全球央行三季度加速购金，买金速度创2024年底以来最快

金价暴跌四分之一，中国和波兰领衔抢金，俄罗斯成唯一卖家

来源：凤凰网财经

金价从1月的历史巅峰跌去四分之一，投资者一片惨淡——但有一群人却在废墟里疯狂扫货。世界黄金协会（WGC）最新报告显示，三季度全球央行净买入黄金321吨，创下2024年底以来的最快增速。更耐人寻味的是，其中近三分之二的买入根本没有公开记录，“神秘买家”仍在暗中搅动金市。跌得越狠、买得越凶，这场央行与市场的对赌，谁会笑到最后？

越跌越买：321吨扫货创近两年最快

WGC周二（11月3日）发布的报告显示，截至9月的三个月里，全球央行净买入黄金321吨。在经历了2026年初的缓慢开局后，今年以来的累计购金量达到675吨，略高于去年同期。

这一数字的分量在于：央行正是本轮黄金多年牛市、并于今年1月冲上历史纪录高位的核心推手。如今市场转冷，他们非但没有撤退，反而成了金价最重要的“压舱石”。据行业机构统计，自2022年以来，全球央行年均购金约1000吨，远高于2010至2021年间473吨的平均水平。

暴跌四分之一：伊朗战争颠覆黄金“避险逻辑”

金价此轮跌幅令人咋舌。自2月底伊朗战争爆发以来，金价已跌去约四分之一——能源成本高企推升了市场对货币政策收紧的预期，对不生息的黄金构成直接压制。据路透社对30位分析师和交易员的调查，金价已从1月约5600美元/盎司的纪录高位跌至4000美元附近，正迈向11年来最大年度跌幅。

战争没有点燃黄金，反而浇了冷水——传统避险逻辑被油价、美债收益率和强势美元彻底颠覆。

神秘买家：三分之二的购金“查无此人”

报告中最具悬念的一笔是：估算的央行购金量中，近三分之二并非货币当局自己披露。WGC的数据由咨询公司Metals Focus结合公开数据、贸易统计和实地调研测算得出。这意味着，有大批央行正悄无声息地在市场上买金。

至于买入动机，WGC高级市场策略师John Reade给出了两层解释：其一，季度内金价走弱，恰好为央行提供了“打折上车”的机会；其二，美元走强让看空美元的央行更愿意把储备挪进黄金。“如果你认为美元长期要跌，手里持有的短期美债到期了，那你可能就会拿这些'昂贵的美元'去买黄金，”Reade说。

此前，WGC美洲区CEO兼全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas）在接受财新采访时也表达过类似判断：金价高低不是央行购金的决定性因素，购金计划由长期储备战略决定。

中国和波兰领衔，俄罗斯逆势抛售

在公开披露的买家中，中国和波兰是三季度的两大“金主”，分别增持63吨和41吨。俄罗斯则是唯一的主要卖家，当季抛售19吨。

中国的购金脚步一直在加速。据财新报道，截至9月末，中国央行黄金储备达7747万盎司，环比增加74万盎司，连续第23个月增持，且单月增持规模达到本轮最高。

据Kitco援引WGC数据，波兰国家银行年内已购入98吨黄金，稳居各国之首，距其700吨的储备目标仅一步之遥。

央行们的热情还远未见顶。WGC《2026年全球央行黄金储备调研》显示，45%的受访储备管理者预计未来12个月内将继续增加黄金储备。

冰火两重天：ETF创纪录涌入，金饰需求25年最差

三季度的黄金市场呈现出罕见的分裂图景。一边是资金的狂潮：黄金ETF持仓量暴增211吨至历史新高。据WGC数据，三季度全球实物黄金ETF吸金约310亿美元，创下单季纪录——即便在金价单月下跌8.5%的9月，仍有100亿美元资金逆势流入。

另一边却是消费的寒冬：金饰需求骤降17%至313吨，创WGC自2000年有数据以来的最差三季度。印度和中国的税制变化叠加高金价，把消费者推向了更轻、成色更低的饰品。

中国元素的另一极：金条金币买到创纪录

报告中还有一组反差强烈的数据：全球金条金币需求整体下滑19%至268吨，但中国逆势增长7%至79吨，年内累计买入量已达393吨的历史新高。回收金供应也降至314吨，为2023年以来最低——持金者惜售，等待更好的价格；矿产金产量则同比增长3%至1071吨，创三季度纪录。

