二十年一遇！美欧日三大央行将同步加息 这意味着什么？

来源：财联社

本周，全球金融市场无疑将迎来一个不折不扣的“超级央行周”。随着通胀火苗受中东局势及原油暴涨刺激而再度燎原，美联储、英国央行以及日本央行将先后公布最新的利率决议。

而与此同时，这又不仅仅是一个普通的“超级央行周”。在市场目光聚焦于各家利率数字变化的背后，一幕所有人整整20年未曾见过的宏观大戏也正悄然上演——美联储、欧洲央行与日本央行这发达经济体的G3央行，正罕见地将同时迈入加息周期。

就在上月，欧洲央行已抢先落子，宣布加息25个基点；而市场最新押注显示，日本央行本周跟进加息25个基点的概率极高，美联储在周三宣布加息的概率也已被交易员推升至近九成。

要知道，上一次美、欧、日三大央行同时处于加息周期，还要追溯到遥远的2006年。

这一幕的罕见程度，无疑可能标志着“全球流动性总闸门”正被彻底收紧……

事实上，回顾过去数十年，无论美联储与欧洲央行如何凶猛地收紧货币政策，日本央行始终充当着全球市场的“终极流动性避风港”。低廉的日元借贷成本与极致的宽松政策，源源不断地向全球金融体系输送着资金。然而，随着日本央行已持续展现出长达两年的鹰派姿态，这一曾经永不枯竭的“资金水龙头”也正被亲手关上。

而当全球三大“印钞机”同时转为“抽水机”，在这场全球流动性大变局的前夜，投资者需要思考的显然也很多——如果每个主要发达经济体同时开始加息，可能会造成巨大的流动性紧缩，这将是全球市场参与者自2008年金融危机以来所从未经历过的……

美日央行本周料加息，英国央行也正摩拳擦掌？

外界本周尤为关注的，无疑是美联储新任主席凯文·沃什能否顶住美国总统特朗普的降息压力，并在周三成功说服美联储理事们转向加息。

沃什由特朗普一手提拔，而后者此前已多次公开炮轰美联储、要求降息。周末，特朗普更是在Truth Social上发文宣称，美国应当拥有“全球最低的利率”——“美联储理事会及其出色的新领导人必须清醒过来，是时候展现爱国之心了。”

然而，美伊冲突的再度激化引发油价飙升，无疑正使得美联储理事会陷入不得不加息的境地。

上周，随着霍尔木兹海峡陷入瘫痪、胡塞武装沿红海海岸持续推进并威胁到沙特的石油供应，国际原油价格自去年7月以来首次突破每桶100美元大关。能源成本增加预计将推高美国本已顽固的通胀率——目前，美国通胀率超出美联储2%的目标已长达五年之久。上周五最新发布的数据显示，美国8月CPI同比涨幅依然停留在3.4%的高位。

沃什此前在公开演讲中曾强调，若通胀迟迟无法回归目标区间，美联储政策制定者就“仍有重任在肩”。而利率期货价格也反映出，目前市场认为美联储本周把隔夜利率目标区间上调25个基点的概率已高达90%。

与美联储一样几乎铁定在本周加息的，还有日本央行。日本央行将于本周五公布利率决议。市场普遍预计该行将宣布加息，此举也将为近期日元的强劲复苏提供支撑。

若日本央行选择加息25个基点至1.25%，其政策利率将创下30多年来的新高——一举打破日本自摆脱长期通缩危机以来的历史纪录。

市场观察人士指出，日本央行当前有充分理由维持鹰派立场。目前日本两年期实际收益率约为负2%，而盈亏平衡通胀率超过3.3%，这表明即使名义收益率走高，整体货币环境依然宽松，这为进一步收紧货币政策留下了空间。

