“芯片首富”虞仁荣押注，爱芯元智营收支柱平均售价不足10元

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2月10日，港交所再迎一家AI芯片公司。成立仅七年的爱芯元智（00600.HK）正式上市，首日股价以28.2港元发行价开盘，盘中最高触及29.18港元，随后回落，收盘报28.2港元，与发行价持平。

爱芯元智主要专注于与终端计算、智能汽车应用及边缘AI推理有关的AI推理芯片，被视为“中国边缘AI芯片第一股”。

根据灼识咨询数据，按2024年出货量计，爱芯元智已跻身全球第五大视觉端侧AI推理芯片供应商；在算力不低于1 TOPS的中高端视觉端侧AI推理芯片市场排名第一。按2024年搭载同类SoC智能汽车销量计，爱芯元智是中国第二大国产智能驾驶SoC供应商。

这组排名构成了爱芯元智资本故事的基本框架：不在云端算力竞争，而是在摄像头、工业自动化和智能汽车等具体场景中，寻找确定性的落地空间。

爱芯元智创始人仇肖莘的履历，也强化了“技术底色”。她是国内半导体行业少见的女性掌舵者之一。上世纪90年代毕业于清华大学自动化专业，随后赴美深造，获得南加州大学电机工程博士学位。职业生涯早期在AT&T Labs从事2G/3G无线网络性能优化与协议设计研究，其后在博通工作长达十五年。此后历任啓基科技、紫光展锐等企业高管，直至创办爱芯元智。

但现实层面的挑战同样直接。爱芯元智主要收入来自终端计算类产品，而相关芯片近年平均售价不足10元。被视为未来增长引擎的智能汽车产品，目前收入占比仍不足7%。

“未来三到五年，端侧与边缘AI芯片需求是规模放量与单点突破双轮驱动，高价值场景单点突破是利润核心，智能终端规模放量决定市场基数。”GKURC产经智库首席分析师丁少将向创业圈记者表示，汽车、工业等场景对低时延、高可靠、隐私保护要求高，愿意为高性能芯片支付溢价，是厂商盈利主力；智能终端虽单价低，但量级大，靠规模效应摊薄成本、提升市占，二者相互促进。

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“芯片首富”押注

在爱芯元智的股东名单中，虞仁荣是颇具象征意义的名字。

这位豪威集团（曾用名韦尔股份，603501.SH；00501.HK）创始人兼董事长，被外界称为中国“芯片首富”。他一手打造的豪威集团，是全球第三大图像传感器厂商，仅次于索尼与三星，在手机与汽车影像领域占据关键位置。长期以来，豪威集团核心能力集中于视觉产业链的“感知”，通过CMOS图像传感器，让终端设备获得捕捉光线与图像的能力。

爱芯元智所处的位置，则更靠近“理解”。以其自研的AI-ISP引擎“爱芯智眸（Axera Proton）”为例，这是一款图像信号处理引擎，能即时以像素级别优化视觉数据，确保在严苛条件下也能提供高品质成像。

虞仁荣对爱芯元智的支持并非象征性入股。IPO前，爱芯元智完成多轮融资，投资方横跨知名VC、产业资本、地方国资及个人投资者。虞仁荣不仅以个人身份参与投资，也通过私募基金持续加码。

爱芯元智上市后，韦豪创芯持股12.74%，为最大外部股东。芜湖旷沄、启明创投、美团、和聚资本、腾讯投资、联想之星、纪源资本、元禾璞华、耀途资本及虞仁荣分别持股5.29%、5.16%、4.21%、3.28%、2.45%、1.51%、1.44%、1.32%、0.66%和0.92%。此外，FY Capital持股1.33%，其中宁波冯源持股0.79%、晋江冯源持股0.53%。招股书显示，晋江冯源的最大有限合伙人为虞仁荣，持有约47.89%的合伙权益。

值得注意的是，爱芯元智最大外部股东韦豪创芯官网显示，上海韦豪创芯投资管理有限公司获得中国半导体行业龙头企业韦尔股份投资和支持，专注于泛半导体领域优质企业的股权投资。

此外，爱芯元智的基石投资者包括韦尔半导体香港有限公司（下称“韦尔香港”）、新马服装国际、JSC International Investment Fund SPC、NGS Super、德赛西威旗下Desay SV Automotive Singapore、明山资本以及均胜电子旗下Joyson Electronics Holdings等。其中，韦尔香港为豪威集团全资子公司。

豪威集团1月27日公告显示，韦尔香港拟认购爱芯元智首次公开发行的股份，预计认购总金额不超过5000万美金。

公告明确指出，此次交易为深化双方的战略协同，依托爱芯元智在视觉终端、边缘推理及智能汽车领域的核心技术，并同时推动双方在汽车智能驾驶与端侧AI等领域的战略合作，促进双方技术与产业资源的高效整合，充分释放业务协同效应，增强公司技术储备与供应链韧性，提升公司长期核心竞争力。

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终端计算产品平均售价不足10元

从收入结构看，爱芯元智仍是一家高度依赖终端计算产品的公司。

招股书显示，2022年、2023年、2024年以及2025年前三季度，公司来自终端计算产品的收入占比分别为89.0%、90.6%、94.5%和87.2%，长期维持在九成左右，是绝对的营收支柱。同期，该类产品平均售价分别为48.18元、4.49元、5.70元和6.04元。

图源：爱芯元智招股书

终端计算产品主要包括视觉感知SoC、视觉感知辅助SoC及相关芯片。其中，视觉感知SoC主要应用于IP摄像机或同轴摄像机，服务于智能交通、智慧城市、智能家居及工业自动化等场景；视觉感知辅助SoC及芯片则覆盖以太网供电（PoE）、烟雾传感器、摄像机旋转底座电机驱动等细分应用，均集中在非智能汽车领域。

相比之下，爱芯元智智能汽车产品尚处于培育阶段。该板块主要为面向L2及L2+ ADAS的SoC及更高阶产品，通过定点模式向汽车OEM及Tier1销售。2025年前三季度，智能汽车产品收入占比为6.4%。

不过，这一板块近年出现波动。2024年智能汽车产品出货量下降。公司解释称，主要由于客户订单节奏变化，以及客户在是否将其SoC纳入具体车型方案上的决策周期调整。此前2023年，受出货量增长及新产品推出带动，该业务曾实现较快增长。

从行业环境看，汽车芯片是一场高投入、长周期的竞争。芯片企业要实现盈利，通常需要依靠大规模出货以摊薄研发与流片成本。而当前国内汽车芯片市场仍由海外厂商主导，同时面临主机厂自研加速以及本土同行的价格竞争。

丁少将认为，视觉端侧AI推理芯片厂商核心生存空间在高性价比专用方案、算法-芯片协同、灵活生态适配。针对不同级别智驾做差异化IP定制，优化能效比，适配主流算法；开放工具链，与主机厂、Tier1联合开发，覆盖中低端车型量产与高端车型定制化需求。

财务层面，2022年、2023年、2024年以及2025年前三季度，爱芯元智的收入分别约为0.50亿元、2.30亿元、4.73亿元以及2.69亿元。同期，公司净利润分别约为-6.12亿元、-7.43亿元、-9.04亿元以及-8.56亿元，合计亏损超30亿元。在产品价格承压、研发投入高企的背景下，规模扩张尚未转化为利润拐点。

2月11日，爱芯元智报收25.40港元/股，下跌9.93%，总市值149.29亿港元。

作者 | 朱成呈

编辑 | 郭儒逸

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