需要全球化的正向推动，而且在此之前，无论是中国股市、还是美国股市，事关TOC高科技的整体估值本身就显著偏高。
基于此，我们就能够理解，最近两三周，中国股市的传统板块，相当一部分呈现的是逆势上扬走势，无论是现在的银行、还是公共设施、抑或是传统大消费，这是流动性渐进泛滥亟需锁定预期中高股息的必然，这同时也是市场事实已经悄然进入牛市下半场的明确信号之一。
全球流动性渐进泛滥，助推全球多数股市、尤其是中国股市的估值想象力，但是，同时美国强启贸易战封堵了TOC高科技的估值想象力，这又间接导致传统板块、以及具备业绩预期的TOG或TOB硬软高科技，在牛市下半场可以获得预期更高的流动性溢价。
今天周五，不多讲了，最后总结三段话：
一、流动性渐进泛滥，中期内，对资产价格对股市估值的影响，处于相对的支配地位，这一影响显著超过美国强启贸易战。这不，刚刚欧洲央行再一次启动了降息，这已经是欧洲央行连续第六次降息。
二、流动性渐进泛滥，这在美国强启贸易战结构性抑制TOC高科技估值的情况下，整体必将推高传统板块、尤其是具备明确中高股息的传统板块，当然，如果是TOG或TOB的高科技、同时又具备一定的中高股息预期，那么，这些细分领域或标的，其在牛市下半场的想象力，很有可能不逊色于牛市上半场的人形机器人领域。
三、流动性渐进泛滥，资本必须锁定资产，不锁定资产，资本必然会坐地贬值，关键之关键是应该锁定什么样的资产，这是我们现阶段重点思考、以及接下来私享会重点分享的所在。
今天就写这么多。
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