北方稀土上半年净利狂增近20倍

撰文 | 大卫

编辑 | 茶茶

中美关税战推动稀土价格大幅回升，国内头部稀土开采企业北方稀土上半年净利暴增。

8月26日晚间，北方稀土披露半年报，公司营收188.66亿元，同比增长45.24%，归母净利润9.31亿元，同比增长1951.52%，增幅接近20倍。半年报称，利润大幅增长主因公司主要稀土产品销量增加，同时以镨钕产品为代表的主要稀土产品价格自年初以来持续上涨，均价同比升高。

从季度表现看，二季度单季度营收增长25%，显示出行业复苏的持续性。

事实上，北方稀土业绩大增的势头在今年第一季度就已初现端倪。2025年第一季度，该公司实现营收92.87亿元，同比增长61.19%；归母净利润为4.31亿元，同比大幅增长727.30%；扣非归母净利润4.35亿元，同比增幅更是高达11622.98%。

公司三大核心产品线全面发力：稀土冶炼分离产品、稀土金属产品产量同比增长28.10%，稀土功能材料产量同比增长16.65%，产销量均创同期历史新高。公司积极布局相关技术研究，研发费用1.53亿元，同比增长64.26%。

更为突出的是盈利能力的大幅改善，归母净利润9.31亿元，同比暴增1,951.52%，这一增幅背后反映了稀土市场的显著回暖。

稀土被誉为“工业维生素”，在新能源汽车、智能制造、低空经济、国防科技等多个领域广泛应用。随着新能源车、机器人等产业蓬勃发展，稀土的战略价值正不断提升。但因其资源分布不均、提纯加工难度大，导致价格长期居高不下。

当前，新能源领域依然是稀土需求增长的最大市场。根据国泰海通的研报数据，2024年我国新能源汽车和风电新增装机对稀土磁材的需求量达到6.3万吨，占国内总需求的24%；预计到2026年，这两大领域的需求占比将提升至31%。

此外，人形机器人、低空经济等新兴领域正成为稀土需求增量的重要来源。摩根士丹利认为，单个人形机器人平均需消耗0.9公斤稀土金属，与电动汽车用量相当。

在低空经济领域，eVTOL飞行器的电机、传感器依赖高性能永磁体，部分机型采用稀土合金减重。2026年中国eVTOL市场规模或达百亿，该领域同样是稀土新的增量市场。

而我国是全球稀土资源最丰富的国家，全球储量占比40%，全球产量占比70%，且拥有全球最完整的稀土产业链（涵盖开采、选矿、冶炼、分离、加工等环节），冶炼分离产能的全球占比高达92.3%。

2020年至2023年，美国从中国进口的稀土化合物和金属占到该国总进口量的70%。

今年4月，商务部和海关总署联合发布公告，宣布对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制，措施自发布之日起生效。

同时，缅甸矿进口受到限制，进一步减少了稀土的供应。与此同时，美国MP材料公司扩产计划屡屡受挫，暴露西方重建稀土供应链的困境——其本土冶炼分离产能不足全球5%。

在此背景下，主要稀土产品价格均出现上涨，2025年8月以来，稀土主要品种价格平均上涨超过10万元/吨。氧化钕报价65.75万元/吨，相比月初上涨11.5万元/吨，年内涨幅已达62.95%。金属镨钕报价76.75万元/吨，相比月初上涨12.5万元/吨。

北方稀土20倍盈利的爆发，是行业供需与政策环境共同作用的结果。当然，北方稀土本身也是国内稀土巨头。公司已构筑起三重壁垒：北方稀土领先的萃取分离技术（纯度达99.9999%）、从矿山到电机的全产业链布局、以及配额政策带来的供给弹性。反观欧美，MP材料公司虽获得美军方订单，但环保成本使其分离厂吨成本高出中国30%。

作为我国轻稀土行业的龙头，北方稀土近期动作不断。其绿色冶炼升级改造项目二期工程已正式启动，标志着全球最大稀土冶炼分离项目迈入新阶段。

与此同时，公司全速推进年产50000吨高性能钕铁硼速凝合金项目，一期工程预计将于今年年底实现部分投产。该项目是包头市“两个稀土基地”建设的重点工程，对于提升我国高端磁材自主保障能力具有重要意义。

值得关注的是，北方稀土本身并不直接拥有稀土矿资源，其原材料主要来自母公司包钢集团旗下的包钢股份。后者拥有国内最大稀土矿——白云鄂博矿，其稀土氧化物储量达3500万吨，占全国总量的81%。

北方稀土与包钢股份形成紧密的上下游关系，前者是后者稀土精矿的唯一客户。这一独特的资源协同机制，为北方稀土的稳定发展奠定了坚实基础。依托包钢股份的稀土精矿供应，原材料采购成本保持稳定，上半年稀土精矿采购单价同比下降12%，使得毛利率提升至38%。

除了北方稀土，稀土板块正迎来业绩反转。

近期多只稀土概念股公布上半年业绩数据，有研新材、金力永磁、宁波韵升、五矿发展净利润同比增幅均超100%，盛和资源、中国稀土、中科三环、广晟有色实现扭亏为盈。

股价也大幅走高。截至8月26日，稀土指数年内涨幅超100%，盛和资源、广晟有色、宁波韵升年内股价翻倍，中科磁业、龙磁科技涨幅均超90%。

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