赣锋锂业收购流产后，江特电机再寻新“东家”

撰文 | 大卫

编辑 | 茶茶

7月21日，江特电机公告披露，实际控制人朱军、卢顺民正在筹划公司控制权变更相关事项。目前各方尚未签署相关正式交易协议，拟就相关事项进行进一步论证和磋商。若此次交易实施并完成，江特电机的实际控制人可能将发生变更。

受上述事项影响，江特电机股票自7月22日上午开市起停牌，预计停盘时间不超过2个交易日。截至停盘前一日收盘，江特电机股价报7.74元/股，总市值为132.1亿元。

同日，江特电机在另一则公告中称，全资子公司宜春银锂新能源有限责任公司将启动全面停产检修。业内人士认为，“停产检修”或也是为“控制权变更”作准备，此次江特电机易主可能“有戏”。

江特电机成立于1995年，总部位于江西省宜春市，业务涵盖锂矿采选及锂盐制造业、电机产业，在锂矿采选及锂盐制造业板块，其主要从事以碳酸锂为主的锂盐产品研发、生产和销售，是国内云母提锂的龙头之一。该板块去年为江特电机贡献了49.87%的营业收入。2007 年，江特电机上市，目前在宜春地区拥有多个采矿权和探矿权。按7月21日收盘价计算，江特电机总市值约132亿元。

01

赣锋锂业收购流产

江特电机并非首次筹划控制权变更。前次筹划定增易主还曾牵扯一起备受市场关注的内幕交易案。

2020年，为化解退市风险，当时已经连续两年净利润为负值的江特电机，主动引进战略投资者，并于当年6月开始与全球锂企龙头赣锋锂业进行洽谈。

两家企业一度就上述事项签订合作备忘录，约定赣锋锂业独家认购江特电机非公开发行的全部股票，数量不超过江特电机总股本的30%，赣锋锂业成为江特电机的控股股东，赣锋锂业董事长李良彬成为江特电机实际控制人。

不过，2020年8月20日，江特电机再次公告，因与赣锋锂业未能就避免同业竞争的解决方式等关键条款达成一致意见，终止筹划非公开发行股票事项。此事后续还引出了赣锋锂业内幕交易案。

但在此过程中，受赣锋锂业李良彬决策安排，由时任董秘欧阳明具体负责，证券部员工具体操作，“赣锋锂业”证券账户在内幕信息敏感期内交易“*ST江特”股票，并获利110.53万元。最终，赣锋锂业被没收违法所得110.53万元，并处以331.59万元罚款；对李良彬给予警告，并处以60万元罚款；对欧阳明给予警告，并处以20万元罚款。

2024年7月5日，赣锋锂业发布公告，披露了中国证监会江西监管局下发的《行政处罚决定书》。该事件的背景，正是赣锋锂业筹划收购江特电机。

而最近两年，江特电机易主的消息再次传出，此次的收购方变成了比亚迪。

早在2023年10月，市场传闻称，中国新能源汽车和锂电池巨头比亚迪可能会控股江特电机。由于江特电机大股东仅持有公司14%的股权，若比亚迪或某家锂电池巨头在二级市场大量购买江特电机的股票，持股比例达到15%以上，便有可能成为江特电机的第一大股东，实现控股。

2024年上半年，传闻再起，称比亚迪将收购江特电机30%的股权。这一次传闻，江特电机进行了澄清。江特电机证券部工作人员明确表示，此消息纯属虚构，是市场上的不实传闻。其解释称，公司第一大股东的持股比例仅为百分之十几，即便是比亚迪真的收购，也无法收购传闻中30%股权。

据了解，江特电机股权较为分散，控股股东江西江特电气集团有限公司（简称“江特电气集团”）持有公司14.12%的股权。

股权穿透显示，江特电气集团的控股股东为江特实业，持有江特电气集团57.43%的股权，江特实业由朱军、卢顺民全资持有，二人各持股50%。此外，江特实业还直接持有江特电机0.05%的股权，朱军、卢顺民分别直接持有江特电机0.03%、0.02%的股权。

02

锂盐市场低迷连亏2年

江特电机两次易主均与自身业绩有关。

2018年和2019年连续两年巨亏，两年合计亏损超过36亿元，把上市以来赚的所有钱都亏光了，连本金都没保住。

上次江特电机之所以筹划易主，就是因为业绩拖累。2020年4月29日，江特电机披露公告称，由于公司2018年度、2019年度连续两年经审计的年度净利润为负值，深交所将对公司股票实行“退市风险警示”。2020年6月8日，江特电机向宜春市袁州区政府呈报《化解江特电机退市风险措施报告》，提及多项“预防面值低于1元退市的措施”，其中包括“引进战略投资者，增强二级市场信心”等。

2021年、2022年，江特电机经营业绩迎来高光时刻。这两年公司营业收入分别为29.82亿元、65.72亿元，同比增长61.73%、120.37%；归母净利润分别为3.86亿元、23.26亿元，同比增长2592.71%、503.05%。彼时，碳酸锂为卖方市场，市场供不应求，价格也水涨船高，最高价时约60万元/吨，而在2020年仅约4万元/吨。

但是，市场很快转向，碳酸锂价格不断回落，公司经营业绩随之承压。从2023年开始，公司又重新掉进亏损的泥潭，2023年净亏损3.969亿，2024年净亏损3.192亿。

2025年7月14日晚，江特电机发布的2025年半年报业绩预告显示，预计上半年净利润将出现亏损，亏损范围为9500万元至1.25亿元。上年同期，公司的归母净利润亏损为6407万元，扣除非经常性损益后的净利润亏损为1.45亿元。

公告显示，业绩变动的原因主要有两个方面：一是公司加大了电机板块的研发和投入，增强了电机产品的竞争优势，电机板块实现稳步增长；二是受市场供求关系影响，碳酸锂价格持续下跌，导致锂盐板块亏损。

值得注意的是，2025年一季度，江特电机实现收入5.01亿元，归母净利润-4308万元。也就是说，二季度亏损预计进一步加大。

自2010年以来，锂电行业经历了两轮较大的价格波动周期。第一轮波动在2015-2019年，碳酸锂价格经历了从4.2万元/吨低点涨至18万元/吨的高点，再跌至2019年底的4.8万元/吨。期间，碳酸锂峰值价格是最低点的4倍多。

目前，锂电行业正处于自2020年以来的第二轮波动。碳酸锂价格在2022年最高涨至近60万元/吨。而后，众多资本涌入锂电行业，上游产能加速释放，下游需求增速却逐渐放缓。在供需结构持续失衡之下，碳酸锂价格剧烈震荡，回落至当前的7万元/吨附近。

对于连续陷入亏损泥淖的江特电机来说，能否通过更换新东家走出低谷，目前还需要进一步观察。

关注“摩斯商业”，设为⭐星标，进入有趣的商业世界