广东
2025年5月，成都市中级人民法院的一则公告震动市场：中国中铁旗下核心子公司——中铁三局集团桥隧工程有限公司被一家民营企业申请破产，法院已受理此案。
这家注册资本3.5亿元、年施工能力达60亿-80亿元的央企三级子公司，竟因无力偿还2849万元工程款被逼至破产边缘。事件背后是长达七年的债务纠纷，涉及74起案件，负债总额超过2亿元。
七年债务纠纷，民企无奈申请破产
这场破产危机源于2017年的一份分包合同。当时，中铁三局桥隧公司将福建三明兴泉铁路的三个隧道工程分包给岚星公司。
工程于2020年6月完工并结算，确认中铁三局桥隧公司欠付工程款2849.5万元。岚星公司多次催讨无果，于2023年3月诉至法院。虽然胜诉，但强制执行时发现，桥隧公司名下房产、车辆等资产均已被其他法院查封。
2023年12月，岚星公司以桥隧公司“明显缺乏清偿能力”为由，向法院申请破产审查。截至2025年5月，桥隧公司全年被执行金额超6646万元，作为被告涉案总金额达3.6亿元。
冰山一角，多家央企子公司陷债务泥潭
桥隧公司的困境并非孤例。中国中铁旗下多家子公司近年来频繁陷入债务纠纷。
中铁十七局集团旗下的第一、第三、第五、第六工程有限公司，以及中铁十五局集团第一工程有限公司等，均被纳入“失信被执行人”或“限制高消费”名单。
这些公司的失信行为包括“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”、“规避执行”等。被拖欠款项的企业多为小微企业，欠款金额从数万元到上千万元不等，生存受到严重威胁。
三角债链，行业系统性风险暴露
建筑行业普遍存在的“三角债”模式是问题的核心。央企子公司常承担“垫资施工”任务，在地方政府财政压力加剧的背景下，应收账款规模激增，最终拖垮现金流。
桥隧公司前身为铁道部第三工程局第六工程处，始建于1953年，曾参与成昆铁路、京沪高铁等40余条国家重点铁路建设。就是这样一家有着辉煌历史的企业，如今却因债务问题濒临破产。
央企子公司利用强势地位延期付款，将上游业主方的资金压力转嫁给中小民企，最终导致自身被反噬。
财务数据下滑，母公司面临挑战
中国中铁的整体财务数据也反映出潜在风险。2025年半年度报告显示，其资产负债率已攀升至78.09%，扣除非经常性损益后的净利润同比下降21.59%。
公司在其报告中明确指出了可能面临的“现金流风险”，即“受现金流出增加，现金流入相对放缓，资金压力大，出现融资规模攀升、甚至无法及时付款、支付投资或及时偿还公司债务的风险”。
惠誉评级确认中国中铁的长期外币发行人违约评级为“BBB+”，展望稳定，但也指出其核心基础设施建设业务在未来几年仍将面临压力。
积极应对，行业转型迫在眉睫
面对挑战，中国中铁也在积极寻求转型突破。2024年8月，中国中铁党委发布了巡视整改进展情况通报，提出要多措并举解决发展方式不可持续、债务规模高企问题。
公司加强了融资预算管理，严格控制预算外融资，实施融资过程管控，并加强资产盘活。同时，中国中铁也在积极发展水利水电、清洁能源等“第二曲线”业务。
自2023年下半年以来，中铁十局集团第二工程有限公司、中铁广州工程局集团第三工程有限公司等多家中国中铁旗下公司公开了中小企业欠款联系方式，积极处理拖欠供应商的欠款。
这场破产危机揭示了基建行业粗放扩张模式的不可持续性。中国中铁2024年新签合同额下降17%，其中房地产相关业务下滑尤为明显。
转型已成必然选择。央企需加速向轻资产运营转型，严控垫资规模，同时借助REITs等工具盘活存量资产。对于整个建筑行业，这场寒冬或许正是告别“野蛮生长”、重构健康生态的转折点。
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