北京
慢牛的花语是降温。
中午，监管紧急降温，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。
融资保证金提高了，两融杠杆降低了， 可以简单理解为，单位保证金的融资购买力下降了20%。
高压之下，市场反馈剧烈，从仅600家下跌转为最多4000家待涨，大盘翻绿，成交量逼近4万亿。
新股民还记得：
2023年8月，四箭齐发时期，降杠杆的利好，融资保证金一度从100%降低至80%，但在巨大的抛压下，依旧形成了一座丰碑。
老股民更难忘：
2005年11月，融资保证金一度从50%上调至100%：疯牛后去杠杆，两融余额过高市场短期剧烈震荡，两融余额见顶回落，风格从题材炒作转向蓝筹防御，最终结束了杠杆牛市。
2024年924之后，融资余额稳步提升。
2025年融资全年新开户数达到154.2万户，同比显著增长52.9%，截至2025年底，全市场融资余额已经突破2.5万亿元，创下近年新高，甚至超过了2015年部分时期的水平。
现在的市场结构，与此前几轮牛市已经大不相同：
当下的融资盘，有散户，有大户，有机构，还有部分量化资金，早已不是之前的资金结构；
当下的增量资金，通过赛道基金和ETF疯狂涌入，单日申购百亿不在话下，主动权益越发成为被动配置的工具；
当下的牛市宣发，通过抖音和自媒体，把上涨的节奏快速扩散，迅速达峰。
你看到“首席妈给首席讲商业航天”，看到“脑瘫炒股天天红”，看到“滴滴司机买基金”，看到“健身教练普及黄金白银”，都是这轮牛市独有的生态。
研究娱乐化，资产meme化，抱团极致化，赛道拥挤化。
要谋求慢牛，则为之计深远。
老股民：降杠杆，利空！
新股民：今天不融资，明天就融不到了
老股民：账户坐过山车，真拿不住啊...
新股民：拿不住就去打工，拿不住就去进厂，上涨拿不住，回调拿不住，横盘也拿不住。锄头拿不拿的住？扳手拿不拿的住？螺丝拿不拿得住？
老股民回忆起，1996年A股牛市期间十二道金牌和2005年的八道金牌，躁动的市场败给了温柔的铁拳。
新股民无所畏惧，降杠杆利好主线，杠杆要用在刀刃上，不买主线难道买杂毛吗？
港股没有融资你买不买？
老登没有融资你买不买？
红利没有融资你买不买？
领导真的操碎了心，怕你们亏钱难受，更怕你们赚钱上头，只能一脚油门一脚刹车，手搓慢牛。
天天嗷嗷叫“涨这么多，上不去车啊”
真倒车了，你又不乐意了。
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