“零售新王”何以至此？平安银行的“双降”困局与战略迷途

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撰文|杆姐&编辑|爱丽丝

当“平安”二字与其承载的稳健期望渐行渐远，市场的目光便充满了审视与疑虑。

2025年10月24日，平安银行发布了一份继续带有寒意的第三季度财报：营收与净利润双双下滑。

且这并非孤立的季度性波动，纵观前三季度，平安银行每个季度都在“双跌”，整体营收同比下降9.8%，净利润同比下降3.5%。

平安银行，究竟啥时候才能支棱起来？

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在杠杆游戏看来，平安银行2025年三季报整体稳健，但核心矛盾突出。

先说营运情况。2025年前9月，平安银行营业收入1006.68亿元，同比下滑9.8%、归母净利润383.39亿元，同比下滑3.5%。

三季度单季来看，平安银行营收312.83 亿元，同比下滑9.2%、净利润134.69亿元，同比 下滑2.8%，下滑幅度未收窄。

净息差收窄成为拖累业绩的首要因素。2025年1—9月，该行净息差为1.79%，较去年同期下降14个基点。

资产端，平安银行三季报里前三季度的贷款收益率全面下行。发放贷款和垫款平均收益率从去年同期的4.70%降至3.97%，下滑73个基点。

其中，个人贷款收益率从5.78%降至4.93%，对公贷款收益率从3.64%降至3.10%。这种普遍性的收益率下滑，既受到LPR多次下调的政策影响，也反映出实体经济融资需求不足的深层次问题。

平安银行曾经引以为傲的零售业务，如今似乎正成为拖累业绩的主要因素。

截至9月末，该行个人贷款余额17,291.92亿元，较上年末下降2.1%。细分来看，除住房按揭贷款增长8.1%外，信用卡应收账款下降7.9%，消费性贷款下降3.0%，经营性贷款下降3.0%。

这种结构性变化反映出平安银行零售战略的内在矛盾。一方面，该行试图维持高收益的消费信贷业务规模；另一方面，在风险上升和需求放缓的双重压力下，又不得不收缩相关业务。有点进退维谷。

零售业务的疲软不仅影响当期业绩，更对平安银行的长期估值逻辑构成挑战。如果“零售银行”的故事难以为继，市场将如何重新评估这家银行的投资价值？

值得一提的是，平安银行的利润下滑幅度要小于营收，财报里杠杆游戏看到，管理层将此归因于降本增效。比如期内业务及管理费同比降9.6%、信用及其他资产减值损失同比降18.8%。

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再看资产质量。截至9月末，平安银行不良贷款率1.05%，较上年末微降0.01个百分点，保持稳健趋势。

深入分析资产质量结构，杠杆游戏认为还有几个风险点值得高度关注。

首先是对公房地产贷款风险持续暴露。截至9月末，平安银行对公房地产贷款不良率升至2.20%，较上年末上升0.41个百分点。直接导致其企业贷款不良率大幅上升，从2024年末的0.70%升至0.86%。

尽管平安银行强调“风险可控”，但其房地产相关业务余额仍有2,662.34亿元，在当前房地产市场调整远未结束的背景下，相关风险的释放可能还未结束。

其次，个人贷款的风险特征发生变化。虽然期内平安银行该业务整体不良率下降至1.24%，但信用卡贷款不良率仍高达2.25%。

此外，平安银行的拨备覆盖率从上年末的250.71%降至229.60%，虽然仍高于监管要求，但下降趋势反映出风险抵补能力的减弱。

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如果说业绩下滑是平安银行面临的“面子”问题，那么监管罚单则是其“里子”问题。

前不久的10月17日，平安银行北京分行才刚收到一笔544.12万元的罚单。原因是“以不正当手段发放贷款，个人贷款‘三查’不到位，个人经营性贷款业务内控管理存在缺陷”。

根据企业预警通披露杠杆游戏看到，2025年以来，平安银行的合规警报频频拉响，其中信贷业务就是重灾区。

比如1月8日，平安银行惠州分行及下辖支行因“贷款业务严重违反审慎经营规则”合计被罚95万元；

同在1月，其汽车消费金融中心威海分中心也因信贷业务违规被罚35万元；

3月12日，总行层面因“并购贷款管理严重违反审慎经营规则”“固定资产贷款管理严重违反审慎经营规则”等问题，被国家金融监督管理总局上海监管局处以300万元罚款；

5月22日，鞍山分行因“贷后管理不到位”被罚30万元；

8月，新乡分中心再次因信贷业务违规被罚50万元。

图表来源|企业预警通（特此感谢）

除了传统信贷，平安银行财富管理、内部治理等领域同样有问题。

比如3月12日的300万元罚单中，违规缘由还包括“理财业务投资管理严重违反审慎经营规则”这一项；

4月10日，平安银行信用卡中心因“销售系统管理不到位”被罚30万元；

8月15日，珠海分行因“支付结算业务违规、内控制度不健全”被罚款超过88万元……

在杠杆游戏看来，平安银行面临的挑战，在很大程度上是整个银行业的缩影。数字的背后，是战略的迷茫、增长的焦虑和转型的阵痛。

银行业的发展从来不是线性的，当前的困境也许正是行业进化的必经阶段。

对于平安银行而言，如何在深刻的行业变革中，找到属于自己的位置至关重要。这需要勇气摒弃过去的路径依赖，更需要智慧构建面向未来的核心竞争力。

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