上海
1. 本次战争最大的后果——“人类历史上第一个由AI主导的战争”。
据说Palantir的Ontology技术将海量混乱数据（卫星、SIGINT、HUMINT、无人机影像等）转化为可操作的“真实世界对象”，实现对目标超精确的实时定位，还有各种自动识别以及跟踪潜在目标，实时生成打击计划的系统，支持了多点斩首。这次Anthropic的Claude模型更是在“杀伤链”中扮演决策角色（decision-maker in the loop）。还有无人机战斗群在空中实施饱和压制等等。总之，这被视为“AI定义现代战争转折点”的标志事件——这个判断背后有系列地缘政治和资产定价的含义。
2. 没有AI能力就相当于失去了战略能力。
AI竞争不是企业竞争、商业竞争，是国家竞争和生存竞争——往前一步，前一段时间被质疑的AI逻辑，实际上得到了支持。AI是不是泡沫已经不是重要的问题了，AI基础设施（包括能源、电力乃至资源）都会成为重中之重。其实这也是最近高盛一个词（HALO）和恒生科技下行的底层逻辑。HALO（Heavy Assets重资产，Low Obsolescence低过时性）是最近最热的资产赛道——主要指那些既能构筑高进入壁垒（由于重资产），又能长期稳定产生现金流（由于低过时率）的领域，比较典型的有水电、核电等公用事业，油气、管道等能源基础设施，路桥、港口、码头、机场等交通基础设施，以及通信基站、光纤网络等通信基础设施等。
3. HALO的故事还会持续。
但AI的大故事也得到有力支持。很多年前，曾鸣教授说“精准商业”，没想到，“精准战争”比“精准商业”早一步实现。其实也不奇怪，人类历史上的技术进步，第一步落地的总是军用——为啥？因为只有军用才会在一开始“不计代价，不计成本”投入，战争永远是最昂贵的商业。
4. 从长期来看，地缘政治：从「规则治理」到「丛林法则」；财富逻辑：从「金融信用」到「实物要素」，这已经是明牌。
不管是美国还是中国、欧洲还是日本，都需要在工业化和军事化上下更大力气， 对实物资源的占有应该会更重要。
5. 但从短期来看，这次战争即使持续，对市场的冲击也已经被吸收得七七八八。
黄金和原油价格已经暴涨过，比特币也大跌过——当时几乎所有风险资产最焦虑的，是这场战争步入当年阿富汗战争的后尘，陷入一个无穷尽的泥潭。市场最怕的，从来不是战争本身，而是战争变成不可控的、长期消耗的、拖垮大国财政和军力的泥潭。那种情况下，不要说大厂们的大规模资本支出堪忧，整个AI应用研发落地的进程都会被影响。但从目前态势发展，即使轰炸持续，或者后续伊朗政权采取报复行动，都和当年阿富汗战争有本质区别——很明显这已经不会演变成大规模地面战争，长期占领，区域全面卷入的局面，所以市场会将其开始定价为“一次可控性冲突”而不是“战略陷入”。
6. 一般来说，市场分几波：
第一波，恐慌溢价上升（原油，黄金，避险资产暴涨）；第二波，如果没有升级迹象，溢价回吐；第三波，常态化波动——目前市场有进入第二阶段的迹象。 从周日下午开始，风险资产（比特币）开始回弹，暗盘的黄金也略有回落，很多交易员在考虑空石油。
7. 目前看，如果这10多个小时没进一步幺蛾子，周一开盘，美股稳下来的可能性比较高。石油价格则是比较tricky——目前霍尔木兹海峡实际处于封锁状态，这可能会导致油价继续上涨。但油价持续上涨不是可持续的——不管是OPEC或者美国，或者中国，都是不太能承受高油价的——所以上半周石油可能走高，但过高回落的风险就更大。黄金走势也是分歧比较大的——我个人觉得短期会有回落，但也有不少朋友觉得黄金仍稳如老狗。所以谨慎吧，追涨和捞底都是刀口舔血的事情。目前看来，倒是A股最稳——不管风险溢价怎么变化，这个事情对中国的冲击都不大。但市场情绪这个东西也是很飘忽——昨晚沙特股市和埃及股市都大幅低开，毕竟，看着城市里浓烟滚滚，市场避险情绪很难瞬间消退。
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