接下来金市怎么走？路透社调查显示，分析师将2026年金价预测中值下调至4495美元，但2027年预期反而上调至约4650美元——市场普遍押注，央行购金和中印的实物需求终将成为金价的“接盘侠”。

这场“越跌越买”的豪赌，答案或许不用等太久。

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全球央行2026年第三季度购金同比增长42%，中国、波兰成主力

中国基金报记者 叶诗婕

在全球金价震荡、黄金总需求整体持平的背景下，各国央行的“囤金”步伐逆势提速。世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2026年第三季度，全球央行购金速度创下2024年第四季度以来的最快水平。

报告显示，在地缘政治风险与储备多元化战略诉求的双重驱动下，官方机构正以超预期的节奏重塑全球黄金需求格局。

全球央行购金节奏显著回升

世界黄金协会最新报告显示，全球央行在2026年第三季度的购金速度明显加快，彻底扭转了年初的疲弱态势。报告数据指出，第三季度全球央行及其他官方机构黄金储备净增321吨，同比增长42%，远高于五年季度均值（227吨），并创下2024年第四季度以来的单季新高。

此外，第二、三季度的强劲购金不仅弥补了第一季度的低迷，更推动年初至今的全球央行累计购金量达到675吨，较去年同期增长6%。世界黄金协会分析认为，尽管当季伦敦金银市场协会（LBMA）黄金均价位于约4262美元/盎司的历史高位，但储备资产多元化与风险管理等长期战略考量，依然是驱动各国央行无视价格波动、加速配置黄金的核心逻辑。

中国、波兰两国领衔主力买盘

报告指出，第三季度的央行购金活动在地域分布上仍高度集中，少数主力买家贡献了绝大部分增量。在已公布的净购金数据中，中国人民银行与波兰国家银行合计增持104吨，约占当季已公布净购金量的86%。

其中，中国人民银行增持63吨，占其年初至今购金量的一半以上，为四年来的最高单季增长；波兰央行则在第二季度大幅增持51吨后，第三季度继续稳健购入40吨。此外，哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦央行均增持14吨。

值得注意的是，报告强调第三季度已公布的净购金量仅为120吨，这意味着未披露的隐形购金活动高达约201吨，约占总需求的63%，延续了2022年以来的市场特征，这也暗示了更多国家在暗中推进外汇储备的多元化进程。

官方需求对金价构成中长期支撑

世界黄金协会报告指出，虽然第二、三季度金价波动性下降且较第一季度高点有所回落，这在边际上可能促进了部分买盘，但整体金价仍处于绝对高位。报告通过数据分析指出，央行购金虽然表现出一定的价格敏感性，但这并未改变官方部门增配黄金的长期趋势，战略性买盘对高金价的容忍度远高于普通投资者。

报告预计，鉴于第三季度的超预期表现及第二季度数据上修，全年央行购金量至少将与2025年持平。市场人士认为，央行作为长期配置型买家，其强劲的购金需求不仅反映出全球“去美元化”及储备体系多元化趋势的延续，也构成了近期及中长期支撑金价的重要结构性力量，在利率高企与地缘风险交织的当下，为黄金市场注入了强心剂。

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散户观望、消费缩量：三季度金饰需求同比下降17%

三季度全球实物黄金ETF净流入211吨，持仓总量升至4256吨，创历史新高；金条金币需求同比下降19%至268吨，报告称降至四年来最低，个人投资者因金价方向不明而普遍观望。

金饰需求同比下降17%至313吨；科技用金需求同比增长3%至85吨，创2021年四季度以来单季最高，其中电子行业用金需求增长5%至72吨。

世界黄金协会11月3日发布的《中国黄金需求趋势报告》显示，三季度中国市场黄金需求总量192吨，同比增长12%，环比增长23%，统计含金饰、金条、黄金ETF及工业用金；中国黄金ETF净流入27吨。

报告认为，高金价抑制金饰需求，消费者转向轻克重、低纯度产品；在中国市场，硬足金产品尤其镶嵌钻石、彩宝与珐琅的复古或时尚款式受年轻消费者青睐，此类产品工费更高但克重较轻。

世界黄金协会资深市场分析师Louise Street认为，年底前黄金市场利多与利空因素大致均衡；利率上升与通胀预期分化可能压制金价，但地缘政治风险与金融市场压力交织，或将促使市场参与者转向黄金寻求稳定性。