海辰储能：港股IPO进程短暂间歇 强劲基本面助推上市新篇章

近日，正在冲刺港股IPO的储能领域佼佼者——海辰储能，其招股书呈现“失效”状态，这一动态成为资本市场关注的焦点。需要明确的是，这在当前港股IPO流程中属于常见机制，尤其在上市申请数量攀升的背景下，更是常态化的程序性节点，并非意味上市征程的终结。

若将目光越过此次短期节点，深入审视海辰储能的内在动能与行业势能，便会发现其上市前景依然坚实且充满想象。作为储能赛道迅速崛起的力量，厦门海辰储能科技股份有限公司自创立以来，便以清晰战略和硬核技术快速卡位，其成长性与市场潜力已获得多方资本验证。

展望未来，此次招股书更新恰是海辰储能的一次战略“充电”。凭借其在产能布局、技术迭代与市场拓展上已建立的竞争优势，公司完全有潜力在补充最新、更亮眼的财务数据后，以更强劲的姿态重启IPO进程。市场的期待，正源于对其行业领先地位和未来高增长确定性的长期看好。

此次招股书失效，或许只是其资本道路上的一个逗号，而非句点。

海辰储能成立于2019年，公司产品组合丰富，主要包括储能电池及系统，应用场景广泛，覆盖源网侧、数据中心、工商业及居民家庭等各类储能需求。根据权威咨询机构灼识咨询的资料，在全球锂离子储能电池出货量达到GWh级别以上的企业中，海辰储能是唯一一家专注储能领域的企业。

目前，海辰储能业务已覆盖超过20个国家和地区，为20多个国家和地区的客户提供产品和解决方案，并在全球核心市场进行了研、产、销、服体系的全面布局。

从出货量数据来看，海辰储能成绩显著。2024 年，海辰储能电池出货量达到35.1GWh，近3年复合增速高达167%。以锂离子储能电池出货量计算，海辰储能于2024年在全球储能市场排名第三。

业绩方面，2022 年至 2024 年，海辰储能的营收分别为36.15亿元、102.02 亿元和129.17亿元；同期毛利分别为4.10亿元、12.38 亿元和23.09亿元。值得一提的是，2024年海辰储能成功扭亏为盈，净利润达到2.88亿元。

而今年上半年，海辰储能的生产基地满产。以其位于重庆铜梁的西南智能制造中心为例，该工厂作为重庆市首个投资超百亿的锂电电化学储能整装项目，总投资达130亿元，规划建成56GWh新一代储能锂电池、22GWh 储能模组的生产基地及研发中心。自今年 3 月起，包括厦门和重庆在内的工厂满负荷运转，订单已排至 9 月、10 月。

海辰储能的第四代锂电智能制造产线高效运转的场景，令人印象深刻。从原材料加工到电芯成品下线的大部分环节均由自动化设备完成。该产线效率较第三代提升30%，制造成本下降25%。高度自动化不仅显著提升了生产效率，更确保了产品质量的稳定性。

满产状态不仅体现了市场对储能产品的旺盛需求，也反映出海辰储能在产能布局、技术升级方面取得的显著成效。随着规模化效应逐步显现，市场对储能的认知度不断提升，这为公司的持续发展奠定了坚实基础，也为后续冲击IPO增添了更多筹码。

海辰储能自创立以来，便专注于储能市场，这在行业内显得尤为独特。在全球锂离子储能电池出货量达GWh级别以上的企业中，海辰储能是一家始终专注于储能领域的企业。这种专注使得海辰储能能够集中资源，深入挖掘储能场景需求，构建起从材料体系到产品体系，从系统集成到整站服务的全链条能力。

在产品端，海辰储能针对多样化应用场景，推出了完整的解决方案。在户用储能领域，其产品能够为家庭提供可靠的电力保障，保护家庭不受停电困扰，帮助用户实现可负担、可靠和可持续的电力来源；在工商业储能方面，可助力企业实现峰谷套利、需求侧响应、离网备电及微网光伏最大化自发自用，有效降低企业用电成本，提高能源利用效率。

而对于长时储能场景，海辰储能研发的∞Cell 1175Ah 千安时超大容量电池，专为4 - 8小时长时储能市场打造。采用该电池的储能系统集成效率提升至35%，全面简化了系统集成复杂度，为长时储能提供了更优解决方案。

