北京
每逢年末，骂量化限量化打击量化，已经变成了调整周期的保留节目。
早在《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》中就有这么一条：
“督促证券公司切实发挥监督职能，加强对交易单元的统一管理，严禁为个别投资者提供特殊便利。”
直指交易资源的公平性。
而昨晚的新闻里，关于“公平交易”的要求是这样写的：
本次“清退设备”的内容源于对券商的“三条交易链路调整新规”通知，该通知核心内容包括：一、交易报盘时间延时；二、要求三个月内清退所有客户专属设备，包括单一客户服务设备；三、评估清退后对券商业务的影响。
监管剑指高频量化交易，据传与海外量化私募跨境ETF套利有关，部分高频量化机构通过将服务器直接部署于交易所机房，以极致压缩指令传输时延，以速度优势实现套利。
散户看到这条新闻，可能会有如下反应：
“他们居然还可以把服务器直接放进交易所机房里，这和打游戏开挂有什么区别？”
“好啊，打击量化了，收拾这些镰刀！”
“量化受限，小票流动性可能受冲击，快跑啊！”
而在量化圈内，资管条线的管理人回应得五花八门。
管理人A：
我们目前产品的换手级别影响不大，目前证券在几家券商备选机房，期货没有托管机交易，所以没有影响。
管理人B：
新规主要针对依赖交易速度获取收益的管理人。比如T0，打板等策略，对速度要求极致的交易集中的容易受到影响，我们目前的策略不涉及。
管理人C：
特别短的信号频段影响会比较大。我们的策略主要由5分钟，30分钟，1天的信号构成，没有特别短的信号频段。
管理人D：
整体而言，我们的策略对延迟并不敏感，所以即使后续变更都按计划执行，预计对我们的实际影响也有限。
管理人E：
我们策略超额收益主要来源为短周期（30分钟-3天）alpha, 一直用的三方主动拆单算法，没有采用部署交易系统在托管机房的方式。
管理人F：
对我们来说，我们强项是预测未来5-10天的alpha，对交易速度不敏感的，影响不大。
管理人G：
量化选股的主要收益来自于选股端，我们运用的是逐笔数据，不受报盘影响，再一个，如果新规实施，大家的起跑线都一致的，最后还是看相对优势。
看了一圈，大家都说影响不大，甚至认为打击制度套利和速度溢价，对自己的真Alpha是利好，量化新规到底影响谁了啊？
做T0的说，对打板的有影响
做打板的说，对T0的有影响
做Alpha的说，对打板和T0有影响
又做打板又做T0的说，我们没有打板和T0，我们是alpha
主观：对你也没有影响，对他也没有影响，难道影响的是我？
客观说，“交易公平性”一直是监管最重视的方向之一，新规如果落地，整体依然延续了之前的量化监管框架。
对于财富端而言：
头部资管化的量化管理人影响不大，因为拿出来做资管的策略整体都不是高频策略，24年的程序化新规之后，300笔/秒，2万笔/日的限制其实已经把绝大多数高频策略给限制住了，高频策略也不等于高换手策略。
真正有影响的，是那些信号频段特别短，对完全基于盘口tick数据开发，交易系统部署在托管机房的策略，也会影响那些完全依赖于通道速度的量化打板策略。
对于管理人而言：
对于资管业务没有影响，但对于少数自营高频策略，尤其是加杠杆叠T0的自营盘，是有影响的，这些策略要么你买不到，要么你买到的也不是真高频。
对于部分券商而言：
部分依赖极速柜台、专属机柜和独立交易单元的券商，可能要另辟蹊径去交易所机房外面抢距离更近的IDC机房，大家的竞争从“进交易所机房”变成了“抢离交易所更近的机房”，卷了一圈，只是换了一个起跑线，该跑得快的还跑得快，该跑得慢的还跑得慢。
对于其他券商而言：
独立交易单元、机房柜台通道等业务资源重新洗牌之后，可能出现新的展业机会，毕竟卖柜台卖通道这买卖太好做了，看看有什么蛋糕可以分，进而利好展业能力更强、资本金更雄厚的头部券商。
骂归骂，闹归闹，别拿公平开玩笑，散会。
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