北京
2025年上半年，我国 GDP为 660536 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.3%。这样看，完成全年5%的目标没有问题。
增长从哪里来的？
根据支出法，GDP由3部分构成：最终消费支出、资本形成总额及货物和服务净出口。我们逐一看一下。
消费支出对GDP增长的贡献相对稳定。
1-6月份，社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5.0%。
消费的增长离不开今年消费补贴政策的刺激，根据已有数据，以旧换新拉升一季度社零增速1.6个百分点。
但是，6月社零增速出现下跌，同比增长4.8%。下半年，如果消费补贴的效用边际递减，社零的增速可能会回落。
此外，有一点难以理解的是，北京1-5月实现社会消费品零售总额5607.2亿元，同比下降3.1%，上海1-5月社会消费品零售总额6872.11亿元，同步增长1.4%，增速均低于全国水平，也就是说，其他城市的消费增长远远好于北上？
出口似乎没有受到关税战影响
2025年6月，美元计价中国出口同比增长5.8%，而且上半年贸易顺差大幅增加，可能与抢出口有关。
投资下降，但是投资对GDP的贡献率却大幅增加
2025年上半，年全国固定资产投资增长2.8%，其中二季度增速持续下降。
但是，投资对GDP增长的贡献率却在上升，出现背离。
这有一种可能：存货增加了。这一点可以从PPI加速下降得到印证。
数据发布后，市场一度出现一波下跌，
这反映出市场心态很复杂，
一方面觉得数据还行，另一方面又担忧后续刺激力度下降。
真是一方面怕生病，又怕突然不给你治病。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