事实上，在MarketWatch专栏作家Michael Kramer看来，美国投资者本周真正应该关注的或许不是美联储，而是日本央行。

他指出，如果日本央行在加息后释放出鹰派信号，甚至暗示未来将加快紧缩步伐，都可能大幅推高日元汇率，并加剧日元融资套利交易头寸大规模平仓的风险。

在英国央行方面，该央行虽然可能在本月按兵不动，但在欧美央行加息大潮的推动下，其目前也无法排除在11月下次议息会议上加息的可能性。

在7月的上次会议上，英国央行货币政策委员会(MPC)9名成员中已有3人投下了支持加息的利率反对票。加上上周五公布的经济增长数据强于预期，市场对通胀反弹的担忧恐将进一步放大。

咨询机构RSM的首席经济学家Thomas Pugh分析称，最新一轮的能源价格暴涨“已显著增加了英国央行最终追随其他主要央行脚步并重启加息的概率”。他预计英国央行在本周四更可能做出一场“鹰派按兵不动”的抉择——即维持现行利率，但通过随后发布的会议纪要为未来的加息铺路。

目前，金融市场已将未来12个月内英国央行加息次数的预期提高至了4次。

G10发达央行将彻底迎来加息大潮？

一些业内人士目前已担心，美日欧三大央行的同步紧缩可能会如同多米诺骨牌，将激进的鹰派阵营迅速扩散至整个G10经济体。

在能源冲击与通胀顽疾的双重挤压下，全球主要央行可能集体步入紧缩模式……

事实上，下面这张G10央行的利率变动图，无疑可以呈现出当前发达经济体央行各自的处境。

在本周美联储极大概率按下加息按钮之前，G10央行里其实已经有一半央行步入了加息周期之中。

上文提到的过去两年里已多次加息的日本央行姑且不谈，欧洲央行

在上周四也已经迎来了今年的第二次加息，并在能源价格暴涨的背景下释放出强烈的鹰派信号。目前市场不仅消化了年底前欧洲央行至少再加息一次的预期，更押注2027年其存款利率将突破3%。

澳洲联储今年上半年则曾经连续三次加息，将利率推升至4.35%，彻底回填了去年全部的降息幅度。随着7月通胀数据大幅超出预期，该联储进一步加息的大门依然敞开。澳洲联储官员此前透露，政策制定者将在本月晚些时候的议息会议上重点讨论是否继续加息。目前市场定价已全面倾斜，普遍押注其届时将再次出手。

本月早些时候，新西兰联储也如期连续第二次会议加息，将利率上调至2.75%。虽然该联储暗示，随着经济前景面临的下行风险增加，后续的紧缩步伐将更加审慎和节制。但市场交易员依然认为年底前再次加息是高概率事件。

此外，作为G10货币经济体中利率最高的国家之一，挪威央行的本轮加息周期虽然已步入尾声，但金融市场交易员依然预计，该央行将在年底前再抛出一次25个基点的加息。挪威央行此前在8月选择按兵不动，将利率维持在4.25%，并指出通胀压力已有所缓和。

而在其他几家尚未加息的央行中，年内“顺应大势”步入加息周期也并非不可能的事情。

加拿大央行在本月早些时候选择按兵不动，但行长麦克勒姆随即警示，若通胀持续高企，央行不排除开启多次连续加息。这与其此前认为“通胀上行风险与经济下行风险大致平衡”的表态发生了明显转向。

瑞典央行目前属于鸽派阵营，预计将在本月晚些时候的会议上维持其关键政策利率在1.75%不变。不过，市场当前也预期其利率将在今年晚些时候上升。

如此一一算来，G10央行中除了当前利率最低、处于零利率的瑞士央行外，其他所有九家央行都正处于加息周期或即将步入加息周期的阶段。

从美联储到日本央行，从欧洲大陆到北欧岛国，全球主要央行的鹰派合唱或许已然彻底收紧了旧宽松周期的大门。而当流动性的潮水以二十年来未曾见过的速度褪去，谁在裸泳也将一目了然。“超级央行周”的靴子终将落地，但其引发的宏观余震才刚刚开始。在一个资本成本全面抬升的新时代，资产价格的重估不可避免——而这场跨越全球的流动性大考验，或许也才刚刚拉开了大幕的冰山一角。