此外，公司推出了首款电力储能专用钠离子电池∞Cell N162Ah。该产品在循环性能、宽温域和大倍率充放电性能以及能量效率等方面具有显著优势，能够更好地满足当下电力储能全场景需求，进一步丰富了公司的产品矩阵。

在商业模式上，海辰储能采用了差异化策略。在国内，主要以电芯出货给系统集成商为主；在海外，则主打储能系统及解决方案。这种“国内电芯、海外系统”的模式与国内外不同市场情况高度适配。国内系统集成商市场体系成熟，但竞争激烈，毛利率较低，业务切入机会相对较少；而海外市场正处于高速发展期，空白市场相对较多，利润水平可观。

通过这种差异化商业模式，海辰储能成功在竞争激烈的储能市场中开辟出一条独特的发展道路。

与此同时，近年来海辰储能积极拓展海外市场，并取得了显著成效。财务数据显示，2024年公司海外营业收入占比为28.6%，且呈快速上升趋势，海外业务已成为公司业务发展和营收贡献的重要组成部分。具体来看，2024年，海辰储能海外营收暴增近36亿元，海外业务收入占比由2023年的1%增长至29%，海外毛利率保持在较高水平，达到42.3%，海外电芯出货量占比由2023年不足5%大幅增长至45%。

从区域布局来看，海辰储能实施“深耕北美，卡位新兴市场，后续发力欧洲”的战略。针对美国市场，通过在德克萨斯州建立工厂实现本地化生产，以此规避IRA法案，提升产品在北美的竞争力以及供应稳定性；在新兴市场，于中东、东南亚设立分支机构，积极抢占新兴市场份额；欧洲市场客户分散，追求性价比，对新品牌接受程度相对较高，海辰储能凭借性价比优势逐步进入该市场。

目前，海辰储能的全球服务网络覆盖20余个国家与地区，可为客户提供定制化服务包及多种可选服务模式。在全球交付实践中，海辰储能实现了项目调试按时交付达成率100%，这进一步提升了公司在国际市场的品牌形象和客户满意度，为其海外业务的持续拓展奠定了基础，也为公司未来整体上市进程增添了积极因素。

今年3 月25日，海辰储能向港交所递交招股申请书，联席保荐人为华泰国际、中信证券、农银国际、中银国际。然而，近期其港股招股书出现失效情况。

对此，业内专业人士表示，招股书失效在企业上市进程中属于正常情况，并不意味着企业 IPO 进程的终结。通常，招股书失效可能是由于超过了6个月的有效期，企业若希望继续推进上市，可选择重新提交申请，并更新相关财务数据和业务进展信息。

从海辰储能自身情况来看，其在行业内具备较强的竞争力和发展潜力。公司在技术研发、产品创新、市场布局等方面均取得了显著成绩。2024 年，海辰储能营业收入为129.16亿元，首次扭亏为盈，净利润2.88亿元。公司的储能电池出货量也实现了快速增长，2024 年达到 35.1GWh，2022 年到 2024 年的年复合增速达到167%，这些数据充分证明了公司在市场中的强劲发展势头。

在技术创新方面，海辰储能持续投入研发，不断提升自身技术实力。截至 2024年12月，全球专利申请量突破3900件，其中大容量电池领域已申请 100 + 项专利，覆盖高能量、长寿命、高安全、低成本四大核心模块。这些专利成果不仅体现了公司在技术研发上的深厚积累，也为公司产品在市场竞争中提供了有力的技术支撑。

此外，随着全球能源转型的加速，储能市场前景广阔。国际能源署（IEA）预测，未来几年全球储能市场将迎来爆发式增长。这为海辰储能等企业提供了良好的市场机遇。若海辰储能能够把握市场趋势，持续提升自身竞争力，并按要求完善上市申请材料，其有望在港股市场成功上市。一旦成功上市，将进一步提升公司的市场知名度和融资能力，为企业的长远发展注入新的动力，也有助于公司在储能赛道上行稳致远。

在全球能源结构转型与储能需求持续释放的大背景下，海辰储能凭借其技术领先性、产能满载的运行状态以及清晰的国内外市场战略，展现出强劲的发展韧性与增长潜力。此次招股书的暂时失效，并非终点，而是其资本路径上的一次策略性休整。随着财务数据的进一步更新、业务成果的持续兑现，海辰储能有望以更扎实的基本面重启港股IPO进程，在储能这条高景气赛道上，书写属于自己的资本新篇章。