锚定AI+估值低位，保险科技龙头元保迎来最佳配置窗口！

2025年以来，港美A股流动性高度集中于AI赛道，AI含量拉满的标的持续走牛，中际旭创等核心股票动辄百亿交易额。

2026年一开年，多个投资机构发布预告，纷纷预测，2026年人工智能仍将是市场重心。在我看来，现在AI投资已进入下半场，AI投资逻辑正从概念炒作转向产业价值兑现，机会不在喧闹的“AI热点股”，真正的机会，往往藏在能用 AI 改造传统行业、实实在在赚现金流的上市公司，原因在于他们业绩确定性强、抗周期能力突出、壁垒可验证、估值安全边际高。

在挑选这类投资标的时，我发现了去年在纳斯达克上市的保险科技龙头企业元保，可以说是很典型的投资样本：

一、保险基本盘+AI增量，业绩具备高确定性与抗周期能力。

二、行业Know-how、数据闭环与AI落地实践构筑了难以短期复制的技术与数据壁垒。

三、传统行业PE为底，AI提升估值弹性，当前元保PE低于行业平均，估值修复空间明确。

可以肯定的是，具备“金融外壳+科技内核”的元保，当下市场对其存在根本性的“认知错位”。

近期元保股价在低位区间横盘蓄力，也是源于市场对其商业模式理解存在偏差，并非受到基本面因素影响，属于情绪性波动和短期流动性压力所致。

一旦市场纠正认知、预期差修复，元保或将迎来“估值+业绩”的双击，具备“反转级”重估机会。

（1）万亿健康险市场待激活，互联网保险平台成掘金热点

老粉都懂，选标的先看赛道，赛道对了，事半功倍。

深挖保险行业，商业健康险无疑是站在需求爆发、政策红利与技术变革的三重风口之上的黄金赛道。

需求端，人口老龄化趋势下，国民的健康保障需求越发旺盛，但商业健康险的渗透水平远远不够。方正证券研究显示，我国商业健康保险在国家医疗总费用中的占比仅为3.3%，远未满足公众对医疗保障的需求

政策上，国家医保局频频表态，力挺商业健康保险发展，加速推进医保商保数据共享。多家券商研究机构认为，在政策推动下，商业健康险有望推动市场向万亿空间迈进

AI技术的出现，则成为了激活万亿市场的关键钥匙——海量用户需求与产品能够实现高效匹配，保险业务经营效率得到提升，在这点上那些接入AI能力更深的互联网保险平台比传统渠道更具优势。

赛道红利下，保险科技股表现亮眼：轻松健康2025年12月登陆港交所首日大涨158%，受到资本市场热捧；众安在线2025年上半年净利润同比大增11倍；水滴公司25年Q3总营收9.75亿元，同比增长38.4%；去年4月登陆纳斯达克的元保前三季度营收持续保持双位数同比增长，Q3总收入11.58亿元。

这几家公司比较下来，我认为元保的盈利与增长确定性会更强，一方面元保始终聚焦在商业健康险这一核心赛道，这使其能够集中所有资源深耕细作，精准把握市场需求；另一方面元保也是四家公司中将AI技术与保险业务全流程融合最深的玩家之一

（2）元保AI底色几何？

传统行业里，很多公司说自己搞AI，实际把AI武装到全身的公司非常稀有。

让我们来看看元保是怎么做的——

一、搭建数据壁垒：元保利用AI和大数据，搭建了覆盖用户、媒体、产品维度的互联互通模型网络。第三季度财报显示，元保模型库已扩充至超4900个模型、超5500个特征。这类数据积累是保险科技公司的核心资产。

二、运营流程重构：元保的模型网络在引入大语言模型（LLM）辅助建模与自动特征挖掘技术后，可实现自动生成并筛选有价值的特征，建模效率大幅提升；第三季度期间研发端由AI生成的代码占比近50%；在客服端，AI被用来辅助客户身份核验、记录客户情绪变化，提供处理意见等等。可以说AI已经深入到元保的运营全流程。

三、技术人才布局：元保研发人员占比近70%，AI团队规模超员工总数 10%，不仅高于同业公司，即便和互联网科技巨头相比，元保的研发人员含量也很突出。而且像平安、慧择这样的公司，传统IT团队的占比还是会更多一些。

通过核心资源向AI集中，并对保险场景进行“吃干榨净”式的深度整合与数据积累，元保构建起了独特的竞争优势。在我看来，对AI能力的极致应用，也是它能在巨头环伺中崛起的根本原因。

（3）前三季度业绩持续高增长，37亿现金储备凸显经营韧性

看完技术成色，再来分析基本面。

元保2025年前三季度业绩营收持续保持双位数同比增长，净利润增速更是强劲，Q1实现翻倍增长，Q2、Q3同比增幅亦超50%，展现出强劲的盈利能力和高增长韧性。

再根据2025年Q3财报看下近期营收表现。元保2025年Q3收入11.58亿元，同比增长33.6%，而且2025年前三季度累计营收近32亿元，无论是绝对值还是增速，在当前经济环境下表现出一定的抗风险能力。

盈利提升更值得关注。净利润3.70亿元，同比增长51.3%，净利润率较去年同期提高约4个百分点。利润增速高于收入增速，显示出经营杠杆效应。

成本结构优化是盈利能力持续提升的主要原因。

本季度运营与支持费用同比仅增0.9%，营销费用增长23.9%，均低于收入增速。这表明元保找到了更高效的获客与运营方式，并非单纯依靠投入驱动增长。

同时，研发投入比重继续上升，公司仍在为长期发展进行投入。这种短期盈利与长期投入的平衡，体现了管理层的战略规划。

现金及等价物总额增至37.5亿元，较上季度继续增加。充足的现金储备为公司应对市场波动、把握未来机会提供了支持。

（4）PE+市净率低位，中信建投发布买入评级

前段时间中信建投给了元保 “买入” 评级，目标价33.6美元——比现在股价高 50%+，机构都看明白了：现在的低估值，根本没反映元保的现金储备和AI增长价值。

综合中信建投研报来看，元保的确定性优势有三：

一是收入高增同时净利润率创新高，费用控制能力出色；

二是AI重构研发与风控逻辑，从“降本增效工具”升级为核心竞争力；

三是37.5亿元现金储备提供风险缓冲与战略灵活性。

从估值来看，元保动态PE才5.3，处于历史低位，也显著低于互联网科技公司平均 PE20 ，且未反映2026年业绩弹性，AI的赋能，将推动行业估值中枢上移。

沙利文预测，2028年互联网保险渗透率能到30.2%，现在才刚起步。元保作为保险科技龙头，一旦市场认可它的科技底色， “科技股的增长+金融股的估值”股价上涨也是板上钉钉的事情。

目前元保股价长时间底部横盘，即使股价短时间调整，也是一个“黄金坑”，反而积蓄的势能更大。往后看，随着公司将在行业反转期率先兑现业绩，已站在了“蓄力起跳”的起点，在AI市场“高切低”的趋势下，有望迎来估值与盈利的双击。